周一美国早盘黄金和白银价格再次走低。隔夜金价再创近 2.5 年低点。「政府债券收益率上升」和「美元指数飙升」是推动贵金属市场南下的主要利空因素。

世界黄金协会全球研究主管阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas)报告表示，美元强势的气焰持续打压金价，本周黄金期货跌至两年半以来的新低，美元指数则是续创逾20年来的新高。不过，金价今年以来累计下跌约10%的表现仍要优于股市以及债市，特别是如果从美元指数今年以来已经上涨约20%，以及公债殖利率的走势来看，理论上金价应该要下跌约30%。

报告指出，在联准会持续升息的压力之下，金价仍将承压，但预期在年底以前就会寻得支撑，并认为联准会的升息周期已经接近尾声。报告表示，如果联准会的升息幅度放缓，预期金价将会活得一些喘息;而美国以外的其他央行为了对抗通膨以及捍卫汇率也将会采取更多的升息行动，预期可以抵销掉一些美元的强势，从而令金价寻得支撑。

笔者认为，随着债券收益率和美元的高涨，黄金大方向仍会持续回落。我们从「黄金ETF 继续流出，持有量接近 2 年低点」、以及「交易员正在增加黄金空头头寸」，可以看出市场对黄金的看空程度比过去四年任何时候都高，但近期美国将公布许多数据，可能会短期使美元有所回落、黄金短暂回升，因此大方向做空的同时，也要记得仓位控管和停损停利的准备。