『美联储传声筒』NickTimiraos表达观点称，由于过去一周美国三间地区性银行相继暴雷，导致更广泛的金融动荡，更多投资者预期，美联储的加息周期可能结束，这也印证一句老话：『美联储升息直到某些事情爆掉，屡试不爽』(theFed tightens until something breaks);前一晚股市大涨，美联储上周资产负债表中大量增加美元，幅度抵销掉过去4个月以来的紧缩(QT)也不少声音提出这次美国救助行为是否如同开启了QE?

本周一美国官方提出救市计划，其中包含两项，

1.硅谷银行和纽约Signature银行的储户全部都能获得救助，损失不会由纳税人承担;

2.建立银行定期融资计划(BTFP)，所有符合条件的金融机构都能够以合格资产为抵押，向美联储融资最长一年的贷款。

其中第一项资金来自存款保险基金(FDIC)，22Q4余额还有1250亿美元，这块不是QE凭空创造出来的资金;第二项，是允许用合格资产为抵押，为期最长一年的贷款，抵押品依照面值做计算，贷款利率是一年期OIS+10个基点，这部份就属于QE印钞换取金融机构抵押品，也会使的资产负债表扩大。

而这件事情虽然暂时平息，但绝对不是『解决』，观察市场数据，最为令市场污名化的贴现窗口使用额度更大幅超过08年海啸，上周金额高达1528.5亿美元，对比前一周的48.8亿美元非常誇張，及本周才公布的BTFP借款119亿美元，银行现况仍严峻。其中关键原因在于收益率曲线倒挂问题未解，以短支长套利模式失灵，更容易理解的是长期报酬低于短期获取资金成本，放贷困难且容易呈现亏损。以目前2-10美债利差-0.45%，是现有数据中倒挂幅度最深。因此官方救市计划只能治标，不能治本，因此再来看NickTimiraos的言论是可能选项，但两难的就是高通胀仍是烫手山芋。

(图为：美联储贴现窗口高于08年金融海啸;数据源：Bloomberg)

笔者认为两难下，美联储也只能硬着头皮先解决流动性问题，走一步是一步，更长远来看失衡掉下钢索机会不小。三月美联储将进入缄默期，投资人要关注央行态度，终端利率升、降变化，及对通胀的看法，如果位图下修终端利率对于金融市场短期而言可能会是利多，但中长期变数仍多。

技术面部分

前一个交易日观察，风险资产恢复活力，费城半导体指数大涨4.05%反应AI产业仍强劲，金融板块XLF也上涨1.68%，VIX指数下挫-12%，黄金仍守在1910之上，黄金实在有够强。型态上看到上引线走势，但也只有1910不守才有可能进入修正，即使空方也仅是短空，整体大方向仍多，投资人勿太早放空，容易造成不必要损失。

(图为：黄金4小时图)

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