今年以来，黄金多头发起一波伶俐的攻势，价格刷新1年多来的高点。投资者已经向世界最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares投入了55亿美元之巨，进入的资金足以抵消基金在过去两年中流出的资金。相比之下，白银多头力度明显偏弱，金银价格比值一度超过83，逼近08年金融危机的水平。

不过，隔夜行情走势似乎出现了变盘的苗头，黄金高位震荡调整，最终收低0.40%，而白银价格大幅拉升，最终以1.79%的涨幅报收，并突破前期颈线位(2月11日高点15.95，此后银价一直震荡蓄势)，金银比价也回落到80以下。投资者不禁要问，白银的“春天”是否已经到来?

历史经验来看，贵金属市场价格无论是上涨还是下跌，白银都比黄金幅度大。基于FactSet数据进行的回归分析显示，在过去十年里，金银相关度极高，相关系数达到0.81。而且白银的波动往往较黄金的波动放大45%。换句话说，也就是在特定环境下如果金价上涨1%，那么银价预计将增长1.45%。而今年这一现象暂时还未出现。所以，如果预计金价能够持续走强，那么根据历史经验，白银价格接下来很有可能会有一个大幅补涨的过程，阶段涨幅有望超过金价。

世界白银协会的数据显示，白银的工业制造需求占其总需求的54%左右。有分析认为，白银价格今年涨幅不及金价，是因为经济增长平淡、工业需求减少所致。但另一方面，无论是美国、澳大利亚珀斯还是加拿大皇家铸币局的数据都显示出银币销量的强劲。市场分析人士指出，伴随着预期中2016年银矿产量的减少，白银表现超出黄金的一天或已指日可待。

渣打银行近日在报告中称，银矿产量今年可能会出现10年多来的首次下降，需求有望连续第四年超出供应。当前世界的银矿大多都是多金属伴生矿，世界顶级矿业公司宣布的减产之举势必会影响到白银以及铜和锌等其它金属的产量。

长期来看，金银比价有着较为明显的波动性和规律性。1980年到2015年35 年期间，金银比值波动区间在40-80，均值在60。其中最高到100，最低到33。一旦金银比值达到或超过80，就处于历史高位，一旦金银比值达到或低于40，就处于历史低位，无论是到达历史高位还是低位，金银比值往往会在一段时间内回归。那么，在金银比值处于高位的时候，等比例做多白银，做空黄金，待金银比值回归到中位数同时平仓，就可获利。相反，在金银比值处于低位的时候，等比例做空白银，做多黄金，待金银比值回归到中位数同时平仓，亦可获利。

值得注意的是，伴随金价的飙升，白银ETF的持仓量截至2月下降了1.2%。但是本月形势发生了变化，白银ETF创出了2013年以来的最高三天资金流入纪录，持仓量飙升500吨，达到了9月份以来的最高水平。

当然，尽管目前金银价格比处于历史高位，但并不代表两者比值不会进一步拉大，历史上金银比值最高曾到过100。在极端情况下亦要做好风险防范，尤其是杠杆投资，更应该注意保证金比例的运用。

白银已经正式向上突破盘整平台，除非银价重新回落至下方区间当中，否则，银价多头将会继续迈进.目前银价上方的大压力位于更早期头部17.2(国内银价3480);银价是否会真的走出一段波澜壮阔的补涨行情，拭目以待;反正只要银价是高点与低点依次不断抬高的，则我们将循序做多;日内短线等待银价回调后做多.

策略建议：

1.见3280-3290(国际盘15.8-15.9)做多;止损3250(15.5);目标上看3340-3450(16.5);