黄金的物理属性决定其有一定的工业用途，存在需求。例如黄金的抗腐蚀能力较强，决定了其可以做金牙等物品；黄金的延展性强，颜色耀眼夺目，决定其可以做很漂亮的形状各异的装饰品，等等。

黄金具备货币属性，当黄金被发现后，由于它数量少、难冶炼、价值高，并具有良好的耐腐蚀性、延展性和分割性，同时符合固定充当一般等价物的条件：形式统一，质地均匀，坚固耐用，价值稳定，便于携带，成为最适于充当货币的商品。因此，马克思提出：金银天然不是货币，但货币天然是金银。因为黄金是天然的稀缺贵重金属。而一种货币要被我们接受，需要具备价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段几个功能。就是可以1 衡量人们创造的劳动产品和服务的价值。2 能方便地用于交换。3 由于1和2，可用于支付工资，清偿债务之类支付账目的能力。4 就是价值稳定。

布雷顿森林体系将黄金与美元挂钩、与主权货币挂钩，将衡量商品价值的工具从金银转移到了纸币。该体系瓦解后，黄金与全球商品的关联被逐渐淡化。以下内容就是通过对近几十年货币市场的发展的研究，尽量还原黄金的真实价值。 由于黄金的价格可以衡量商品的总价值，而1944年确立黄金与美元挂钩的时候基本上当时黄金的价格是能反应当时的全球商品价值。随后只需要关注全球商品的总价值增长是否与金价的涨幅对等即可判断黄金的价格上涨是否合理。由于全球的GDP历史数据不易统计，我们根据美国的GDP增长变化来做一个近似的对比。首先，我们回到1944年7月，布雷顿森林体系确立，规定一盎司黄金兑换35美元。当时美国的GDP在2200亿美元左右。1968年3月，布雷顿森林体系瓦解，美元不再与黄金挂钩。当时美国的GDP在9420亿美元。截至2013年，黄金的平均价格在1409美元/盎司；而美国的GDP增长至168000亿美元。美国的GDP自1944年增长了（168000-2200）/2200=75.36倍。黄金的理论合理价格应该在35*75.36=2637.6美元/盎司附近。

根据货币发行量看，美元从1968年的5369亿M2货币量，到2013年的106914亿M2，增长了18.9倍。金价根据M2推算，合理的价格应该在35*18.9=661.96美元。

技术角度对黄金的长期走势进行分析：

根据波浪理论，上升推动浪走5浪结构，上图中可以清晰的看出，目前是在第4浪-IV浪整理过程中。由于II浪做了一个比较明显的平台型整理或者双锯齿调整（属于联合型调整形态），因此IV浪两种调整的可能：1，简单的锯齿型调整，走ABC浪下跌的锯齿形态；2，做比较复杂的平台型或者三角形调整（这种可能性较小）。目前的IV浪整理时间。如果根据II浪的时间推算，II浪自1980年调整至1999年，共调整了近20年。那么IV浪如果和II浪时间一致，应该自2011年调整至2032年附近。由于II浪做的是联合型调整，其时间本身较长，所以IV浪如果不是联合型调整形态，时间应该会短。那么就根据II浪联合型调整的第一个锯齿形态的时间，是自1980年跌至1985年，调整了6年时间。IV浪如果与II浪第一锯齿的时间一致，应该调整至2016-2017年附近。IV浪如果是II浪第一锯齿型的0.618倍的时间，应该是到2015年。而如果根据调整的面积计算，II浪的面积是长（1999-1980）*高（614.7-251.7）=19*363=6897。后续只需要判断IV浪可能的调整低点，然后用面积处于 调整的空间，就可以得出调整完成的时间。

IV浪调整的空间推算。根据III浪的高度，推算IV浪的调整幅度。III浪自1999年的251.70美元上涨至2011年9月的1920.95美元，共上涨了1669.25美元。IV浪调整幅度为III浪的0.382黄金分割位或0.5分位或0.618分位，对应的低点应该是在1920.95-1669.25*0.382=1283.3美元和1920.95-1669.25*0.5=1086.33美元和1920.95-1669.25*0.618=889.35美元。第一个1283.3美元已经跌破，无效。下面就是面临两个支撑位，分别是1086.33美元和889.35美元。根据上面的IV浪时间和空间构成的面积推算，IV浪的调整时间应该是：

6897/（1669.25*0.5）=8.3年，自2011年9月开始调整到2020年到位。

6897/（1669.25*0.618）=6.7年，自2011年9月开始调整至2018年中到位。

波浪理论的三个要素：形态、价格和时间。以上分析了可能的空间位置和调整时间，下面分析内部的运行结构。根据II浪做了联合型的调整，IV浪可能是简单锯齿，也可能是平台型或三角型调整。下面再根据现有的调整结构预判最可能出现的调整形态。

如果是简单锯齿形调整，目前有调整结束的可能。根据波浪理论的交替原则，II浪与IV浪的结构往往交替出现，而II浪从形态上看，不是平台型整理，就是联合型调整。那么IV浪做锯齿型调整的可能性最大。根据下方走势图的划线分析，已经完成锯齿型调整的可能性存在。那么1180美元就有可能是黄金的底部。

黄金的价值衡量可以从最基础的其可以作为货币衡量人们创造的商品和服务方面分析，根据GDP的增长对比黄金的价格上涨是否合理。根据简单的测算，黄金目前的价格仍然是被低估的。根据技术分析中的波浪理论分析，黄金已经出现了调整，而目前在1180美元低点有调整结束的可能；还有一种走势就是做一次大级别的调整，与时间周期吻合，调整至2018年，低点在850美元附近。第二种技术判断与基本面方面欧美的投资机构抛售黄金的判断相符。两种分析划分的关键点是看2013年创造的低点会否再次跌破，如果跌破将可能按第二种分析的走势运行。