【宏观新闻】

1、央行下半年工作部署，重点提及五大方面，包括：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。在今年下半年将积极稳妥推进法定数字货币研发。

2、7月财新中国制造业PMI为52.8，为2011年2月以来最高，已连续三个月处于扩张区间，前值为51.2。

3、美国将宣布对Tiktok等中国软件采取措施，中国外交部回应称，我们呼吁美方停止将经贸问题政治化，停止滥用国家安全概念，推行歧视、排他政策。

核心观点：中央政治局会议已经明确定调，货币性对收紧、放开信贷，要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降，防止资金违规流入房地产市场，要持续扩大国内需求，实行国内国外经济循环，有利于股市健康稳定发展。

4-7月，PMI持续位于荣枯线之上，表明国内经济逐月向好，正在持续复苏，尤其是7月PMI数据增长比较强劲，表明经济全面复苏，也是4月以来股市稳步上涨的主要原因。当前实行的国内经济大循环有利于国产替代全面崛起。而从行业景气度来看，当前投资核心在国产替代芯片与消费电子，同时也要布局5G下游安防、人工智能、AR与VR中长期投资机会。走势上看，当前有望迎来新的拉升(第三阶段初期)去挑战C浪下跌高点。

【投资机会】

1、北京发布提升物业服务水平三年行动计划 行业正处于黄金发展期

根据中国指数研究院数据，预计到2020年，全国物业管理面积达到235亿平方米，全国基础物业管理市场规模约为1.2 万亿元，具有非常好的发展前景。机构认为，近年来，物业公司管理规模快速扩张，业务边界不断拓展，产业链价值不断挖掘，行业正处于黄金发展期。

2、中芯国际拟合作开展28纳米及以上集成电路项目 产业链有望受益

疫情导致全球智能手机销量下滑，但镜头短缺仍未缓解。日本调查公司Techno Systems Research的统计显示，手机的多摄像头(2个以上)配备率预计从2017年的近20%提高至2020年的86%。镜头材料厂商的负责人认为，2018年仅为37亿个的模块数到2020年将达到55亿个，到2024～2025年达到80亿个。

3、宝马首款氢燃料车于2025年量产 技术达到产业化条件

目前越来越多的国家开始重视并布局氢能源及氢燃料电池，国内方面，根据不完全统计各省市地区2019年共有36个政策出台，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，企业加快布局速度，中国燃料电池产业处于上行通道起点。

【AI芯片】

在AI等技术的赋能下，安防行业已经正式全面迈入智能化时代。作为智能化的核心要素之一，AI芯片在其中的作用不言而喻。尤其是安防行业存在大量视频数据、强大的资金支付能力、用户诉求等因素，使得AI技术在安防行业成为最快实现商业化落地的行业之一。

根据Juniper Research的研究报告数据显示，2018年-2023年，全球智能安防市场规模行业规模：将从120亿美元增长到450亿美元，年复合增长率高30.26%。

在安防行业巨大的市场空间吸引下，国内外AI企业开始争相布局安防市场，推出可应用于前端采集、边缘计算、云端服务器及终端设备的AI芯片。而一直深耕安防市场的国内外传统芯片厂家，也开始将产品升级，推出相应的AI芯片。

国产替代加速：

整体来看，国内AI安防芯片仍然处于早期发展阶段，在性能、成本、应用等方面略有不足。然而自2018年以来，中美经贸关系持续处于紧张状态，国内多家AI安防领域企业陆续被美国纳入“实体清单”，未来仍然存在较大不确定性。

在此背景下，国内安防终端厂商开始积极导入国产芯片。“在终端设备中，我们有应用高通等国际厂商，但也在积极导入国内厂商，比如紫光展锐、海思等企业;在视频方面的比对、车牌识别等方面，使用海思、寒武纪、依图科技等企业芯片产品。”

“随着中美贸易摩擦的不断持续，业界对此也比较敏感，不过在国家政策层面对国产化的大力支持下，未来芯片国产化的选择也将越来越大。从目前整体发展形势来看，国产化不会留太多时间窗，我们今年也会加大国产芯片的采购导入。

“随着使用量和应用场景越来越大，竞争越来越激烈，芯片性价比、计算能力等都将得到进一步提升，国产化市场应用占比也将实现大幅增长。”上述应用端企业高管也表示，在政策和资本的助力下，接下来国内安防相关企业会花重金去加大研发和完善前端产品，这也将加速国内AI安防芯片的应用落地。

相关产业：目前，AI芯片在安防市场的应用主要分为前端设备、边缘计算、云端服务器和终端设备中。但从市场应用来看，有规模落地的仍然以海思、北京君正、英特尔、英伟达、高通等企业为主，大部分国产AI芯片仍然处于较早期阶段

[后市策略]

作者：陈本强 启富投顾投资顾问

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎

【宏观新闻】

1、央行下半年工作部署，重点提及五大方面，包括：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。在今年下半年将积极稳妥推进法定数字货币研发。

2、7月财新中国制造业PMI为52.8，为2011年2月以来最高，已连续三个月处于扩张区间，前值为51.2。

3、美国将宣布对Tiktok等中国软件采取措施，中国外交部回应称，我们呼吁美方停止将经贸问题政治化，停止滥用国家安全概念，推行歧视、排他政策。

核心观点：中央政治局会议已经明确定调，货币性对收紧、放开信贷，要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降，防止资金违规流入房地产市场，要持续扩大国内需求，实行国内国外经济循环，有利于股市健康稳定发展。

4-7月，PMI持续位于荣枯线之上，表明国内经济逐月向好，正在持续复苏，尤其是7月PMI数据增长比较强劲，表明经济全面复苏，也是4月以来股市稳步上涨的主要原因。当前实行的国内经济大循环有利于国产替代全面崛起。而从行业景气度来看，当前投资核心在国产替代芯片与消费电子，同时也要布局5G下游安防、人工智能、AR与VR中长期投资机会。走势上看，当前有望迎来新的拉升(第三阶段初期)去挑战C浪下跌高点。

【投资机会】

1、北京发布提升物业服务水平三年行动计划 行业正处于黄金发展期

根据中国指数研究院数据，预计到2020年，全国物业管理面积达到235亿平方米，全国基础物业管理市场规模约为1.2 万亿元，具有非常好的发展前景。机构认为，近年来，物业公司管理规模快速扩张，业务边界不断拓展，产业链价值不断挖掘，行业正处于黄金发展期。

2、中芯国际拟合作开展28纳米及以上集成电路项目 产业链有望受益

疫情导致全球智能手机销量下滑，但镜头短缺仍未缓解。日本调查公司Techno Systems Research的统计显示，手机的多摄像头(2个以上)配备率预计从2017年的近20%提高至2020年的86%。镜头材料厂商的负责人认为，2018年仅为37亿个的模块数到2020年将达到55亿个，到2024～2025年达到80亿个。

3、宝马首款氢燃料车于2025年量产 技术达到产业化条件

目前越来越多的国家开始重视并布局氢能源及氢燃料电池，国内方面，根据不完全统计各省市地区2019年共有36个政策出台，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，企业加快布局速度，中国燃料电池产业处于上行通道起点。

【AI芯片】

在AI等技术的赋能下，安防行业已经正式全面迈入智能化时代。作为智能化的核心要素之一，AI芯片在其中的作用不言而喻。尤其是安防行业存在大量视频数据、强大的资金支付能力、用户诉求等因素，使得AI技术在安防行业成为最快实现商业化落地的行业之一。

根据Juniper Research的研究报告数据显示，2018年-2023年，全球智能安防市场规模行业规模：将从120亿美元增长到450亿美元，年复合增长率高30.26%。

在安防行业巨大的市场空间吸引下，国内外AI企业开始争相布局安防市场，推出可应用于前端采集、边缘计算、云端服务器及终端设备的AI芯片。而一直深耕安防市场的国内外传统芯片厂家，也开始将产品升级，推出相应的AI芯片。

国产替代加速：

整体来看，国内AI安防芯片仍然处于早期发展阶段，在性能、成本、应用等方面略有不足。然而自2018年以来，中美经贸关系持续处于紧张状态，国内多家AI安防领域企业陆续被美国纳入“实体清单”，未来仍然存在较大不确定性。

在此背景下，国内安防终端厂商开始积极导入国产芯片。“在终端设备中，我们有应用高通等国际厂商，但也在积极导入国内厂商，比如紫光展锐、海思等企业;在视频方面的比对、车牌识别等方面，使用海思、寒武纪、依图科技等企业芯片产品。”

“随着中美贸易摩擦的不断持续，业界对此也比较敏感，不过在国家政策层面对国产化的大力支持下，未来芯片国产化的选择也将越来越大。从目前整体发展形势来看，国产化不会留太多时间窗，我们今年也会加大国产芯片的采购导入。

“随着使用量和应用场景越来越大，竞争越来越激烈，芯片性价比、计算能力等都将得到进一步提升，国产化市场应用占比也将实现大幅增长。”上述应用端企业高管也表示，在政策和资本的助力下，接下来国内安防相关企业会花重金去加大研发和完善前端产品，这也将加速国内AI安防芯片的应用落地。

相关产业：目前，AI芯片在安防市场的应用主要分为前端设备、边缘计算、云端服务器和终端设备中。但从市场应用来看，有规模落地的仍然以海思、北京君正、英特尔、英伟达、高通等企业为主，大部分国产AI芯片仍然处于较早期阶段

[后市策略]

作者：陈本强 启富投顾投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎