【市场回顾】

上期所铜最新主力1208合约上一交易日呈现高开高走的反弹行情。开盘价57780元，收盘价58260元，较上日结算价上涨1.22%。 LME铜3个月远期合约上个交易日同样出现盘中大幅的震荡走高行情。开盘价8207美元，收盘价8333美元，较上日收盘价上涨1.56%。 上海有色网1#铜均价为57775元，较前日上涨185元。 上期所铝主力1207合约上一交易日则呈现出盘中震荡温和走高的走势。开盘价16155元，收盘价16180元，较上日结算价上涨0.15%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则出现盘中宽幅震荡的行情。开盘价2075美元，收盘价2091美元，较上日收盘价上涨0.87%。 上海有色网A00铝均价16035元，较前日下跌10元。

【市场回顾】

【铜】海关总署最新公布的数据显示，我国前3月累计进口废铜106万吨，同比增长6.4%。目前，新建铜冶炼厂大多以废铜为原料，国内对废铜的需求量非常大。经过对铜下游消费的调研发现，国内废铜采购机制悄然生变，大型废铜贸易企业为履行长期合约，在废铜价格内外倒挂的情况仍要维持进口，因此废铜进口量同比有所增加。 金瑞期货高级分析师符彬称，废铜贸易商与铜冶炼厂的长期合约制可能会在产业链中得到推广，这将使国内铜行业的运行更加稳定。但这会导致废铜贸易企业经营的灵活性下降，这对贸易企业的风险控制水平和运用风险对冲工具的能力提出了较高的要求。 废铜贸易商的传统贸易模式很难前行，他们希望能够借助期货市场规避风险。广永期货总裁助理郑声镇认为，在期货市场进行正确的对冲操作需要企业对期货市场有相当深的了解和研究，企业最需要培养的是选择合适的时机使用期货工具的能力。

【铝】美国铝业副总裁陈锦亚表示，预计今年中国的铝需求将增长11%，比去年15%的增幅要低。其中，建筑工程需求可能将增长7%左右，汽车行业需求或将增长2%-7%。陈锦亚表示，包括新疆、青海和内蒙古在内的西北地区铝产能预计将从去年的670万吨增至1300万吨。 我们认为从进口数据可以看出，今年一季度进口融资铜数量较大，而冶炼需求也呈现增长。因此产量的稳步增加对于预期悲观的消费可能造成价格的下调压力。铝价方面则可能受到一定用电高峰期的成本推动型题材影响。

【基本面分析】

【中国】央行4月25日发布《2012年1季度金融机构贷款投向统计报告》称，2012年3月末，全部金融机构人民币各项贷款余额57.25万亿元，同比增长15.7%。一季度贷款增加2.46万亿元，同比多增2169亿元。主要是住户贷款规模扩大所致，企业贷款尤其是企业中长期贷款并未见显着扩张。据国家统计局统计，一季度工业投资20665亿元，同比增长23.9%。其中，制造业投资17244亿元，增长24.8%。

【美国】美国房地产经纪商协会(NAR)宣布，3月份二手房签约销售指数环比增长4.1%。

据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增1.0%(预期范围为-1.5%至2.0%).2月二手房签销指数环比跌0.5%。

美国劳工部报告，在截至4月21日一周里，首次申请失业救济人数较前一周下降1千人，经季调后降至38.8万。此前一周的人数今日被上调至38.9万人，原值为38.6万人。

伯南克昨日表示，美联储的政策在当前是适当的，“但如果经济形势恶化，美联储势将采取进一步的措施”。

【欧洲】欧盟委员会今日发布的数据显示，4月份欧元区消费者信心指数从3月修正后的94.5降到了92.8，创自去年12月以来新低。

意大利政府周四发行了85亿欧元6个期国债，收益率为1.77%，高于上月发行同期国债收益率，意味着市场对意大利国债的需求有所减弱。意大利10年期国债收益率在过去一周里一直维持在6%的高位。意大利将于周五发行5年期与10年期国债。我们认为昨日美国就业数据良好及伯南克继续维持QE3预期使得市场在近期可能转强。

【铜】从技术分析角度来看，本轮的下跌行情至此并未宣告结束，由此我们认为在铜价回升至布林通道线中轴前不可大幅做空。但可以看到短线指标呈现一定的反弹信号。因此，在操作上我们建议投资者灵活波段交易少量逢低做多，若反弹呈现乏力则中线继续做空。

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