上周回顾

现货黄金上周(5月23日当周)以1251.3美元/盎司开市，最高触及1255.8美元/盎司，最低下探至1206.7美元/盎司，收报1208.9美元/盎司，全周波幅46.9美元。因多位FED官员发表偏鹰言论，特别周五纽约时段耶伦由鸽转鹰，巩固了美元多头信心，美指创两个月新高95.78，金价创逾三个月新低。加息将增加黄金的机会成本，转而支撑美元，而黄金是以美元定价的。在过去几周中对美联储加息的预期已经改变，再加上美元从低位上涨，股市接近更高位，收益率也接近更高，这些对黄金运行都有影响。今年第一季度以来黄金已大幅上涨了15%，但上涨在美联储纪要公布后下跌料4.5%。

国际现货黄金上周五(5月27日)以1220.1美元/盎司开市，最高触及1223.5美元/盎司，最低下探至1206.7美元/盎司，全日波幅16.8美元，收报1208.9美元/盎司，下跌11.2美元，跌幅为0.92%。金价已破1208的关键价位，跌至8周低位。本周在美联储加息预期升温伤及投资者需求后，黄金有望连续第四周下跌。周四黄金已连续7日下跌，连续下跌天数创半年来最多。日内公布的美国经济资料仍对黄金形成打压。美国一季度GDP“如愿”上修，储蓄率成最大“亮点”；5月密西根大学消费者信心低于预估，但现况指数升至逾9年最高位，美元美股继续上涨。今年第一季度以来黄金已大幅上涨了15%，但上周在美联储纪要公布后下跌了4.5%。目前金价在连跌8日之后，尚无止跌迹象。

基本分析

上周（5月23日当周）主要受美联储加息前景改善和美联储官员先后发表偏鹰言论影响，特别是周六凌晨(当地时间周五)美联储耶伦(Yellen)在演讲中一改此前一贯的鸽派基调，放出略偏鹰派的加息言论，进一步巩固了美元多头信心，美指本周震荡上行至两个月高位95.78。在美元走强的凶威之下，现货黄金创逾三个月新低。近来美联储加息预期升温，黄金多头闻风而动，避开了金价大跌的冲击。FOMC将于当地时间6月14-15日召开下一次政策会议，届时是否要采取第二次加息行动将再次成为议题。而自从4月偏鹰派会议纪要公布以来，市场对未来数月加息的预期已经升温。作为美联储第三把手的纽约联储主席杜德利(Dudley)5月19日也曾表示，如果经济符合自己的预期，那么6、7月加息是合理的。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，密西根大学发布报告显示，美国5月密西根消费者信心指数终值94.7，略低于预期的95.4和5月初值的95.8。其中现况指数终值为109.9，创2007年1月以来新高。密西根消费者信心中的通胀预期，是美联储高度关注的基于调查的通胀资料。受益于预期分项指数上升，美国5月密西根大学消费者信心指数初值大幅飙升至11个月高位。5月消费者信心终值虽略有下降且略逊于预期，但仍为近一年来最高水平。其中，预期分项指数由初值的87.5降至84.9，但仍为11个月以来高位。不过，消费者对长短期通胀的预期均下降至历史低位。消费者在5月下旬信心有些不及在5月初，但仍然较上个月大幅上升。事实上，自2007年1月消费者信心达到峰值之后，迄今为止，消费者信心指数只有四个月超过5月的水平，都发生在2015年初。

在GDP表现平稳，通胀逐渐走高的情况下，消费者仍对他们的财务前景越来越乐观，并预期未来几年内通胀水平仍将较低。消费者认为，最大的不确定因素并非是美联储在未来几个月中是否会加息，而是在新总统上任后的政府经济政策走向。这一点增加了他们在维持储蓄方面的谨慎情绪，尽管预计储蓄利率水平并不会远超目前。此外，家庭财富可能会从房价上涨中受益。整体而言，经通胀因素调整后的消费者支出可在2016年增长2.5%，并在2017年增长2.7%。密西根消费者信心指数是美国密西根大学的调查研究中心对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查，并进行的相应评估。消费者信心指数是反映消费者对该国经济信心强弱的指标。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美联储主席耶伦周五在哈佛大学讲话期间表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。美股自高位小幅回落，短期利率期货和黄金跌幅扩大。美东时间下午1点15分，美联储主席耶伦参加哈佛大学组织的活动，期间参与“建设迈向繁荣和平等的经济”的讨论。耶伦表示，未来数月美联储缓慢、谨慎地加息很可能是合适的。美联储需避免过快加息，因为这可能导致经济增速放缓。加息过快并触发经济下行后，美联储的应对措施很有限，这就是为什么美联储行动会比较谨慎。今年以来，在加息问题上耶伦表现得非常谨慎，因为通胀持续低于美联储2%的目标，来自海外的风险因素也给美联储加息带来困难。

耶伦对于美国经济指出，金融危机后，美国经济在缓慢复苏，目前看来，已经取得了巨大的进步，美国经济还在持续改进。在经历了一季度GDP的低迷之后，耶伦预计经济将加速增长，对通胀表示出乐观。她表示，当前油价和美元表现得大体稳定，都有利于推动通胀朝美联储目标前进。与以往一样，耶伦肯定了劳动力市场的进步。劳动力市场大幅改善，在绝大多数经济学家看来，已经达到了充分就业的水平。不过劳动力市场中还存在一些不足，例如工资增幅、生产率增长等，都还有欠缺。上周，美联储在4月会议纪要中称，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。美联储对市场之前认为的6月不太会加息的预期进行了回击。

此前，美联储多位高级官员也重申了这一立场，纷纷表示近期就该加息，而不是等到再晚些时候。费城联储主席哈克(PatrickHarker)表示，6月升息是合适的，除非数据显示美国经济脱离正轨；认识到英国退欧的潜在影响，但不会因此而推动政策决定；预计今年余下时间GDP增长将明显比第一季更乐观。美联储旧金山联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)称，预计2016年美国GDP增速约为2%，美国基本接近充分就业状态；在未来一到两年内通胀将接近达成2%的目标，缓慢地逐步加息是正确的策略；在今年剩余时间内加息2-3次。2016年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)表示，美国劳动力市场表现非常好，过去一年部分通胀指标有所上升，更多因素支持美联储缓慢加息，而不是不加息，英国退欧公投不会对美联储FOMC决策造成影响。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，周五耶伦讲话后，市场对美联储加息预期进一步走高。美联储近期偏鹰派的表态令市场对6月加息的预期陡然升温。不过，6月加息仍具有不确定性。在5月25日公布的美联储贴现利率会议纪要显示，4个地区联储要求上调贴现利率，上次会议时为2个，其余8个地区联储支持维持贴现利率不变。而去年12月加息前的贴现利率会议上，有9个地区联储支持上调贴现利率，远超当前的4个。该纪要表明，美联储距加息接近，但6月不太会行动。很多市场人士对7月加息的预期更高，与6月会议相比，美联储在7月议息会议时已经可以获得足够多的二季度经济数据（届时美国二季度经济增长、就业和通胀数据都已公布），因而可以对经济是否反弹做出明确判断。

英国将在6月23日就是否退出欧盟举行全民公投，其给市场带来的潜在风险或许和美联储6月加息不相上下。最新调查结果显示，支持英国留在欧盟的比例比支持退欧的比例高出18%。稍早的调查显示，55%的受访者支持英国留在欧盟，40%支持英国退欧。包括英国总理卡梅伦、英国央行行长卡尼在内，一些重要政治人物呼吁英国留在欧盟，否则将不利于英国经济。英国央行候任货币政策委员Saunders曾在本月中旬表示，若英国公投退欧，则会迫使英国央行在之后18个月内加息至3.5%。周五G7领导人也警告称，英国离开欧盟将严重威胁世界经济。领导人们承诺将推出“更有力”的政策，以提高全球经济增长。英镑近期是英国退欧风险的晴雨表，在2月英国退欧公投日期确定之后，英镑兑美元跌至七年低位。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，目前，随着退欧风险的减弱，英镑开始反弹。留欧阵营获胜仍是基准情形，如此则金融市场将在退欧公投后企稳反弹，7月议息会议时英国的退欧公投已经过去，从而进一步降低美联储加息的门坎。本周四(6月2日)欧洲央行将公布利率决议并召开的新闻发布会，近期公布的欧央行4月货币政策纪要显示，欧央行将继续坚持采用适宜的货币政策工具，提振通胀回暖至2%，这意味着欧央行仍有可能进一步放宽货币政策。就目前来看，市场普遍预期6月欧央行将继续按兵不动，但考虑到前期欧央行近期常有意外之举，欧央行公布的利率决议仍然值得投资者关注。如果下周欧央行及德拉基再有意外之举，或将给外汇市场造成短线冲击，并影响到黄金走势。

经过一季度的大幅震荡之后，全球风险资产度过了相对平静的5月。不过，即将迎来的6月有若干重大风险事件，有可能引发新一轮市场波动。周五(6月3日)将公布美国非农就业报告，非农资料是衡量美国劳动力市场健康状况的重要指标，也是对美国经济前景进行预判的重要参考指标，目前调查的预期中值显示，非农就业人口将新增16万，失业率将降至4.9%。美国4月非农数据公布，数据整体表现不佳，若下周公布的5月非农资料明显改善，则将为美联储6月加息增添筹码，进而可能大幅提振美元、施压非美货币和黄金。对于全球市场来说，美联储6月加息是无法忽视的重磅事件。上周美元持续走强令金价承压，兼之上周全球主要股指多数走高，避险情绪有所降温，黄金价格持续震荡下挫，创逾三个月新低1206.7美元/盎司。除了美元走强外，全球主要股市多数走强，令避险情绪降温，成为了谋杀金价帮凶。

资料公布

上周五公布的经济资料

国 家	经济资料名称	月份	预测	数据	上次
法 国	消费信心指数	5	94	98	94
瑞 士	非农业职位	Q1	N/F	4.878M	4.897M
意大利	商业信心指数	5	103.0	102.1	102.7
	消费信心指数	5	114.4	112.7	114.1R
美 国	国内生产总值 (修订)	Q1	0.9%	0.8%	0.5%
	个人消费开支物价指数 (按年)	Q1	0.3%	0.3%	0.3%
	核心个人消费开支物价指数 (按年)	Q1	2.1%	2.1%	2.1%
	密芝根大学消费情绪指数 (终值)	5	95.4	97.8	89.0R
	同上 (现况指数)	5	108.5	109.9	106.7R
	同上 (预期指数)	5	86.6	84.9	77.6R
	同上 (1 年期通胀预期)	5	N/F	2.4%	2.8%R
	同上 (5 年期通胀预期)	5	N/F	2.5%	2.5%R

今日公布的经济资料

国 家	香港时间	经济资料名称	月份	预测	上次
日 本	07:50AM	零售销售 (按年)	4	-1.2%	-1.1%
澳 洲	09:00AM	HIA 新屋销售	4	N/F	8.9%
	09:30AM	商业存货	Q1	0.0%	-0.4%
法 国	01:30PM	国内生产总值	Q1	N/F	0.5%
	02:45PM	消费者开支	4	N/F	0.2%
瑞 士	03:00PM	KOF 领先指标	5	102.8	102.7
欧元区	05:00PM	经济景气指数	5	104.4	103.9
德 国	08:00PM	经协调消费物价指数 (初值) (按年)	5	-0.1%	-0.3%
加拿大	08:30PM	流动账	Q1	-16.80B	-15.38B
		生产物价指数	4	N/F	-0.6%
纽西兰	06:45AM (31/5)	建造许可	4	N/F	-9.8%
日 本	07:30AM	家庭消费开支	4	N/F	0.5%
		失业率	4	N/F	3.2%
	07:50AM	工业生产	4	N/F	3.8%
纽西兰	09:00AM	NBNZ 商业景气	5	N/F	6.2%
澳 洲	09:30AM	建造许可	4	-3.0%	3.7%
		流动账	Q1	-19.5B	-21.10B
		民间信贷	4	0.4%	0.4%

今日公布的重要事项

标售公债	法国、意大利
市场假期	美国、德国、英国
南 韩	美联储圣路易斯区总裁 Bullard 发言 (08:20 AM)

图表分析

黄金价格今早仍持续回落，延续上周五的回调格局，市场主动沽盘力量正在增强，但维持在日线图的下行通道中。日线级别上，隔夜金价录得大阴线，并向下突破了1208美元重大关口，指标上MACD红色动能柱继续收缩，双线金叉开口收敛，KDJ双线向下回落，整体风险中下行。虽然美元方面的上探没有造成黄金的很大支持或反弹，而金价最终还是跌落到1200附近，目前走势上黄金1208这一区域比较重要了，弱势跌破1208，那么有望打破双底形态的构筑，直逼1200的整数口，甚至1185。而守住这一线保持1208上方，双底形成则有望再次冲击1232及1242的高位点。行情虽然跌破了此前1208附近的双底支撑，中期可能还会继续走弱，但短线而言，不能急于追空，日内如果出现反弹之后再空也不迟，1200美元附近，还是建议做多为主。

今日支持位：1200，1185；

今日阻力位：1218，1224。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（5月23日当周）主要受美联储加息前景改善和美联储官员先后发表偏鹰言论影响，特别是周六凌晨(当地时间周五)美联储耶伦(Yellen)在演讲中一改此前一贯的鸽派基调，放出略偏鹰派的加息言论，进一步巩固了美元多头信心，美指本周震荡上行至两个月高位95.78。在美元走强的凶威之下，现货黄金创逾三个月新低。近来美联储加息预期升温，黄金多头闻风而动，避开了金价大跌的冲击。FOMC将于当地时间6月14-15日召开下一次政策会议，届时是否要采取第二次加息行动将再次成为议题。而自从4月偏鹰派会议纪要公布以来，市场对未来数月加息的预期已经升温。作为美联储第三把手的纽约联储主席杜德利(Dudley)5月19日也曾表示，如果经济符合自己的预期，那么6、7月加息是合理的。

经过一季度的大幅震荡之后，全球风险资产度过了相对平静的5月。不过，即将迎来的6月有若干重大风险事件，有可能引发新一轮市场波动。周五(6月3日)将公布美国非农就业报告，非农资料是衡量美国劳动力市场健康状况的重要指标，也是对美国经济前景进行预判的重要参考指标，目前调查的预期中值显示，非农就业人口将新增16万，失业率将降至4.9%。美国4月非农数据公布，数据整体表现不佳，若下周公布的5月非农资料明显改善，则将为美联储6月加息增添筹码，进而可能大幅提振美元、施压非美货币和黄金。对于全球市场来说，美联储6月加息是无法忽视的重磅事件。上周美元持续走强令金价承压，兼之上周全球主要股指多数走高，避险情绪有所降温，黄金价格持续震荡下挫，创逾三个月新低1206.7美元/盎司。除了美元走强外，全球主要股市多数走强，令避险情绪降温，成为了谋杀金价帮凶。

本周波幅预计为1185美元/盎司 至1232美元/盎司；

今天波幅预计为1195美元/盎司 至1218美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1195(美元)做多，止赚设在 1215(美元)；如金价再下调至1185(美元)再加第二注，止赚设在1205(美元)，止损设在1175(美元)。

计划二：第一注在1218(美元)做空，止赚设在1200(美元)；如金价再上调至1228(美元)再加第二注，止赚设在1210(美元)，止损设在1238(美元)。