上一交易日现货黄金开盘1208.00美元/盎司，最高1208.84美元/盎司，最低1199.22美元/盎司，收盘1201.00美元/盎司，收盘下跌7.03美元，跌幅0.58%。日内来看，金价继续震荡下行的走势，晚间有小幅反弹但是随即继续回落并创近期低点。美元指数冲高回落，消息面实质上利多但并没有反映在金价中。

图1黄金价格走势

消息面上看，美国2月份进口价格环比上升0.2%，强于预期的上升0.1%；3月4日当周首次申请失业救济人数24.3万人，略超过预期和前期数值。总体上看，输入型商品的通胀水平仍在进一步上升，短期内继续位于高位的可能性大，未来从二季度开始同比增速可能将会回落。另外，美国今天将公布备受瞩目的2月份就业数据，料巩固美联储加速升息预期。目前市场预期非农就业人数增加20万，略低于1月的22.7万。

欧洲方面，昨晚的欧洲央行会议决议如预期维持货币政策不变。行长德拉吉表示，经济下行风险减轻，但仍有必要维持刺激措施，潜在通胀压力仍较低。欧洲央行将今年通胀预期从1.3%上调至1.7%，但预计明后两年通胀率大体维持在该水平；今年GDP增速预估从1.7%上调至1.8%。此外，央行政策声明删除了“必要时将使用所有工具”的措辞。且有知情官员表示，德拉吉告诉欧盟领导人不能永远依赖刺激政策。总体上看，欧央行的政策偏鹰，对利率、QE期限、其他货币政策工具以及通胀的表述暗示了未来进一步宽松几无可能，收紧政策已经被提上日程安排。这对欧元是利多因素，反推美元指数对金价影响偏多，但是市场并未反映。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上一个交易日仓位不变，目前持仓量为836.77吨，此前一个交易日仓位也不变，上次变动是本周一仓位减少3.81吨。近期市场面临美联储升息的压力，令大型机构投资者出现减仓的行动，表现出对金价下跌的谨慎态度，需持续关注仓位不变能否延续。

图2黄金ETF仓位变动情况

市场层面看，美国股市连跌3天之后基本持平，医疗保健股上涨，标普500指数上涨0.1%报2364.87点；欧洲股市小幅攀升，银行股领涨，欧洲央行行长德拉吉对欧元区经济状况相当满意，斯托克欧洲600指数上涨0.1%报372.89点。美国国债下跌，五年期国债收益率升至2011年来最高点，今日将公布的非农就业数据料巩固市场对美联储加速升息的预期；欧洲债市也全面回落。汇率方，美元几乎回吐盘中温和的涨幅，市场注意力正在从欧洲央行政策转向美国就业数据。国际能源价格收于11月29日来最低位，创纪录供应加剧市场疑虑，布伦特油价下跌1.37%。

综合来看，金价继续震荡下行的走势，晚间有小幅反弹但是随即继续回落并创近期低点。美元指数冲高回落，消息面实质上利多但并没有反映在金价中。技术面上，金价持续下跌并逐步退守1200美元整数关口附近，该走势符合我们的预期，短线压力位于1220美元附近，需要继续关注改位置支撑，今晚非农前后金价可能面临较大变动；中期来看，金价向上运行的趋势或被打破，市场运行趋势可能将变为宽幅震荡，中线支撑位在1180、1120美元附近，中线压力位于1260美元附近。

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部