VATFX伦敦7月16日 - 石油消费增长放缓加剧了主要产油国之间的竞争，他们争夺市场份额导致周期性的产量战和油价大跌。

在新冠病毒大流行且石油消费出现有史以来最严重下滑的时期，三大产油国--俄罗斯、美国和沙特暂时休战藉以稳定油价。

但休战随时会被打破，且取决于另外三大产油国--委内瑞拉、伊朗和利比亚的大规模产出是否在可预见的未来不会进入市场。

内战和美国制裁使得这三个产油国的总产量较过去20年中各自的峰值减少了近500万桶/日。

在美国、俄罗斯和沙特的产量接近目前水平的情况下，油价稳定取决于中期内委内瑞拉、伊朗和利比亚的产量不会进入市场。

如果利比亚内战得到解决，或美国对委内瑞拉或伊朗的制裁放松，市场将需要吸收数百万桶的额外产量。

关键问题是，美国对委内瑞拉和伊朗的经济制裁未来几年是否将持续，以及利比亚石油出口因内战受阻的局面是否会持续。

11月的美国总统选举标志着美国对这三个国家政策的潜在转折点，将对石油市场产生重大影响。

**制裁**

美国制裁政策和外交政策一直与国内页岩革命紧密相关，彼此互相影响。

页岩革命减少了美国对原油进口的依赖，提高了全球产量，并降低了油价飙升的风险，这使得美国决策者有底气对委内瑞拉和伊朗实施更严厉的制裁。

在页岩油革命之前的世界，产量相对于消费来说是稀缺的，因制裁导致价格飙升带来很高的潜在经济成本，充沛的页岩油产量则是大大降低了经济风险。

与此同时，美国的制裁政策将伊朗和委内瑞拉踢出油市竞争，为页岩油的增长创造了空间，同时限制对其他产油国的影响。

如果没有制裁，页岩革命可能会更早见顶。如果没有页岩油，在削减委内瑞拉、伊朗以及利比亚的出口上，美国决策者可能会更加谨慎。

美国的制裁形塑了石油市场，而页岩革命提高了制裁政策的有效性和实用性。这两者是互相影响的，不能只分析这一面而忽略另一个。

**美国总统大选**

多数民调显示，民主党推定总统候选人拜登的支持率领先现任共和党总统特朗普。

现在距离大选还有三个多月的时间，试图预测结果是徒劳的，但白宫将在2021年1月易主的可能性至少有50%。

在许多外交政策领域，特朗普政府和潜在的拜登政府之间可能会有很大的连续性。

例如，在中国问题上，两大政党存在广泛的共识，都认为有必要对中国采取更具对抗性的策略。

但在能源和制裁政策领域，有可能进行重大重新评估，在实质内容和方式上都有可能发生改变。

特朗普政府与美国国内石油生产商、沙特、阿联酋以及委内瑞拉反对派关系密切。

因此对伊朗和委内瑞拉(以及对利比亚实施的程度没那么严重)的制裁符合特朗普政府的经济、外交和政治目标。

而潜在的拜登政府与这些利益集团的关联将会非常少，如果拜登在11月的选举中胜出，国内和国际石油政策可能会出现全面调整。

**外交**

拜登政府很可能会在委内瑞拉寻求通过谈判实现政治过渡、在伊朗争取达成新的核协议、在利比亚推动结束战争。

伊朗方面，若是拜登执政，则更可能会重新启用奥巴马政府磋商的核协议，再外加一些限制，交换条件是放松制裁。

此时此刻，总统选举结果无法知晓，而未来拜登或特朗普政府的政策也还不清楚。

如果特朗普成功连任，那么他的第二届政府可能会认为被授权可以继续、甚至收紧当前对石油出口的限制。

但未来四年，美国对三个受影响产油国中的至少一个放松制裁和石油出口限制措施，存在明显的非零概率。

如果利比亚、委内瑞拉或伊朗再次成为重要的石油出口国，则三大产油国的价格和生产都要重新调整，整个周期的价格也可能下降。