自去年11月Meta(META.US)跌至近期低点以来，该股是标普500指数中表现最好的股票，涨幅达54%。这一反弹的部分原因是该公司宣布将裁员11000多人，这是该公司历史上第一轮大规模裁员。然而，过去几个月跑赢市场的涨势仍未能说服一些怀疑论者，因为这家Facebook和Instagram的所有者计划继续投入大量资金来构建元宇宙。

此外，即使在大涨之后，Meta股价也不到过去10年平均市盈率的一半，是纳斯达克100指数中最便宜的股票之一，且其股价仍比2021年的纪录低64%，分析师平均预计该股在未来12个月仅上涨7.7%。

从空头的角度来看，问题在于Meta对元世界(一个沉浸式虚拟世界)的昂贵赌注不会很快消失，今年将占所有成本的五分之一。然而，由于苹果的隐私政策发生了变化，在其设备上投放广告变得更加困难，Meta曾经利润丰厚的广告业务也陷入了停滞。

对此，Federated Hermes全球股票投资组合经理路易斯·达德利(Louise Dudley)表示，元世界将使该公司的支出“相对较高”。Meta存在很大的执行风险，所以与其他大型股相比，它不太值得看好。

为了让涨势进一步走高，Meta可能需要向投资者提供一些更清晰的信息，包括应对抖音等社交媒体竞争对手的战略。

或许更关键的是，投资者希望看到苹果隐私政策的改变会继续对广告收入造成多大的挤压。去年2月，Meta曾估计苹果此举将导致全年收入减少100亿美元。

此外，一些看好Meta的人希望该公司首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)会进一步削减开支，或者完全放弃他在元世界的雄心和支出。他的行动可能是由于迫在眉睫的经济放缓所迫，而经济放缓正在抑制科技公司的销售。

其中，Fundsmith股票基金经理特里·史密斯(Terry Smith)特别提到了Meta的支出，并称：“这种收入增长的压力可能会导致我们投资的一些科技公司不再表现得好像钱是免费的，并停止其核心业务之外的一些不太有前景的项目。如果没有这笔支出，我们将拥有一家领先的通信和数字广告业务，且市盈率为个位数。”

摩根大通的Doug Anmuth上月将对Meta的评级从“中性”上调至“增持”，并指出其估值较低。在摩根大通本月进行的调查中，41%的投资者预计Meta将成为2023年表现最好的大型互联网股票。

Defiance ETFs的首席投资官西尔维娅·雅布隆斯基(Sylvia Jablonski)也表示，Meta似乎已经意识到，从战略上讲，将重点转回广告业务比把所有鸡蛋都扔进元世界篮子里要好。这是“投资者欢迎的平衡”。

总的来说，Meta的考验将在美东时间2月1日公布第四季度财报时到来。据数据显示，在过去六个月里，分析师们将该公司调整后每股收益的平均预期下调了27%，对其营收的平均预期下调了15%。