刚刚过去的一周，股指期货企稳回暖，涨幅不大。沪深300期指主力合约IF1508全周累计涨幅4.36%，上证50期指主力合约IH1508周涨2.18%，中证500期指主力合约IC1508周涨6.11%。若与六七月份的巨大跌幅相比，上周周涨幅微不足道；近一些比较，上周涨幅也比7月24日~28日的跌幅更小。所以说，这种行情还不敢轻易言底和言走牛。

技术面，上周期指是从阶段性低位的颓势状态回暖的，目前市场仍处于一个月以来的企稳盘整格局之中；并且，这一个月以来的盘局有螺旋收敛的迹象。

从期现价差来看，期指贴水快速收窄。截至上周五收盘（8月7日收盘），IF1508、IH1508、IC1508合约分别比现货贴水52.34点、39点、162.12点。在上周五盘中，期指主力合约一度出现升水。

消息面，改革牛又有了新的机遇和挑战。据南华早报报道，中国国务院已批准国企改革方案，或以新加坡方式改革中国国企以创造新的经济增长点。这次国企改革有望成为十多年以来规模最大的类似举措，一旦得以实施，新的淡马锡式公司将为国企提供资金并迫使后者盈利。当然咯，中国国企改革错综复杂，任重而道远。沪深股市和期指市场期待改革牛，但不会盲目乐观。

国际方面，上周五出炉的美国7月份非农数据略低于预期，但仍维持在21万以上的高位。数据显示，美国7月非农就业人数增加21.5万人，略低于市场预期的增加22.3万人；6月非农就业人数增幅由22.3万上修为23.1万，5月增幅由25.4万上修为26.0万；5月和6月两个月就业人数增幅共计上修1.4万。

此外，7月美国失业率依然处于7年低位5.3%。这种失业率水平距离大多数美联储官员认为的反应充分就业水平的5.0-5.2%比较接近。

与此同时，美国7月平均每小时工资月率增长0.2%，预期增长0.2%，与前值持平；美国7月平均每小时工资年率上升2.1%，前值为上升2.0%。7月劳动参与率为62.6%，前值为62.6%。

非农报告的良好表现使得越来越多的机构和专家预测美联储将在9月份开始加息。加拿大皇家银行首席美国经济学家Tom Porcelli表示，“我认为这份非农报告使得美联储朝加息又迈进了一步。” 债券之王格罗斯更是直言，几乎可以确定美联储将于9月加息。

早前，耶伦曾明确表态，美联储将于年内开始升息。所以，当前的悬念在于美联储是从9月就开启第一次加息，还是要等到年底的12月再动手。

作为全球头号强国，美国加息对欧洲、日本、中国都有示范意义；这跟前几年美国量化宽松引发欧洲、日本、中国纷纷效仿的道理是一样的。

加息意味着收紧流动性，对股市和期指是利空的。9月份有一个万众瞩目的关键节点，它会影响市场的短线走势和中线预期。我们对期指后市不要看得太乐观；本周市场或有冲高回落的过程，短线即便上涨也不会发展和演变成新一轮升势。

英伦金融首席分析师 古金