《金基研》天涯/作者 杨起超 时风/编审

近年来，消费者对产品质量和安全的关注不断增加，推动检验检测、认证服务相关法律法规不断完善，同时全球化和国际贸易增长迅速，由此催生更多的检测、认证需求，带动检验检测和认证行业持续发展。作为一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构，中机寰宇认证检验股份有限公司(以下简称“中机认检”)为客户提供“设计验证+产品认证+体系认证+检验检测”，以及标准制定、技术咨询、绿色评价、技术培训等多种专业技术服务。

在下游行业持续发展的带动下，近年来中机认检的营收、净利润逐年上涨。2023年1-9月，中机认检的毛利率、净利率、加权平均ROE均高于行业均值，盈利能力突出。作为检验检测和认证领域内技术标准的重要制定者，中机认检拥有相对齐全的行业资质，在行业中具备不俗的品牌公信力，积累了丰富的客户资质。此番上市，中机认检拟顺应新能源发展趋势，募资加快新能源车辆检测市场布局，培育新的利润增长点。

一、国内检测及认证市场规模不断扩大，所属细分领域下游持续发展需求提升

近年来，随着社会的不断发展，人们物质生活层面迎来更深层次的全面升级的同时，全社会对质量、健康、安全、环境越来越重视，推动国家、地区、行业的立法及规范化管理，促进检验检测认证高技术服务业的快速发展，催生更多的检测、认证需求，带动检验检测和认证行业持续发展。

据国家市场监管总局、中商产业研究院数据，2018-2022年，国内检验检测市场规模分别为2,811亿元、3,225亿元、3,586亿元、4,090亿元、4,276亿元，年均复合增长率为11.06%。

另据国家认监委统计数据，2022年，国内检测机构出具检测报告数量达6.50亿份。最近五年，国内检测报告数量年均复合增长率达11.01%，检测报告数量的快速增长有力体现了检验检测行业的快速发展态势。

认证行业方面，截至2022年末，国内有效认证证书336.58万张，同比增长11.45%;获证组织共计93.95万家，同比增长8.34%，国内认证行业整体保持稳步发展。

具体到中机认检所处的汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备等细分领域，其下游行业近年来亦呈持续发展态势。

在汽车整车和零部件行业，近年来，在国家购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，国内汽车市场整体复苏向好，同时也促进汽车检测行业的持续发展。

据中国汽车工业协会数据，2022年，国内汽车产销量分别为2,702.1万辆、2,686.4万辆，汽车产销总量连续14年稳居全球第一。另据招股书，2019-2022年，国内A股汽车制造行业上市公司研发支出合计分别为857.07亿元、885.51亿元、1,021.56亿元、1,113.11亿元。

据工信部装备中心和前瞻产业研究院数据，2011年至2022年，国内汽车零部件行业销售收入从1.98万亿元增长至3.88万亿元，年均复合增长率为6.31%，实现持续快速增长。

在民航地面设备行业，随着国内经济的持续发展，为了满足对民航运输日益增长的需求，国内不断加大民航运输建设方面的投资。

据中国民航局数据，截至2022年末，国内民用机场数量达251个。据民航局等部门印发的《“十四五”民用航空发展规划》，到2025年国内民用机场数量从2020年末241个增加至270个;运输机场跑道数量从2020年末265条增加至305条。

民航运输建设将会极大带动旅客登机桥，航空食品车、航空拖车、行李传送车等民航地面设备行业的快速发展，带动民航地面设备检测行业市场规模持续增长。

在军用装备行业，据国防部数据，2019-2023年，国内国防军费预算分别为1.19万亿元、1.27万亿元、1.38万亿元、1.48万亿元、1.55万亿元。

其中，在现代化、信息化与智能化趋势下，国内军用装备更新换代加速、新型装备加速定型列装，军用装备行业进入了快速发展期，军工检测市场规模得以持续扩大。

在工程机械行业，随着国内经济建设对工程机械需求不断加大，工程机械行业产业规模从2015年末的4,570亿元，增长至2022年末的7,977亿元。

据《工程机械行业“十四五”发展规划》，到2025年，国内工程机械行业90%以上的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，工程机械主要产品可靠性水平有30%的提升。这就要求工程机械行业企业持续加大研发投入，补足试验验证短板，加大过程检验和检测手段的投入。

在特种设备行业，中机认检特种设备领域检测产品主要为起重机械和场(厂)内专用机动车辆。

据国家市场监管总局数据，2018-2022年，国内起重机械登记数量分别为234.79万台、244.01万台、253.84万台、273.02万台、279.24万台;场(厂)内专用机动车辆登记数量分别为94.12万台、111.69万台、130.21万台、156.40万台、178.85万台，均呈增长趋势。

综上，近年来，国内检测及认证市场规模持续扩大，其中中机认检所属细分领域下游行业持续发展，带动检验检测和认证的市场需求提升。

二、营收净利呈稳健增长趋势，毛利率及ROE高于行业均值

观其业绩，近年来中机认检的营业收入、净利润均呈现稳健增长趋势。

据招股书，2020-2022年，中机认检营业收入分别为4.30亿元、5.36亿元、6.38亿元，年均复合增长率为21.84%;净利润分别为0.84亿元、1.06亿元、1.26亿元，年均复合增长率为22.70%。

到2023年1-9月，中机认检实现营业收入5.42亿元，同比增长15.65%;实现净利润1.18亿元，同比增长14.03%。需要说明的是，中机认检2023年1-9月财务数据经信永中和会计师事务所审阅，下同。

据东方财富choice数据，2020-2022年及2023年1-9月，中机认检的毛利率分别为44.79%、44.67%、42.72%、48.08%，净利率分别为19.47%、19.85%、19.75%、21.83%，加权平均净资产收益率分别为13.29%、12.87%、14.36%、12.01%，总体保持稳定。

其中，2023年1-9月，中机认检同行业可比公司苏州电器科学研究院股份有限公司(以下简称“电科院”)、广州广电计量检测股份有限公司(以下简称“广电计量”)、中国国检测试控股集团股份有限公司(以下简称“国检集团”)、华测检测认证集团股份有限公司(以下简称“华测检测”)、谱尼测试集团股份有限公司(以下简称“谱尼测试”)、苏州苏试试验集团股份有限公司(以下简称“苏试试验”)、深圳信测标准技术服务股份有限公司(以下简称“信测标准”)、中国汽车工程研究院股份有限公司(以下简称“中国汽研”)的毛利率均值为44.13%，净利率均值为12.91%，加权平均ROE均值为6.60%。

同时，近年来中机认检经营活动现金流量净额持续走高，“造血”能力强劲。

2020-2022年及2023年1-9月，中机认检经营活动产生的现金流量净额分别为0.87亿元、1.22亿元、1.68亿元、1.28亿元。

此外，中机认检近年来期间费用率低于行业均值，内部管理能力优秀。

据东方财富choice数据，2020-2022年及2023年1-9月，中机认检的期间费用率分别为23.19%、23.21%、22.29%、22.82%。

同期，中机认检同行业可比公司电科院、广电计量、国检集团、华测检测、谱尼测试、苏试试验、信测标准、中国汽研的期间费用率均值分别为30.21%、29.25%、28.66%、29.48%。

可见，近年来中机认检营业收入和净利润均呈稳健增长趋势，业绩持续向好。同时，2023年1-9月，中机认检的毛利率、净利率、加权平均ROE均高于行业均值，凸显盈利能力。此外，中机认检的期间费用率低于行业均值，内部管控优秀。

三、技术标准重要制定者公信力优势突出，与国内诸多知名企业合作近20年

公信力是认证、检验检测机构在经营过程中历经市场的长期考验逐渐建立起来的，是其生存和发展的根本，也是取得检验检测、认证业务订单的重要原因。

作为国内最早一批从事车辆领域检测、认证的机构之一，中机认检是国务院国资委下属中国机械总院控制的第三方检测认证机构，截至2023年11月10日其控股股东中国机械总院合计持股83.52%，实控人为国务院国资委。

在检测认证行业，参与技术标准的制定和修订是检测认证机构精准把握标准要求、掌握新技术动向的重要途径，也是检测认证机构通过标准话语权展示自身公信力和技术实力的有利契机。

作为检验检测和认证领域内技术标准的重要制定者，截至2023年6月30日，中机认检主持或参与编制的技术标准共计174项，其中国家标准63项(含7项国军标)，行业标准66项，团体标准45项。具备技术创新和标准制定能力是中机认检保持行业竞争力的重要优势。

多年来，中机认检始终为客户提供准确、公证的检测报告和认证证书，在行业中树立了不俗的品牌知名度和市场公信力。

在此基础上，中机认检采取差异化的营销策略，持续加大市场开拓力度，积累了丰富的客户资源。

对于具有行业影响力的知名企业，中机认检组建专业营销团队，由各业务部门牵头，开展营销及后续服务(包括行业研讨会、技术交流会等)，该类企业对其产业链上游供应商拥有不俗影响力，中机认检可以借此向行业上游拓展，为其零部件供应商提供产品检测和认证服务。

目前，中机认检已与徐工集团、三一集团、中联重科、中国重汽、北汽集团、东风集团等国内大型知名汽车生产企业具有近20年的合作历史，建立了良好的长期合作关系，为其业务发展提供了保障。此外，中机认检还与中国质量认证中心建立了长期的合作关系，开展汽车和零部件产品的认证检测业务。

其中，中机认检自2002年开始与徐工集团、中国重汽、北汽集团、中国质量认证中心、中联重科股份有限公司展开合作;自2004年开始与三一集团合作;与东风集团自2006年开始合作。

对于规模偏小的客户，中机认检凭借自身品牌公信力吸引客户，并通过优质的检测认证服务留住客户，进而保持长期合作。

从客户数量情况看，2020-2022年及2023年1-6月，中机认检的客户数量分别为4,220家、4,601家、4,860家、3,494家，整体呈现持续增长。

简言之，中机认检具备央企背景，是检验检测和认证领域内技术标准的重要制定者，具备品牌公信力优势。同时，中机认检积累了丰富的客户资源，客户数量持续增长，其中其与多家国内大型知名汽车生产企业建立了良好的长期合作关系，具有近20年的合作历史。

四、业务资质齐全覆盖多领域，构建“认检研服”一体化服务

作为国内车辆检测领域少数具备检验检测、认证一体化能力的专业第三方检测认证机构，中机认检的主营业务为汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备、零部件等产品检测服务，并提供产品及体系认证等技术服务。

近年来，中机认检充分发挥认证与检验检测业务的协同优势，聚焦汽车和机械装备技术发展和需求，着力构建以市场需求为导向的认检研服一体化服务能力，为客户提供“设计验证+产品认证+体系认证+检验检测”，以及标准制定、技术咨询、绿色评价、技术培训等多种专业技术服务，获得客户高度认可。

其中，认证和检测业务是中机认检营业收入的主要来源。2020-2022年及2023年1-6月，中机认检的认证和检测业务之和占营业收入的比例分别为97.52%、88.02%、86.91%、91.55%。

扎根检测业务40多年，中机认检先后切入民用机场地面服务设备、特种设备(起重机械、场(厂)内专用机动车辆)、车辆零部件检测领域，并获得国家市场监管总局、国家认监委、工信部、交通运输部、民航局、生态环境部等单位授予的30余项检测资质许可。

目前，中机认检系国内车辆和机械设备检测领域涵盖最广的第三方检测机构之一，服务范围涵盖车辆和机械设备等产品的质量、安全、性能、环保以及节能等方面试验检测。

需要指出的是，部分检测认证机构仅具备单一领域的检测认证资质或能力，经营发展易受某一行业波动的影响。相比之下，中机认检检测领域覆盖范围广，在车辆类多领域检测经验丰富，具有更强的抗风险能力，而且不同领域间的检测业务亦可以互相促进。

2020-2022年及2023年1-6月，中机认检的检测服务收入分别为2.92亿元、3.18亿元、3.80亿元、2.32亿元，占营业收入的比例分别为67.94%、59.35%、59.54%、63.51%。

据招股书，中机认检的检测服务业务规模持续增长，主要得益于检测行业的快速发展和中机认检深耕车辆和机械设备检测领域，检测范围覆盖广、检测资质齐全，市场竞争力不断提升。

认证业务方面，中机认检可以开展6大类强制性产品认证业务，以及金属材料及金属制品、机械设备及零部件和照明设备及其附件等自愿性产品认证10大类，质量管理体系认证、环境管理体系认证以及职业健康安全管理体系认证等体系认证9大类，批发业和零售业服务认证、保养和修理服务认证2大类，节能诊断、绿色制造评价、碳排放核查等评价类业务6大类。

2020-2022年及2023年1-6月，中机认检认证业务分别实现收入1.27亿元、1.54亿元、1.75亿元、1.03亿元，占当期营业收入的比例分别为29.58%、28.67%、27.36%、28.04%。

除检验检测和认证服务外，中机认检还为客户提供汽车整车造型创意设计、模型验证和汽车工程设计服务。汽车设计业务虽然当前收入规模偏小，但对于中机认检拓展乘用车客户以及为客户提供整体服务方案具有重要意义，是其未来发展的重要领域之一。

可见，中机认检检测、认证业务资质相对齐全，为其盈利能力提供了保障。中机认检充分发挥认证与检验检测业务的协同优势，逐步构建认检研服一体化服务能力，全面提升其抗风险能力、市场竞争力和行业影响力。

五、乘东风募资布局新能源车辆检测市场，培育新利润增长点

发展新能源汽车是中国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。随着产业链的成熟、市场需求的增长以及政策的支持，国内已经建立起结构完整、有机协同的新能源汽车产业体系,新能源汽车行业正迎来前所未有的黄金发展期。

据中国汽协数据，2018-2022年，国内新能源汽车销量分别为125.6万辆、120.6万辆、136.7万辆、352.1万辆、688.7万辆，年均复合增长率达53.02%;渗透率分别为4.47%、4.68%、5.40%、13.40%、25.64%。2023年1-10月，国内新能源汽车销量为728.0万辆，同比增长37.8%，渗透率进一步提升达到30.4%。

随着新能源汽车产业化步伐的快速迈进，其整车/整机和关键零部件的产业化布局已全面展开，同时国内汽车标准法规日臻完善，国内自主品牌和造车新势力自主研发需求迅速增长，新能源产品检测的需求也随之加大。

目前，中机认检检测领域主要聚集在传统能源类车辆及机械设备，新能源领域及乘用车的检测能力相对薄弱。中机认检正在建设的大型试验场地包括新能源检测基地、商用车排放实验室等，建成后将增强其综合服务能力和市场竞争力。

此番上市，中机认检拟募集资金7.47亿元，总投资8.79亿元，用于“认证检测公共服务平台项目”。中机认检拟以该项目为基础，申请“国家新能源汽车质量检验检测中心”，同时取得工信部公告准入、交通运输部营运车辆、生态环境部排放等相关政府授权资质，打造国内一流数字化的新能源汽车综合检验检测平台，进入新能源乘用车检测领域。

该项目通过建设新能源三电及零部件试验车间、整车及发动机排放试验车间、电磁兼容试验车间、整车碰撞试验车间等，立足于山东省，面向华北区域开展新能源车辆检测业务，打造集标准、认证、检测、技术服务等全价值链“一站式”认证检测公共服务平台。

同时，中机认检拟以新能源汽车检测为契机，拓展乘用车检测市场，进一步增强盈利能力。

未来，中机认检将以汽车及高端装备制造业设计、认证、检测、后市场等技术服务为发展方向，构建全产业链业务，实现快速、持续、高质量发展。随着检验检测行业良好的市场空间和发展前景、募集资金的到位和募投项目的实施，中机认检的盈利能力将进一步增强，其未来发展值得期待。