近期大宗商品市场似乎开始复苏，纽约原油期货创去年8月以来最大单周升幅。工业金属方面，纽约铜升至3个月高点；另外伦敦铝、镍等工业金属期货也出现了不同程度的上涨。黑色产业链中铁矿走出较为明朗的反弹行情。现在大宗商品见底了吗？

本期CCTV证券频道大象观天下《投资理财》栏目邀请了大象理财网，外汇通，同道金融集团创始人兼CEO 吴永涛（以下简称：吴总），一起探讨全球视角下，现在该如何把握大宗商品的投资机会？

大宗商品见底了么

主持人：今天我们要探讨是大宗商品见底了吗。因为之前您来几期节目，每周一的时候您都是坐镇咱们节目一起来探讨一下全球市场的一些动向。我记得您的几个主要的观点是非常的明确的，而且到现在应该是也没有大的改变的。一个是对于欧美股市的看法，认为它已经渐弱了。

吴总：它已经转熊了。

主持人：转熊了。然后对于大宗商品里头尤其是对于黄金，我们上次做了一期节目，您给的观点和点位都是非常清晰。当时我们说，放在这个桌上，看这个黄金怎么走。但从现在来看金价基本上开年这一个半月的时间涨了将近20%，应该在全球金融市场里算是表现最好的品种了。

吴总：之一吧。

主持人：之一，对，从大宗这个角度上来说确实。所以现在也有看到国际的一些投行，又开始写一些反向的一些报告，之前认为2016年可能大宗商品还是很寒冷的一年，但是现在已经见底了，有这种观点出来，您的观点是？

吴总：见底这个话呢，就是有点含糊。因为市场他是分阶段运转，运行的。那么有下跌就会有相应的上涨，再有下跌。我们所谓的趋势是下跌的，并不是说它一根线没有任何波动的直接就下去了，而是它中间，即便在熊市里头它也会有上涨的阶段。所以回答咱们刚才讨论这个问题，就是现在大宗商品纷纷的在走高，而且涨幅很大。我们今天这一周好多资源类的大宗商品都是连续的上涨，而且都出现了涨停板。

主持人：确实是。我们之前编导也找了一些图表，大家在节目中也可以看一下，比方说包括原油，包括一些工业金属，包括铁矿石的价格，黄金就不用说了，因为国内的投资人可能看的会比较多一点点，就是近期的反弹势头。因为我也看到现在对于资金的统计，看的资金的进出，大概前三年整个大宗商品市场的资金是一个持续进流出的状态。但是现在明显感觉大家回场，就是投资人重新进入这个市场越来越明显，这是不是也是一个信号？另外，你更多的比方说从技术上去解读的话，现在对于大宗的这个反弹你自己是怎么来定义它？

吴总：它属于我们叫熊市里的一条腿。

主持人：怎么说？

吴总：熊市里头我们讲它长期是在下跌，但是在下跌过程当中，当它下跌到某个特定阶段的时候它会有之前讲的它会一个脉冲式的反弹。这个从图表上看，就好像是一条腿一样，好像是这个市场站起来了。这是它的一条腿，这是熊市里的一条腿，一条牛腿这么来讲。

主持人：熊市里的一条牛腿。但是这个把握的话就是很难。

吴总：也不难。

大宗商品技术面形态分析

主持人：我先说说怎么个难法，难法的话就是很多投资人说，说我觉得大的这个趋势还是向下移，包括现在有一些文章也讲说，经济基本面也没有发生什么实质性的改变。这个对于商品周期来说影响是非常大的，所以大家觉得说他就是要顺势而为，那大的这个趋势还是向下，我该不该去抓这个所谓的反弹？脉冲式的反弹。但是这个反弹又看起来很诱人，如果是个小反弹的话我也忍的住，但是这个反弹太诱人了，人家都做多好像挣钱了，我是不是也应该进去参与一把，您看怎么说这事儿？

吴总：我们讲投资是有逻辑的。这个逻辑有三重逻辑，第一重是趋势，第二重是阶段，第三重是时机。从趋势，当然趋势又分它的级别不一样，每个趋势里它都会有上涨的阶段和下跌的阶段。然后在阶段和阶段转换的这个时候，就是我们所讲的时机。所以当我刚才讲的牛市里这个熊腿它还在继续运转的时候，你就是坚定做多，没有什么可以讲的。既然是熊市我做空行不行？可以，你要忍，你要耐的住那个寂寞，能够忍的住才行。但是就目前的情况来讲我们说，这个熊市里的这条牛腿，之前叫做脉冲式的反弹，现在来看还远远没有成熟。就是还远远没有涨到它应该有的高度，还会继续涨。这个从短期讲会继续涨，这种反弹还会再延续，这条腿会涨的很高很壮。这在熊市里就是对之前的大幅度的下跌的一次修正。我们上次做节目我们谈到黄金，现在到一千，昨天创了新高，1268了。

那么我讲至少可以看到1400多，上次我讲了是1400，还记得多少？1426，我觉得要到这个附近去，甚至还有可能再高一些。所以现在我们不能讲现在是牛市，也不能讲现在是熊市，我更愿意把它定义成熊市里的牛腿。

主持人：对于这波行情的把握，很多投资人一开始可能都没有意识到的，我觉得您是比较早跟我来说这个行情的诞生点。然后，但是现在慢慢的越来越多的人意识到这个东西，是不是意味着有的时候大家说我都进去做了以后，反而市场可能会发生一些微妙的变化。

吴总：你说的这点非常对。这是我讲的市场里面的，就是这条牛腿它的形成，它也是分阶段的。初始阶段是大众没有认知，一些专业投资者有认知，到了它的中间阶段，是大众开始转弯了，意识到这是一个机会了。

主持人：感觉像大妈又开始买黄金了，所以你就不敢动了是吗？

吴总：不是，大妈并不是永远是错的，不能总是把它当成反向指标来看待。所以在目前，大妈刚开始介入的时候，是可以和大妈一起战斗的。我们说这个牛市它进入到了一个大众参与的阶段。那么牛市什么会见底呢？是大众疯狂阶段。这种所谓的大众疯狂是说，就是这个之前举的例子说门口捡破烂的，收破烂的也开始去买黄金了。那这时候就属于大众的疯狂阶段了。这时候就是我们该清醒的时候了。所以我们永远看到的是市场的实际的走势和作为群体对于市场的认知，总是很难完全合拍，他会有合拍的时候，那就是这个市场共振最厉害的时候。但是，就像我刚才讲的刚启动的时候，大多数人我们没有认知，他是不合拍的。到了行情要结束的时候，大多数人是高度的一致的，这时候市场就要结束了。

主持人：从市场引证的角度来说，因为全球的市场是一个相互联动的市场。所以很多投资人他也会通过各个市场的联动关系，来进行引证，说我所投的这个品种是不是能够延续这个趋势。比如从现在，一个是全球的股市，一个是从美元指数，一个包括其他的大宗商品的走势。几个市场相互进行引证的话，你觉得对于你刚才这个判断你觉得是能够给予更大的信心吗？

吴总：是的，没错。你刚才这个问题的视角是一个很好的视角。就是多个市场之间相互的验证也好或者相互的参照，因为全球市场是联动的。所以从这个角度来看，我们现在看到的是，全球金融市场，它的图景应该是资源在反弹，包括黄金、铁矿、铜、贵金属、农产品这是资源类的这些价格在上涨。当然它也会带动我们之前讲到的，就是资源类的板块，股市上的这些个股，相应的也会有一段时间不错的表现。这是金融市场图景的一个层面。另外一个层面就是汇率市场上面美元，美元它在资源价格上涨的背景下，美元相对来讲它要下跌，这也是我之前强调过的美元会有一段时间的下跌，这是另外一个图景。股市呢，股市我们讲它的转换，这个点已经出现了，全球股市来讲，这个点已经出现了。现在是熊市的初期阶段，对于欧美股市而言它是熊市的初期阶段，所以它还有一个反复的一个过程。所以市场它有这种相关性，但是这种相关性并不会表现在说同涨同跌。

主持人：对于投资人来说现在在投资机会的把握上，如果说看到了趋势就是怎么做的问题？像上一次我记得您谈到黄金的时候，一个是说国内的投资人，如果说直接投资黄金，有一些渠道可以投，那也有一些的话可以通过股票市场的一些，黄金类的股票，资源类的股票。

吴总：你不是做了黄金ETF吗。

主持人：对，黄金ETF，也是一个手段，我跟宋老师基金分析的节目中还特别讲了一下黄金ETF的投资等等。你觉得通过这些手段进行资源类或者大宗商品类这种品种的投资现在都可以吗？

吴总：我觉得没问题。趋势确认的前提之下，只要你能用的上手段，或者能够接触到的工具我觉得都可以参与。

如何把握大宗商品的投资机会

主持人：从投资这个视角上来说，现在大家都说熊市中的一条牛腿，您给的这个定义。你真的进去了以后你就很担心，这条腿什么时候倒下来？这种心理怎么去应对它？或者是说您觉得出现一些什么样状况的时候，您可能觉得应该是撤离的信号。

吴总：市场它的运转它在不同的阶段会呈现出不同的特征。现在来看资源的反弹还在一个加速期，还在加速反弹这样一个阶段上，还没有出现反弹到顶，还没有出现这种信号，所以现在还不用太恐慌，不用说，其实这种心理就是看到了又不敢做的信息，恰恰就是你该做的时候。看到了，然后大胆的不计一切成本去做的时候，恰恰是你要收手的时候。

主持人：这个好难。这好像是感觉是跟自己的那个想法相背离的一种做法。

吴总：是的，它就是你讲的一种自我的修行。某种程度上来讲，投资能够成功能够顺利的人就是强迫自己，就是做一些自己不太舒服的事情。而且，做自己觉得不舒服的事情，心理上觉得不舒服和习惯不舒服的这种事情，变成自己的另外一种习惯。

主持人：所以要成为专业的投资人或者是交易者，看来这个并不是一个特别容易的事情。

吴总：对，你得有点自虐。

主持人：对，要不然怎么说在这个市场上挣钱的是少数，我觉得。

吴总：有多少人愿意自虐呢？还是少数。

主持人：确实是这个道理。我们从全球市场把握局势的角度跟投资者连续分析了好几期，所以投资者看我们投资理财每周一的大象观天下，可能会有一种感觉。因为吴总他是，感觉像连续剧一样，跟大家层层的去剖析并且实时的去跟进市场的状态。从市场发展上来看，从最早你在我的节目中抛出你这个观点然后到现在对于交易机会的把握，我们投资人也可以连续进行跟进，就会发现整个16年顺着吴老师操作的脉络，我们看看今年会不会成为一个大宗狂欢的一年。就是你到最后盖棺定论的时候，最后尘埃落定的时候你去看16年表现最好这个品种，到年底咱们再做盘点的时候看一看整体。