近期市场深受银行风响影响，美国三家银行关闭，随后本周开市前夕，美联储紧急祭出流动性支持，并引导破产银行有序清算，当市场认为风波逐渐散去时，本周瑞士信贷也深陷重大财务危机，并在本周股市一路下跌，其中违约互换(CDS)价格一路疯涨。

据瑞信年报，去年第四季度，瑞士信贷开始出现现金存款提款显着增加的情况。去年有超过1200亿瑞郎(约合1299亿美元)的资产流出瑞士信贷，大部分(1100亿瑞郎)发生在第四季度。其中，超过四分之三的资产外流发生在资产管理等核心业务。

本次美国银行股风波，主要受到当前美联储紧缩导致美债利率上行促使，虽然按照会计准则的认列方式，其可以认为持有到期(HTM)或是随时可供出售(AFS)等方式，若采用持有到期(HTM)，该行就不需要在每次财报揭露其账面亏损，不过这也不意味着银行业可以没有风险意识的曝险，通常银行会透过购买利率掉期互换(interest rate swap)等方式来规避利率上升风险，不过根据硅谷银行(SVB)公布的财报来看，其2022年间几乎将所有避险对冲的利率掉期互换规模降低。

随着利率上升，对于没有尽责避险的美债部位会发生什么影响?1200亿美元规模的美债，5.6年期非对冲期限的债券投资组合意味着5年期利率每上升10个基点，银行就会损失近7亿美元，100个基点，也就是70亿美元的经济损失。

整体来说，硅谷银行暴雷有几个重点，一，滥用会计准则 (持有到期(HTM))不需要揭露账面亏损。二，2021年12月，SVB拥有约100亿美元的利率互换，2022年12月，基本上，这些对冲都消失了。

银行股风波，美联储会被迫停止加息吗?

根据芝商所编制的数据，周三利率期货市场的投资者认为美联储在3月的议息会议上不加息的可能性已经略高于50%，显著高于周二的30%。这意味着市场预测3月议息会议之后，美国联邦基金利率将保持在4.5%至4.75%之间。美联储利率路径的不确定性导致期货市场交易预测美联储有望在7月前开始降息。周三，市场认为到年底，美联储将利率降至4%以下的可能性接近70%。这将标志着与一周前的惊人逆转，当时美联储主席鲍威尔在国会听证会上曾暗示3月可能加息50个基点，投资者一度认为今年年底利率峰值将会达到5.6%。