原油下半年能否突破?关键看以下资讯：

1、中国：需求呈现弱复苏趋势

今年年初由于对疫情修复的预期，市场对中国需求预期较高。根据中国的经济数据来看，一季度疫情放开的影响下，经济反弹修复，需求释放，预期落地;二季度由于国内经济的内生动力放缓，需求呈现温和复苏的趋势，后期的增长修复需期待更多政策段刺激。根据两会定调今年5%的经济增长目标来看，既说明了今年国内经济基本面整体趋势向上修复，也意味着经济有内外部的约束条件，总体温和复苏。--正/大国际期/货招主/账户，预留欧美四，大小恒指26/12--

多年来，中国石油需求的增长与国内生产总值的增长密切相关。在国内经济弱复苏的背景下，我们观察到原油的加工利润修复驱动炼厂开工保持高位，也导致炼厂加工量也呈现增长趋势，1-5月原油加工量同比增长超过9%。分产品来看，一季度汽柴油需求基本兑现了市场预期，但随着柴汽比的上升，也就是柴油出率上升而汽油出率相对下降，叠加出口利润走低，柴油库存消化困难。目前柴油需求有环比下行预期，而汽油方面出行状况较好，且汽油裂解价差高位震荡，柴油裂解价差重心回落，短期内预计维持汽强柴弱局面。

2、欧美：终端需求仍有韧性

欧美处在加息周期中，维持高利率环境，压制大宗商品。特别是制造业先受到拖累，但欧美消费端较为强劲反而支撑终端需求表现。分产品来看，柴油需求随着制造业的走弱而走弱，裂解价差也同时走弱;而汽油裂解价差仍然高企，支撑整体利润。

此外，去年美国共抛储约2亿桶石油来控制油价以及国内的通胀水平，美国战略石油库存水平直线下降，跌至不到4亿桶的水平，市场开始预期今年美国将回补SPR。实际情况来看，美东时间6月9日，美国能源部公布通过招标与5家企业达成交易，将在将在8月以73美元/桶的均价回购310万桶SPR，并开始招标9月交付的另外300万桶。这次可以说是美国为回补SPR正式拉开帷幕，美国并没有公布回补的具体计划和时间周期，预计是再价位合适时机少量多次购买，整体对价格利好作用并不显著。2022年，美国以均价95美元/桶抛售，现已73美元/桶价格购买，整体经济性较好。

后期展望

上半年原油市场深陷于宏观层面加息及经济下行带来的压力冲击与欧佩克+主动减产维护原油市场的博弈中，油价也失去了明显的方向，处于区间复杂波动。可以看出整个过程投资者对油市预期逐渐从年初摆脱疫情的强预期转为谨慎，乐观情绪明显消退，大多数投行与研究机构在6月份前后对2023年油价目标做出了下调，大部分观点认为油价高点会低于95美元。从原油市场持仓变化也可以看出投机净多头在经历了年初的高位之后回落到了低位，显示了投资者对油价预期变的谨慎。

随着沙特宣布将其100万桶/日的自愿减产延长至8月后，俄罗斯也配合宣布8月将减少50万桶/日的石油出口，虽然市场一直怀疑保持高出口的俄罗斯能否兑现减产承诺，但还是能看出来沙特与俄罗斯在维持石油市场稳定，尽可能让油价保持在目标区间的立场是一致的，也为原油市场下半年供应继续收紧奠定了基调，这也意味着油价大跌风险较小。而油价能否逆转上半年的疲弱表现，供应端已经足够努力，原油市场需求方面下半年的表现将至关重要，对此欧佩克与国际能源署保持了乐观预期，从二季度的油市表现来看，面对宏观层面压力，投资者对下半年原油市场需求端表现持怀疑态度，这种怀疑如果随着需求端有强劲表现，重新引发市场对供应收紧的焦虑，则意味着油价下半年有可能出现较大级别的反弹，7月上半月市场油价迅速回暖反弹已经给出了反应。相反如果后续需求端表现平淡，虽然欧佩克+就减产做出努力限制了油价大跌风险，预计仍难以吸引资金进一步追涨意愿，油价则仍将维持区间内波动。