近日，由于资金持续涌入香港，港元汇率在4月28日早间纽约尾市再度触及7.75强方兑换保证水平，香港金管局入市承接美元沽盘，沽出106.72亿港元，以稳定港元汇率，捍卫香港联系汇率制度。

金管局于前一日在亚洲交易时段亦买入美元，并向市场沽出23.25亿港元。这是自4月21日以来，金管局两周内第6度入市承接美元沽盘而向市场注资，香港银行体系总结余将于4月29日超过847亿港元。这是2015年10月后，港元汇率强方兑换保证首次被触发。

香港金管局总裁余伟文近日也表示，近期港元汇率偏强，主要原因是市场套息活动和股票投资相关的港元需求均有所增加，而且除了目前市场对港元的殷切需求之外，财政开支增加也使得港元需求上升。

为了应对疫情带来的经济停摆，美联储多次向市场注入流动性，而香港银行则选择“按兵不动”，令港元与美元的息差不断扩大，市场上沽美元买港元的套利交易增加。以1个月美元拆息为例，目前约为0.44%，与一个月港元拆息的利差接近1%，而1周的港元和美元利差则达到1.1%，引发沽美元买港元的套息交易。

香港自1983年联系汇率机制实行以来，港元的银行同业拆借利率(HIBOR)基本与美元的银行同业拆借利率(LIBOR)保持同步，但美联储自2015年12月启动加息周期后，两者走势开始出现分化，息差持续扩大。且由于香港资本自由流动，同时港币的汇率相对稳定，因此港元—美元成为天然的较好的套息货币组合。

上海商业银行研究部主管林俊泓表示，由于美元短期息差已扩大至1%水平，加上有新股上市冻结资金达1600多亿港元，市场对港元需求扩大，因而推高港汇，但他认为，现阶段金管局未必会大规模注资，预计7.75强方水平将维持数日，直至市场消耗所有资金需求，金管局才会“大力出手”增加银行体系结余，届时港汇将显着回落。

事实上，今年迄今为止港元汇率已经上升了0.5%，成为全球除日元以外表现最好的货币。

此外，由于港股估值处于历史低位，吸引了大量的南下资金抄底。近一个月来，经过沪港通、深港通南下流入港股市场的资金达到466亿元。瑞银证券此前发布的报告指出，恒生AH股溢价指数跟踪的74只个股主要是在金融、周期性和防御性行业中的央企和地方国企，目前市净率低于1倍。

近日港元汇率多次触及7.75的“红线”后，港元拆息已经开始回软，根据香港财资市场公会的数据，4月27日HIBOR全线走软，隔夜拆息比前一日跌0.05%，至0.84548%;1周HIBOR则下跌0.03%，至1.2125%。与按揭贷款相关的1个月拆息则跌0.06%，至1.45887%。