回忆起2019年巴塞尔协议III暗示黄金列为Tier1资产，黄金开启了两年的多头行情(2019-2020)，而现在巴塞尔协议四开始讨论，虚拟货币又成为新资产配置的一环。从总体经济面已经看到许多迹象不利黄金上涨、波动(就业、实质利率、Taper、未来升息)，虽然后疫情时代告诉我们高通胀未来可能常态化(难以回到2%水平，维持在3%左右的水准概率高)，但高通胀常态化并非激励黄金上涨的必要条件，顶多让黄金中长期底部的评价可以越垫越高(大概率落在1450-1500美金/盎司)，要跌回1300以下能见度不高，也相对压缩了黄金波动的空间…

黄金近两周交易日价格维持在1750美金/盎司上方盘旋，理论上来说能源、原材料延伸至供应链长短料缺货问题而导致物价上涨，黄金应该也跟随上涨才对，不过我们却看到黄金的表现却不如其他贵金属(同、铝、镍)的表现，这也佐证了高通胀的背景下，并未激励资金追捧黄金。

资金不愿追捧黄金情况会延续多久?我们认为可能近3年都会维持这样的表现。因为被市场认为抗通胀的替代品比特币，虽然基本面评估的噪音很多，但受到美国证券交易委员会(SEC)表示不会禁止比特币，这也让接下来要在美国上市的(ProShare比特币基金BITO)充满投机热度。

行情=心理预期+资金

上述两个条件黄金似乎都被比特币给替代了，投资人应该留意未来就算黄金于资产评价变得相对便宜，但也难有资金活水介入。

因为市场的资金总是特别敏感，当新的竞争者进入使投资行为发生结构性转变，恐怕不是3-5年可以扭转，以产业面做举例，像是数位相机取代传统胶片相机使柯达破产没落，手机又取代数位相机(Sony、Canon、Panasonic被苹果、三星击败)…

当法币受到市场怀疑时，我认为接下来的投资人会联想到的避险商品可能会落在加密货币…而并非黄金。

黄金技术面分析

小时线观察黄金走势为倒V反转向下，其上行动能疲软，建议投资人避开多方操作，思路应该站在空方，操作逢反弹触击压力位则介入空单。

支撑：1764-1766/1742-1743/1728-1729

压力：1778-1779/1782-1783/1786-1788

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】