始于2016年的IPO新规改革了以往先缴款后申购的打新旧制，大大减弱了新股发行对二级市场的冲击，但在A股弱市的大环境面前，它也未能打造出一场新股牛市。

据德勤中国统计，截至2016年6月17日，今年以来55家新股IPO募集资金267亿元人民币。无论是新股数量还是融资规模较去年同期均出现了较大的降幅，其中融资额同比降幅超过80%。

A股IPO上半年骤降八成

2015年上半年，A股市场浩浩荡荡的劲牛行情演绎得淋漓尽致，逐渐达到高潮，并推动一级市场向好。整个去年上半年，A股市场共有187只新股上市，累计融资金额达到1461亿元人民币。

然而，繁荣易逝。德勤中国合伙人鲜燚对《第一财经日报》称，按照各家公司递交的材料和监管审核的进度，预计到今年6月底，沪深两市还将有8~9只新股上市，上半年累计的募集金额将在300亿以内，预计约为288亿元人民币。由此可见，短短一年时间，募集资金下降了约八成左右的规模。

今年上半年，未有达到百亿门槛的IPO登陆A股市场。规模最大的5只新股第一创业、中国核建、坚朗五金、南方传媒、通宇通讯融资额分别为23.3亿元、18.2亿元、11.6亿元、10.4亿元、8.6亿元，五只新股合计融资额为72.1亿元，较百亿尚有将近30亿的差距。而去年同期，国泰君安、中国核电、东方证券融资额度均超百亿大关，分别为300.6亿元、131.9亿元、100.3亿元。

在鲜燚看来，造成新股市况低迷的主要因素为A股市场的疲弱。截至6月22日收盘，A股三大股指今年以来均出现了大幅调整。上证综指今年以来跌幅达到17.9%，股指从3500多点一度下探至2600点；深证成指同期跌幅18.69%；创业板指数调整幅度领先于前两者，截至22日收盘，今年以来跌幅20.97%。大盘、股指深度调整，个股弱势症状更为明显。申万一级行业分类中，28个板块尽墨绿，5个板块跌幅超过20%，其中传媒板块以28.62%的调整幅度领跌。

外围市场表现趋同

当A股IPO市场收缩时，港股市场表现大体相同。据德勤中国统计，截至目前，38家企业在港上市，融资金额为435亿港元。与去年相比上市公司数量和融资额均出现了大幅下滑。去年上半年，港股市场共有46家企业上市，累计募资1294亿港元。

港股市场今年前5大IPO融资金额大幅下降至352亿港元，与去年同期1018亿港元相比，降幅达到65%。今年最大的IPO浙商银行融资额150亿港元，不足去年最大IPO华泰证券388亿的40%规模。

当中国内地和香港IPO市场景气度下滑的时候，海外市场也有趋同表现。德勤中国预计，全球市场因为多国经济前景不明朗因素影响，今年上半年各主要交易所的新股活动变得淡静，以融资额计划，香港交易所的IPO规模仍将称雄全球，伦敦、纽约紧随其后。由于大盘股发行显著放缓，深圳证券交易所将超越上海证券交易所，两者上半年的全球排名约为第六、第七。

德勤中国合伙人纪文和称，香港市场对中资企业来说仍然拥有强劲的优势。他预计需要资金发展和走出去计划的中资企业将会继续到香港进行融资活动。

德勤中国的另一位合伙人牟正非指出，从巿场流动性、估值和上巿前后融资的角度分析，香港巿场能力仍然是相对地平均。内地中小企业仍然积极希望在香港上巿，并可见于更多相关的上巿申请。香港也继续是东南亚中小企业的其中一个上巿目的地，尤其是由华人营运，或有中国内地业务策略的企业。

下半年IPO有望提速

据德勤中国统计，截至目前，等候上市的正常审核状态企业数量为788家，较2015年底等候上市的726家增加62家，另有26家企业因申请文件不齐备等导致中止审核，将在递交年报后恢复审核，缓解IPO堰塞湖问题仍需要一定时间。

纪文和称，由于目前有接近800家企业等候中国上巿审批，同时监管机构集中稳定A股巿场，收紧新股审批和借壳上巿，这代表新股发行注册制今年推出的可能性将会大为降低。巿场早前期望随着新股发行注册制实施，内地新股审批程序将变得更有效率。

尽管上半年，A股市场IPO表现低迷，但在德勤中国看来，下半年中国IPO形势有望回暖。

“下半年A股还是有机会的，不可能永远这么低迷，没有大的机会，结构性的‘吃饭’行情还是有的。”鲜燚称，预计下半年IPO发行将提速，1个月平均20家企业上市。在大型的IPO中，城商行将成为IPO中的亮点。但超级大盘的IPO可能不会在下半年出现。

而对于潜在的超级大盘IPO——中国邮储银行的上市前景，鲜燚称，到底是A股还是H股，或者是A+H上市，中国邮储上市地点都没定，也没向证监会递送上市材料，预计今年这只潜在的超级大盘股不会登陆A股。它在今年也不会对A股市场构成压力。