周四公布7月PPI生产者物价指数，进一步显示通胀趋缓。PPI月增-0.5%(前期由1.2%下修为1%)，核心PPI月增0.2%(前值0.4%);PPI年率9.8%(前值11.3%)，核心CPI年率7.6%(前值由8.2%上修至8.4%)。商品PPI录得-1.8%(前值2.3%)，其中能源下滑9%是主因;服务PPI录得0.1%(前值0.3%)

继前一日CPI数据下滑后，PPI也同步滑落，但仍有3点值得留意：

1. 整体数据仍在历史高位：9.8%由下图来看仍高于2011年前期高点5%不少，中间商价格(红线)也是如此。符合近期美联储官员提到的『并不会因为一、两个月通胀数据下滑，就改变紧缩路径』，如同前一日CPI数据公布后，明尼阿波利斯联储总裁Neel Kashkari超级鹰派谈话，今年联邦利率升至3.9%，明年升到4.4%，鹰派程度超越鹰王G.Bullard，与市场预期今年利率3.5%，明年降息0.25%，差距扩大。

2. 中间产品(Intermediatematerials)价格大幅下滑，下跌幅度仅次于2008金融海啸下跌幅度，更多体现全球总额需求因因升息与通胀造成民众实质可支配所得降低，总额需求回落传导到中间商，景气正式走入收缩循环。

(图为：中间产品价格大幅回落;资料来源：Bloomberg)

3. CPI年率(8.5%)-PPI年率(9.8%)连续呈现负值19个月，反应厂商成本无法完全转嫁至消费者上，需自行吸收成本增加，势必对美国企业毛利率影响，进而影响企业获利。

数据公布后，债券市场似乎不买单，10年期国债收益率不跌反涨，收盘2.889%离近期低点2.51%又拉出一段距离。此时市场关心的是未来利率怎么发展，美联储似乎再藉由Nick Timirao放话，如果 8 月的 CPI 再度放缓，那么升 2 码的机率就大大的增加，FedWatch工具来看，前一日11升息3码降至2码不谋而合，市场真有效率啊!毕竟离9月21日利率决议还有40几天，后续接着数据待公布，还有全球央行年会，现在来断定也为之过早了。

技术面部分

连续两日公布通胀数据都出现趋缓，金价表现必没有预期乐观，持续在1783-1798震荡整理，震荡时间拉长未来行情走出行情也越大，操作上建议等价格离开盘整区间表态方向，再进场布局。

(图为：黄金4小时线图)

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