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美联储周三发布 12 月货币政策会议记录，内容显示美联储官员认为当前高通膨主要反映供应链瓶颈，而租金和劳动力短缺造成的工资增长是上调2023 通膨预期的主因，也因此在前次会议中删除影响通胀的「暂时性」措辞。而当前Omicron 疫情扩散，有可能加剧供应链瓶颈，使得美国家庭支出成本提高。

一些美联储官员认为，这种变种病毒可能会进一步增加通胀压力，但不会从根本上改变美国经济复苏的路径。会议记录指出“与会委员普遍指出，考虑到他们对经济、劳动力市场和通胀的看法，可能有理由比此前预期的更早或更快地上调联邦基金利率。一些与会委员还指出，在开始上调联邦基金利率后相对较短的时间内开始缩减资产负债表规模可能是合适的，”

FOMC 会议记录显示官员担忧通膨则进一步走扬，但经济前景依然保持乐观。而由于升息步伐或快于原先预期，且部分官员有意于随后展开缩表。

市场对此做出鹰派解读，FedWatch对于美联储在 3 月进行疫情爆发以来的首次加息的可能性升至70% 以上。再加上美联储可能缩减对长期债券市场的投资，美国10年债殖利率冲破 1.7%，升至去年4 月来最高，也因此风险偏好则随之降温，对利率敏感的科技股持续下跌，美大三股指全面收跌。

笔者观察过去2016-2018 升息循环，首度升息前三个月内随买债殖利率攀升，美股皆震荡加剧，已纳兹达克指数为例，向下修正幅度约5~8%，此时或反映市场对于政策不确定性的疑虑。然随政策趋于明朗，在第一次升息后，股市皆于随后止跌回升并再创新高(换句话说，不随美债殖利率上升而下跌修正)。

而在升息循环中后期，2017/10开始美联储实施缩表计画(帮资产负债表减肥)，并伴随数次升息计画，但我们在纳指行情走势上可以看到，尽管指数波动加剧，但指数随美债殖利率同步走高，已然没有先前的升息预期而与美债走势反着走。在2016-2018 升息循环期间内，GDP 季增年率由 1.2% 缓步升至3.4%，经济处于成长环境内。

由过去历史走是反观当前，经济前景依然乐观的情况下，尽管短线指数由于升息预期升温、加以财政政策仍无进展而遭到打压，但显然并不代表多头趋势遭到扭转。指数短线或进入震荡整理走势，不过由历史行情可以得知，向下修正约可在5-8% 处低点缓步布局等待市场情绪稳定反弹向上。

技术面分析

纳兹达克指数下破16210 支撑位，建议投资人观望 15500 支撑位，此位置约日线跌幅约 8% 位置。若在此处止跌，则可进场做多，反之则持续观望。

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