黄金价格自17日高点1998美金/盎司一带下跌至1950美金/盎司关口之下，究竟是空头反攻号角还是多方的回调?过去三周基本上我们建议投资人尽量按兵不动，等待好的机会再出手空单。

身为波段交易者不应该跟随着市场随风起舞而进场做多，反而要更确立过往历史数据告诉我们的事情，即使市场失灵时做空黄金固然辛苦，但透过数据与估值告诉指引正确的趋势方向，因此，未来也不会在短线失去方向。延续先前看法，黄金接下来要迎接的是补跌行情。

从各类资产表现，风险资产以NASDAQ为首上涨2.15%，道琼斯工业指数与S&P500上涨纷纷超过1.5%，而美国小型股代表罗素两千指数涨幅也超过2.00%。伴随着美债殖利率向上挑战3%，科技成长股估值理应受到打压而迫使再度进一步下跌，但昨日的表现反而较其他指数表现来得更好。风险资产属于技术性反弹还是准备要开启多方反攻号角?

我们认为风险资产多方格局确立，不论是估值或是殖利率都充满着投资机会，反观黄金于机会成本考量下，恐怕已准备开启空方走势的主跌段。

(图一、风险资产与各类商品表现 资料来源:CNBC)

风险资产历经了三周的回调时间于昨日展开强势上涨格局，但影音串流平台龙头NETFLIX因财报与财测不如市场预期，盘后下跌25%，连带拖累迪士尼、Roku、Spotify下跌，股市似乎在初见曙光之际又被重重地打了一巴掌，但这是否需要担心?

(图二、网飞公布财报释出利空消息，盘后下跌逾25%)

单以个别公司来说，网飞今日盘后会重挫逾25%已不是新鲜事，在上一次财报发布之后笔者已指出其公司现金流出现疑虑，华尔街给予该公司评价不会太高。然，从S&P500的"整体"估值来观察，藉由4/14 Yardeni research最新报告，可以看到ForwardP/E已回到2019年水平，市场已去除掉大部分的泡泡(当时基准利率约2.4%)。

(图三、S&P500 Forward P/E 资料来源：yardeniresearch)

跟上述相同的逻辑，观察下图四，其科技股的市盈率也相对便宜，我们认为不需要担心个别公司单一股价惩罚而失去未来趋势方向。

(图四、S&P 500 Ex Technology P/E 资料来源：yardeniresearch))

结论：总体经济不会初一十五部一样，当市场先生失灵时，我们应该勇敢站在对立面观察宏观格局，等待市场恢复理性，各类资产就会走原本应该走的路。

黄金技术面分析

波段空单交易者持仓续抱无想，不预设立场。空手者关注上方压力位1955-1957一带，遇阻不过则伺机介入空单，切勿有空方思维。

支撑：1944-1945/1931-1932

压力：1955-1957

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】