黄金价格连续第二周放缓，势头正在消退吗?

万众瞩目美联储，央行会向市场低头吗?

XAU/美元的偏斜似乎因失望而偏低

考虑到潜在的基本面，黄金自 10 月以来的反弹令人印象深刻。也就是说，过去一周黄金价格放缓。本月迄今，黄金/美元上涨约 5.7%，但过去两周停滞不前。尽管如此，尽管价格放缓，但黄金仍处于连续 6 周上涨的势头。这是自 2020 年夏季以来最长的一次。

考虑到这一点，考虑到最近的放缓，金价是否跑得太远了，价格能否在未来一周反转?所有人的目光都集中在将于周三格林威治标准时间 19:00 公布的下一次美联储利率决议上。在加息 50 个基点后，市场普遍认为随着整体通胀继续放缓，央行将仅收紧 25 个基点。这将使基准贷款利率达到 4.5-4.75%。

黄金的问题在于市场可能会超前。自本月初以来，交易员又增加了近 2 次展望 2 年后的降息——见下图。这是在今年晚些时候定价的支点之上。结果，金融状况有所缓和，推高了股市，最重要的是，美元贬值。长期国债收益率也小幅回落。

当美元和债券收益率下跌时，这是黄金的黄金环境。黄色金属通常被称为“反法定”工具。对于在预期升值之外持有该资产的人来说，它没有固有收益。因此，当现金回报减少时(如交易员对美联储降息的定价)，黄金往往会受益，反之亦然。

宽松的金融环境是否会提振近期通胀预期?2007 年以来的数据似乎表明，从盈亏平衡率来看，这是不确定的。话虽如此，当通胀仍远高于目标时，美联储可能会担心放松金融环境。这为央行将重点放在近期紧缩政策上打开了大门。因此，未来一周黄金的风险可能偏向下行。

简评：我们看到各大投行机构对于美联储未来升息步伐降缓之外，另外仍预期下半年将开启降息发夹弯，截至最新1/27号市场前景预期，认为利率高峰值不会达到5%，并且于下半年基准利率将低于3%。然而，BLS对于CPI统计计算由两年微调一次、改为一年微调一次。虽然有许多市场投资人抱有迟疑，但我们认为符合时宜的数据权重调整是合适的!不过我们认为未来剧本仍要考量是否会采取限制性利率区间一段时间，还是符合市场预期的尖头反转降息呢?这对于未来金价的判断逻辑将完全不同。