上一交易日现货黄金开盘1247.98美元/盎司，最高1250.28美元/盎司，最低1236.76美元/盎司，收盘1249.24美元/盎司，收盘小幅上行1.15美元，涨幅0.09%。日内来看，金价早盘、午盘以震荡走势为主，晚间出现下跌之后反弹，消息面上仍偏空，美元指数总体则出现较为明显的涨幅。

图 1 黄金价格走势

消息面上看，美国供应管理协会的PMI数据显示，2月份制造业扩张速度创2014年8月以来最快；1月份消费支出受通胀影响增速放缓至0.2%，低于预期；PCE指数同比1.9%，核心PCE同比1.7%，二者均高于前期，但总体PCE略低于预期。我们认为，美国经济扩张的步伐依然持续，但通胀略不及预期，二月通胀水平的变动值得关注。此外，美联储褐皮书显示，美国经济增速介于缓和到温和之间，就业市场进一步收紧，但没有工资或通胀显著加速的迹象。美联储理事Brainard称，加息可能很快是适宜之举；达拉斯联储行长Kaplan也表示，美国经济的强劲程度足以承受加息。结合经济数据的进一步增强，美联储加息在即的预期再次上升，联邦基金利率期货显示3月加息概率最高飙升至80%。

欧洲方面，德国2月欧盟调和CPI初值同比上升2.2%；欧元区2月制造业PMI小幅升至55.4，连续第六个月加速扩张，通胀压力开始积聚。德国央行行长Weidmann暗示欧洲央行今年通胀预测将获上调，称物价涨幅可能比目前预测高出0.5个百分点，但没有强调收紧货币政策的必要性。日本央行政策审议委员佐藤健裕也表示，由于通胀可能上行，央行今年可能会上调10年期国债收益率目标。总体上看，目前各国央行已经开始警惕通胀上行的问题，未来货币政策转变的可能性正在继续上升。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上一个交易日小幅增加2.37吨，目前持仓量为843.54吨，此前一个交易日仓位不变，上次变动是2月17日减少2.37吨。近期来看，金价面临消息面上的压力，但大型机构投资者加仓步伐放慢之后仍继续增仓，显示其信心有所恢复，但对持续性的判断仍需要谨慎。

图 2 黄金ETF仓位变动情况

市场层面看，美国股市再创纪录新高，投资者对特朗普国会演讲的冷静措辞表示欢迎，尽管在经济政策方面缺乏细节；美联储官员们的讲话也暗示最快可能本月加息，标普500指数上涨1.4%报2395.96点；欧洲股市也创美国大选以来最大涨幅，银行和矿业股领涨，美联储加息前景和中国制造业数据提振了对全球经济增长的乐观预期。债市方面，美国国债延续周二跌势，10年期国债收益率涨6.3个基点，报2.45%；欧洲债市收益率普遍上涨，法德债利差继续收窄。汇率方面，美元上涨，但在2月中旬高点附近遇阻后回落，市场焦点转向美联储主席耶伦和副主席Fischer周五的讲话。能源价格方面，纽约油价跌至一周最低，因美国原油库存上周升至纪录高点，布伦特油价冲高回落后几乎持平。

综合来看，金价早盘、午盘以震荡走势为主，晚间出现下跌之后反弹，消息面上仍偏空，美元指数总体则出现较为明显的涨幅。技术面上，金价目前已经初步跌穿1250美元支撑位50美元支撑位，多空双方在1245-1250美元的争夺可能将延续，一旦向下突破则仍有进一步回落的可能性，短期内需对该种压力保持警惕，下一支撑位于1220美元附近。中期来看，金价运行趋势在近期消息面不利的情况下，出现变动的可能性进一步上升，需继续关注美联储带来的偏空影响，中线行情在美联储3月会议结束之前难有大幅上涨，中线支撑位在1200、1180美元附近，中线压力位于1300美元整数关口附近。此外我们认为，3月升息的预期在黄金的市场价格上反映的仍不充分，近期美联储的消息将是最大的利空。

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部