行情回顾：

二月二十一日，现货白银以5759元/Kg开盘，最高上摸至5838元/Kg，最低下探至5724元/Kg，收盘5782元/Kg,上涨37元/Kg，涨幅高达0.64%。从盘面看，在银价快速俯冲到5700整数关附近时，空方的能量得到了充分释放，多方如愿以偿地得到了喘息机会。由于市场追高意愿不足，反弹的高度明显收窄，弱势反弹的特征较为明显。

基本面分析：

国内方面：本周央行公开市场操作有8600亿元逆回购到期，加上央行于周二和周四共计500亿元的正回购操作，本周资金净回笼达9100亿元，再创历史新高。央行重启正回购说明我国货币政策仍保持适度偏紧，但从1月外汇占款仍然较高及正回购利率2.75%仍明显低于同期限回购利率来看，近期的流动性依然不算紧张。

新华社呼和浩特2月21日电称，从内蒙古自治区国土资源厅获悉，近日在巴彦淖尔市乌拉特中旗探明一处超大型金矿，资源储量为148.5吨，保有资源储量130.4吨，探明资源储量目前列自治区首位。专家认为，这处金矿的深部及外围仍有巨大找矿前景。

美国方面：美国1月通胀水平趋缓，但符合市场预期；同时月度总体价格水平趋稳。美国劳工部2月21日公布的数据显示，美国1月未季调消费者物价指数(CPI)录得230.280，年率上升1.6%，与预期相同，该增幅为去年7月以来新低。

上周美国初请失业金人数温和回升，数量超出预期。2月21日公布的数据显示，美国2月16日当周初请失业金人数上升2.0万人，至36.2万人，预期为35.5万。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为34.2万人，初值为34.1万人。

美国2月制造业扩张速度放缓，但仍接近9个月高点，因国内需求强劲。2月21日公布的数据显示，美国2月制造业采购经理人指数(PMI)初值录得55.2，预期为55.5，1月终值为55.8。该指数处于50上方意味着扩张，处于50下方则意味着萎缩。

美国2月费城联储制造业指数大幅不及预期。2月21日公布的数据显示，美国 2月费城联储制造业指数为-12.5，预期为1.0，1月为5.8。

继美联储会议纪要透露出收紧货币政策倾向的口吻后，美联储重要官员2月21日发表了相关讲话，讲话内容再次强调了美联储今年紧缩的可能性和必要性。美国达拉斯联储主席费舍尔表示，美联储最终将需要收缩量化宽松规模，不会完全停止。他还指出，若经济持续改善，将支持从今年开始撤走量化宽松政策。美国圣路易斯联储主席布拉德表示，若美国就业市场有所改善，资产购买规模可能有所缩减。这给白银未来的走势蒙上了一层阴影。

欧洲方面：21日公布的数据显示，欧元区Markit2月综合PMI初值为47.3，预期为49.0；欧元区Markit2月制造业PMI初值为47.8，预期为48.5；欧元区Markit2月服务业PMI初值为47.3，预期为49.0；三项PMI数据初值均低于预期，显示欧元区2月民间部门企业经济活动意外恶化，该区域经济复苏的希望受到打击。

2月21日公布的一份调查报告显示，德国作为欧洲最大的经济体，2月份私人部门的经济活动连续第三个月上涨。这为市场对德国继2012年第四季度经济萎缩之后的反弹预期增加了砝码。综合考量了服务业及制造业(占经济总量的逾三分之二)的综合采购经理人指数PMI初值为52.7，不及前值的54.4，但仍高于50的荣枯分界线。

法国2月制造业活动改善情况不及预期，且服务业活动的下滑也令整体经济状况变差。2月21日公布的数据显示，法国2月制造业采购经理人指数PMI初值自1月终值42.9上升至43.6，不及43.8的预期；其中主要制造业分项制造业产出指数仅自40.8上升至41.2。

此外，2月服务业PMI初值自43.6进一步下降至42.7，创下48个月以来新低，不及44.5的市场预期，而受此影响，综合PMI自42.7下降至42.3，录得47个月新低。

英国2月工业订单预期差值改善，并回升至长期均衡水平上方。英国工业联合会2月21日公布的数据显示，英国2月CBI工业订单预期差值为-14，该数据较1月预期差值增加6点，并好于长期均衡水平-17。

技术分析：

从日线图形态看，蛇年第一个交易日形成的234点的巨大向下跳空缺口严重打击了市场的买涨热情，加之20日均线也由此掉头向下持续回落，显示白银价格中期调整的特征非常明显。在MACD(12,26,27)中，绿柱状线迅速加长，表明市场卖压沉重，中期趋势向弱，后市再创新低的可能性依然较大。目前，6219和5912连线的支撑位置本周下移至5682,5682这道尚存的技术性支撑位将面临极为严峻的考验。由于7171和6954形成的中期下降通道的下轨已被洞穿，本周的下轨位置在5881，如果在短期内银价不能返回至5881之上，市场极有可能再次出现恐慌性下跌走势。

从周线形态看，90周均线继续向下回落，显示市场的大级别调整已经展开，中期走势不乐观。目前，7581和7171形成的下降通道的下轨已告失守，该下轨本周位于5827,5827势必成为周五多空争夺的焦点。另外，5989和5912连线的支撑位置本周位于5681，这与6219和5912连线的支撑位几乎一致，表明本周在5682沿线有着较强的技术支撑。由于周K线也留下了巨大的向下跳空缺口，意味着后市的反弹空间较为有限，对于随时可能出现的反弹走势，投资人切莫期望值过高。

操作提示：

在趋势明朗的空头市场里，市场参与者切忌逆势操作，顺势而为是上策。

阻力一5882（29.12），阻力二5967（29.54），阻力三6050（29.95）；

支撑一5682（28.13），支撑二5596（27.70），支撑三5487（27.16）。