ATFX汇市：虽然国际市场的主流预期是美联储将于今年六月份开启首次降息，但降息的前提条件——美国经济显著衰退——似乎远未到来。此前公布的美国非农就业报告显示，新增非农就业人口27.5万人，处于近12个月的数据峰值水平;失业率3.9%，低于自然失业率标准，劳动力市场需求旺盛。通胀率角度看，名义CPI年率3.2%、核心CPI年率3.8%、核心PCE年率2.8%，均处于可控状态，在距离峰值水平越来越远的同时，距离2%的温和通胀目标越来越近。GDP增速年率3.1%，季度环比3.4%，远高于欧元区的0%和日本的0.1%，甚至高于发展中国家印度的1.7%。从生产效率、物价水平和就业情况来看，美国的经济前景乐观且光明，不存在“硬着陆”或者“衰退”的可能。自然，美联储也没有必要急于启动降息，毕竟过早降息可能导致高通胀卷土重来。

▲ATFX图

昨日，美国供应管理协会发布数据：美国3月ISM制造业PMI最新值50.3，显著高于前值47.8，高于预期值48.4。PMI数据的荣枯线是50，高于50意味着制造业处于扩张状态。要知道，2022年11月以来，美国的ISM制造业PMI一直处于荣枯线下方，意味着制造业长期处于收缩态势，分析人士也将该数据看做美国经济将“硬着陆”的关键证据。3月ISM制造业PMI的意外转好，意味着美国的制造业正在复苏，经济衰退的可能性大幅下降。

细分项目来看，新订单指数增加2.2个百分点至51.4;生产指数增加6.2个百分点至54.6;价格指数上升3.3个点至55.8，并成为所有项目中表现最好的一个;新出口订单为51.6，与前值持平。除上述四个项目的数值大于荣枯线之外，其余项目均低于荣枯线。尤其是客户存货(customers inventories)，最新值下降1.8个百分点至44，为所有项目的最低值。不过，单一的不良数据并不会改变制造业PMI整体积极的表现。

对于美联储来说，维持当前限制性利率的理由又多了一个：那就是制造业处于扩张态势，潜在通胀仍有升高可能，不应当急于降息。

▲ATFX图

上图为美元指数的日线级别走势图。与主流的降息预期不同，3月份以来美元指数持续走高，价格从102附近涨至当前的105关口，期间几乎没有出现明显回调。尤其是昨日的长阳线，令中短期的涨势加速，后市极有可能触及重要阻力位106.22。当然，在此之前，次要阻力位105.48也需要重点关注。

今年2月15日至今，COMEX黄金持续走强，截至目前累计涨幅达到13.58%，最高触及2286.4美元，不断刷新历史新纪录。正常情况下，黄金和美元指数存在跷跷板的此消彼长关系。然而，3月份，黄金和美元指数出现共振性的上涨，意味着市场资金不仅在看多美元，也在看多黄金。长周期看，这种同向的波动大概率会分化。至于分化的方向是美指下跌黄金上涨还是美指上涨黄金下跌，取决于美国的宏观经济会不会硬着陆，或者经济衰退的程度有多深。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。