昨(19日)美国十年期公债殖利率触击1.9%后回调休息，各类资产以原物料、贵金属商品表现最为强劲，而美国三大股指上下大规模来回震荡洗盘，短线上似乎毫无逻辑性的走势投资人应该怎么面对呢?

(图一、美国十年期公债殖利率)

回答笔者标题，究竟黄金是佯攻还是涨真的呢?我们认为前者概率较高。昨日黄金上涨超过1%，也使现货价格与期货由逆价差转成正价差(期货高于现货为正价差，其意含为看好黄金多头后市)，但贵金属的走势与基本面产生背离，由实质利率的角度来观察，仍旧往零轴持续靠拢。当各类资产走势与基本面不吻合时，倘若于货币政策上无结构性改变，投资人切勿被短线高涨冲昏了头而进场追多。

(图三、TIPS换算实质利率)

从基本面的架构下观察黄金，似乎没有任何一项利基点支持上涨走势。甚至在工业金属铜价、白银价格也齐步上涨，可是风险资产却没有呈现正面激励。目前我们能确定的是通胀问题逐步趋缓、TAPER三月结束后将升息、升息结束之后开始缩表。在上述几个论点之下能确定我们现在所处的位置在货币、利率将逐步回归正常化，长端殖利率走升为确立的事情，能源问题虽遭遇近期地缘政治风险，不过实质上并未造成供给断链问题，那么昨日原油与黄金上涨走势，接下来很容易呈现怎么上去怎么下来的V型反转走势(过去一段时间不间断的发生)。

波动大本身不是坏事，只要基本面架构仍朝正确的方向进行，有所准备即能利用波动。

(图四、费波纳契同心圆;时间筐架4H)

黄金技术面分析

观察1843-1844阻力位效力，于该1838-1844区间布局空方部位，上破区间上缘则停损出场。为满足条件则保持空手观望。

支撑：1828-1829/1824-1825/1820-1821

压力：1843-1844

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