黄沙金业 - 美国股市昨天终于停止下跌，这是因为数据显示就业增长放缓，减轻了对美联储货币政策方向的担忧，并制止了最近债券收益率的激增。然而，巴克莱的策略师警告说，债券市场可能会继续抛售，这可能会使股票进一步下跌。

据黄沙金业报道，巴克莱的经济学家仍然预计美联储至少会加息一次。因此，他们认为债券市场在2024年定价了太多的降息。因此，利率策略师不断敦促巴克莱的客户持有短期债券头寸。策略师强调了债券下跌的两个关键因素：1)美联储采用的更长时间的政策，以及2)由于美国财政状况恶化而导致的期限溢价上升。他们坚信美联储不会出手拯救债券市场。

据黄沙金业分析，美联储突然停止量化宽松的机会很小，甚至重新启动量化宽松的机会更小。此外，这将是适得其反的。货币政策会突然变得不那么紧缩，而经济仍在高于趋势增长，通胀远未达到2% - 这是提高收益率的条件。美联储唯一能够帮助长期收益率的方式是加息幅度如此激进，以至于市场相信经济衰退迫在眉睫，急于购买更长期的债券。但这也极不可能发生。美联储很可能只会坚持现有政策。

房贷利率接近8%，美国长期债券利率接近5%的情况可能会大幅削弱经济，因此对债券市场提供救济，尽管巴克莱的策略师表示这不会发生得“足够快”。所有这些因素使策略师们相信，只有风险资产急剧下跌才能在目前帮助债券市场。债券抛售的幅度令人震惊，股票从估值角度来看可能比一个月前更昂贵。如果在未来几周内风险资产急剧下跌，债券可能会受益于投资组合效应。

巴克莱的股票策略师长期以来一直主张标普500指数的公平价值仍然低于当前水平。这些预测是在债券收益率较低的情况下做出的，这表明股票还有调整到当前市场条件的空间。