美国股市上周反弹达到了又一个里程碑，纳斯达克综合指数较6月中旬的低点上涨逾20%，结束了2008年以来最长的熊市。但这轮反弹引发了一个熟悉的争论：反弹会持续下去吗?

一些投资者开始相信，今年股市大跌最糟糕的时期可能已经过去。上周公布的数据显示，7月份消费者价格指数和生产者价格指数双双下降，为通胀可能达到或接近峰值提供了一些希望。

劳动力市场也依然强劲。美国7月新增逾50万个就业岗位，失业率降至近半个世纪以来的最低水平，这是投资者很难预料到的经济是否处于衰退或濒临衰退的状况。

过去几周飙升的资产中，很大一部分正是导致股市在今年上半年大规模抛售期间走低的因素。自6月16日市场触底以来，AMC Entertainment Holdings Inc.和Bed Bath & Beyond Inc.等Meme股票分别上涨了107%和111%。一些追踪以科技为主的纳斯达克综合指数的三倍杠杆交易所交易基金(ETF)的股价也出现飙升。同期标准普尔500指数上涨了17%，但今年以来仍下跌了10%。

由于通胀维持在多年高位附近，一些投资者担心部分市场将再次遭遇惩罚性抛售，尤其是如果美联储加息的时间长于预期的话。当利率处于历史低位时，投资者通过大量买入估值过高但往往不盈利的公司股票获得了丰厚回报。债券收益率如此之低的事实使得即使是风险最高的股票，对许多投资者来说都是一个有吸引力的原因。而利率上升则逆转了这一趋势。

Laffer Tengler Investments首席投资官南希•腾格勒(Nancy Tengler)表示:“我不能说这种市场上涨速度会继续下去。”“但无论我们现在是否陷入衰退，或者在第三或第四季度是否会陷入衰退，你知道经济增长将会放缓。”她说，这意味着公司在投资何种类型的公司方面要更加谨慎。

给投资者的前景蒙上阴影的一个因素是关于美联储将继续加息到什么时候的争论。自美联储7月政策会议以来，一些投资者押注美联储明年将从加息转向降息，以再次提振经济活动。这不仅推动了股市的反弹，也推动了债券价格的反弹。随着债券价格上涨而下跌的10年期美国国债收益率上周五跌至2.848%，低于6月中旬3.482%的峰值。

7月份的CPI和PPI数据对市场来说是好消息。而且，他们肯定会让人们知道，美联储将在9月份的会议上加息0.5个基点，而不是最初预期的0.75个基点。

但是，有人警告说，现在就认为2023年美联储会改变策略还为时过早。DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)说，仅仅一两个较低的通胀数据不足以让美联储相信通胀正在消退。

克拉斯说，考虑到美联储通常喜欢在改变政策方向之前看到多个连续的经济数据，市场可能是超前了。