黄金取得自1980年以来最佳的新年开局,金价升至一年来的最高水平。去年由于投资者对美联储(Fed)首次加息感到不安，金价暴跌。如今投资者在各国利率不断走低、乃至降为负值情形下引发了人们对全球经济放缓的担忧，并认为各国央行会在发生危机时让本币贬值，这将对金价起到支撑作用。2015年12月，国际黄金价格最低1046.4美元随后的上涨行情最高价曾触及1263.49美元。黄金，作为避险需求投资品，在全球经济形势不好、政治局势不明，金融市场动荡的局面下将何去何从？

黄金的价格在2016年开局，迎来了让投资者意想不到的走势，突然发生了逆转，而且上涨的幅度接近20%，到底这算不算是黄金价格新的牛市的开启点呢？

本期CCTV证券频道大象观天下《投资理财》栏目邀请了大象理财网，外汇通，同道金融集团创始人兼CEO 吴永涛（以下简称：吴总），一起探讨金融市场动荡的局面下金价将何去何从？

黄金：猴年猴赛雷

主持人：今天我们要说的是黄金，其实很多投资人已经发现了这个黄金的异动。尤其在这个春节假日期间，黄金价格好像开年以来这个上升的幅度，一千左右上升到一千二百左右以上，所以是20%的这个涨幅。如果比较这两个月全球金融市场的各个品种，黄金是今年以来表现最好的资产。

吴总：可以这么说。

主持人：上涨背后的原因到底是什么？

吴总：一个是全球的危机模式，我们看到全球股市下跌的幅度还是蛮大的，这一趋势是非常明确的，这是一方面。另外一方面是全球的整体利率背景现在是越来越多的国家要加入到负利率的环境当中，催生了对于资源的需求。那么黄金作为一个保值手段，在这种越是动荡的时候，越是危险的时候，人们对黄金的需求越旺盛，这个黄金价格上涨反映了人们避险的心理。

主持人：这个避险的情绪到底延续多久可能也决定了金价能走多远，因为现在大家说他突然蹿上来，蹿了20%。但是这个持续性有多久。之前我们看到，像高盛的报告，2月10日他还说看多，2月15日他已经转空，说明从国际上的这些大的投行来说，他对这个前景也是存在疑惑或者是不确定的。

吴总：黄金是这样。开年的时候我们已经从股市上配置了黄金，这背后有一个逻辑，从黄金这几年的走势，2011年以来的下跌走势。我们认为他已经到了一个阶段性的低点，他会有一个反弹，所以刚才的问题，黄金是否转入牛市，我认为现在说牛市还言之过早。现在是黄金的反弹，这个反弹的幅度会比较大，这个幅度会在哪儿，我们有一个测算，这只能说仅供参考不作为投资依据。黄金应该不需要用太长的时间，可能一季度，我们就能看到1400美元，具体一点，我大胆说一个具体价位，大概是1426美元。

金价变化对美元指数影响

主持人：这是您对于一季度的价格预测，就是您的观点是比较鲜明的。之前在美股还没怎么跌的时候就看空美股，自己也使劲做空他。现在对于黄金，您刚才给出一个一季度反弹，看到1426的位置，我们三月底做节目的时候来看一看。从金价走势上来说的话，现在投资的角度，他其实把黄金作为指标性的商品进行看待，黄金的上涨是不是反向的意味着这个美元指数在同样的周期里进入到一个下跌区间。

吴总：是的。从历史的统计上来讲，美元指数和黄金之间是负相关的关系。黄金上涨往往是意味着同期美元指数的下跌，我们也观察到这一点，美元指数的下跌我们有这个判断。我们在分析黄金未来走势的时候，这是其中的一个逻辑出发点，黄金和美元的负相关关系。

主持人：从黄金角度上来说，支撑他这一拨走高很重要的因素是避险，从这个角度上是不是可以反向看，从全球股市，包括大家担心的欧洲美国股市在同期不能说这个直线下跌，但是也可能出现比较大的振荡下行的行情。

吴总：股市已经进入到熊市是确定无疑的。但是现在是在熊市的初期阶段，初期阶段有一个明显特点，它的振荡反复比较厉害，没有进入到熊市的中期或者熊市末期的下跌幅度整体比较快一些。目前还在反复振荡的这么一个阶段，跟火箭要点火的时候在最开始的时候，它的速度很慢。但是当他加速以后，脱离了地心引力之后是另外一番景象了，所以我们说行情的发展是分阶段的。我们不光是要看清行情大的方向，还要看清行情所处的阶段，在不同阶段上行情波动的特点，根据这个特点决定投资策略，相对来讲就会更从容一些了。

主持人：照您的判断，黄金的投资来说，国内投资人现在比较好的工具不是特别多，比如投资人说我买点黄金类的股票您觉得这个靠谱不靠谱？

吴总：靠谱。投资与资源类的个股，至少是在目前整体环境比较动荡，确定性不高的背景之下，我们可以找到的一个比较安全的地方。

主持人：资源类的个股可以考虑。从全球配置的角度上来讲，您觉得近期在什么品种上可以值得关注，大概的方向上怎么看？

吴总：我们之前讲到美元，还有一段时间的下跌相应的欧元和非美元货币还有一轮的升值期，可以做多一些欧元，这也是一种配置。如果说可以都做的话，仍然是继续坚持看空全球股市的基本思路，仍然是寻找反弹的高点放空美国的股票和欧洲的股票，后面还有很多等着。

金价变化对美元指数影响

主持人：这是大的趋势，在年前不少投资人去银行换了美元，五万这个额度都换了。但是没有想到一个春节假期回来可能面临亏损，而且手续费也不便宜。从单纯的换汇的角度来说的话，如果大家没有实际的需要，比如在海外购房求学的需求，专家也不是特别推荐大家这样做。但是从全球配置来说，您觉得在内外配置上在2016年需要做一些兼顾吗？

吴总：肯定是这样，资产的全球化配置，我们做大象理财的时候这是我们的一个主线，我们希望给大家提供一个进行全球化资产配置的平台，虽然国内金融市场规模已经很大了。但是相对来讲，全球市场的机会更丰富一些，这些机会不应该我们无缘参与。作为国内投资者，应该也有机会和权利参与全球的资产配置，在这个背景下，海外市场的配置是很好的方向。换汇，对很多人来讲是抢在阶段性高点上换，这不是大的问题。美元作为一种避险的资产，在全球金融更加动荡的背景之下，他会给我们带来更好的回报的，这是一个正确的决策。

主持人：对于投资人来说，我们下一步应该通过什么样的投资方式进入这种全球配置中去？剩下的时间有两个问题想跟吴总探讨一下：一个是您说到全球配置，全球配置的话，国内的投资人更多的是通过（QDII）进行参与，但是QDII产品里的管理水平也是参差不齐，在选择上您有一些什么好的意见？

吴总：这个QDII生不逢时，它第一批出海的时候正好是赶上了2007年的金融危机，但是他的投资策略又要求他必须在一定时间之内减仓。我当时的观点是如果当时的QDII能够晚半年发行，那业绩会非常的漂亮，但是恰恰的赶在下跌之前发行，而且减仓了。所以这么多年过去了，我们看QDII的业绩现在还有很多没有回本，一直在回本的过程当中。单纯的就QDII来讲的话，你刚才说参差不齐，有一点很客气的说法，全球金融市场是双向波动的，牛市的时候做多没有问题，熊市的时候还做多就有问题了。有一个是我们无法避免的，我们大多数人的思维，他都是一个牛市思维，他不懂的熊市时候应该转换思维。

主持人：这也跟我们国内市场长期的习惯性导致的，因为国内市场就是一个多头的市场。

吴总：全球市场也都是这样，大家都认为股市是经济增长的晴雨表，我们预期经济会继续增长，所以股市从长期来看会带来正的回报，所以股市的牛熊周期对很多人来讲是忽略掉的，我不管他牛熊，我都要做投资。事实上从专业一点的投资角度来讲，如果就是执行多头策略，牛市里坚定的做多头就没有任何问题，但是熊市里就不是做多头的问题，熊市里应该是空仓或者是做空头，这才是理性的态度。

主持人：刚才对于QDII的思考，投资人在选择，或者以后QDII的投资能力怎么样可能有待观察或者进一步的选择，另外很多投资人谈到一个投资心态的问题，在现在市场比较动荡的时候怎么坚定自己对于市场的看法，比方刚才您说到，您对于欧美股市的看法，咱们见面的时候您跟我谈到，一直坚持到现在，而且市场也在反向的验证，但是很多投资人第一时间对于市场的判断会反复左摇右摆，很难坚定自己的看法，是因为自己的投研还不够，佐证还不够，还是因为别的原因。

吴总：我觉得这是一个很复杂的问题，投资者怎么样建立一个良好的健康的心态。我们还是回到之前讲过的投资哲学层面，做任何事情，不光是做投资，都应该有一个良好的心态，那么良好的心态怎么去建立起来，我们之前讲到过老子的一句话，叫做（致虚极守静笃）。