上周，国内股市和期指市场以震荡整理为主，全周交投重心基本持平，略有下移。本周一，受私募大佬徐翔被抓的消息打击，期指和股市大幅低开，随后虽然盘中反弹，但市场已如惊弓之鸟，短时间内难以积极向好。预计后市将有反弹回落、震荡整理的过程。

作为中国最大、最有名的私募基金之一，泽熙投资创造了一系列超乎寻常的佳绩。如今神话破灭、徐翔被抓，将打击市场的投机情绪，震慑不法庄家和游资炒作。

投机炒作退潮，价值投资也暂时难以兴起。近期，以沪深300成分股为代表的蓝筹板块走势疲弱，银行、央企、行业龙头等股市中坚板块要么不大愿意动，要么震荡盘跌；表现远不如中小市值股。蓝筹股流露回调苗头，小盘股也遭受打击，大市不容乐观。

股市看跌，相关期指也难以独立走强；何况，期指市场也有监管整顿消息。据新华社报道，经过3个多月的缜密侦查，公安部指挥上海公安机关成功侦破一起以贸易公司为掩护，境外遥控指挥、境内实施交易，作案手段隐蔽、非法获利高达20亿元的涉嫌操纵国内期货市场犯罪案件。被抓获的犯罪嫌疑人中，包括华鑫期货公司技术总监金文献。值得注意的是，在6月~7月市场动荡期间，此前排名并不靠前的华鑫期货表现异常活跃，成为当时股指期货市场的焦点。

监管和整顿是为了市场更好、更健康地发展。现阶段，市场整肃或未完待续，主力资金要做的事情应是平稳过冬，而不是积极拓展。

说过了监管和整顿方面的消息，我们把目光转向市场本身，能发现有以下几个现象值得注意：

一：央行双降之后，市场并没有上涨，反而有些回调；其实就是不涨反跌。

中国人民银行10月23日宣布，下调一年期存贷款利率25个基点，下调存款准备金率50个基点。本次“双降”力度超出市场预期，投资者对“双降”后的行情演绎也相当期待。可市场实际走势疲沓，反弹抛压沉重。

二：技术面，期指和股市已进入了前期成交密集区，也是套牢盘密集区。压力和阻力不容小觑。

三：个股走势出现分化，前期强势品种大幅回落，新的板块行情虽然不断涌现，但切换频繁，未能形成持续性的热点和龙头。

期现价差方面，期指继续贴水；预示资金对后市不看好。2015年，股指期货升贴水和跨期结构对行情指引作用逐渐增强，在上半年的牛市中，股指期货大部分时间升水于现货指数，且远月合约一直升水近月合约。而在下半年的熊市中，股指期货大部分时间贴水现货指数，且远月合约一直贴水近月合约。近期，股指期货一直大幅贴水现货指数，虽然期指贴水并不一定要通过市场下跌来修复，但个中折射出的看淡预期还是要引起投资者重视。

综上所述，股市和期指有回调迹象和调整要求，后市波幅和震幅将加大，可能扩幅震荡吧。本周行情会有回踩或冲高回落的过程。

英伦金融首席分析师 古金