最近，尽管中国传统的中秋佳节来临，而美国要在年底经历大选，如果共和党候选人特朗普上台， 那么未来美国对朝鲜出手的概率大大增加，未来局部战争的可能性依然存在。如果真 的出现战争预期，大宗商品价格可能出现大幅波动。

为了提前应对，我们需要对历史 上历次大规模军事行动对商品价格的影响做出回顾和分析，从而为未来的突发情况准 备好投资策略和风险规避。

一、第四次中东战争(1973.10.6——1973.10.22)

由于数据的原因，我们只能收集到从 70 年代之后的一些重要的大宗商品的价格信 息，虽然二战的时候更为典型，但是我们回顾的历史只能从 70 年代开始。70 年代初 最大规模的区域战争就是第四次中东战争，也被称为“赎罪日战争”，交战双方是阿拉 伯世界(主要是埃及和叙利亚)和以色列，交战地点是埃及的西奈半岛区域。

战争起 始于 1973 年 10 月 6 日(犹太人斋戒日)，结束于同年 10 月 22 日，前后持续了两个星 期的时间。

期间阿拉伯世界为了抗击以色列和美国的干涉，通过石油减产、停产和提 价等手段发动了石油战争。

10 月 6 日爆发战争当天，叙利亚首先切断了一条输油管，黎巴嫩也关闭了输送石 油的南部重要港口西顿。10 月 7 月，伊拉克宣布将伊拉克石油公司所属巴士拉石油公 司中美国埃克森和莫比尔两家联合拥有的股份收归国有。

接着，阿拉伯各产油国在短 短几天内连续采取了三个重要步骤：10 月 16 日，海湾地区的科威特、伊拉克、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国五个阿拉伯国家和伊朗决定，将海湾地区的原油市场价格提高 17%。 10 月 17 日，阿尔及利亚等 10 国参加的阿拉伯石油输出国组织部 长级会议宣布，立即减少石油产量，决定以 9 月份各成员国的产量为基础，每月递减 5%;对于美国等支持以色列侵略的国家的石油供应，逐月减少 5%。

10 月 18 日，阿拉 伯联合酋长国中的阿布扎比酋长国决定完全停止向美国输出石油。接着利比亚、卡塔 尔、沙特阿拉伯、阿尔及利亚、科威特、巴林等阿拉伯主要石油生产国也都先后宣布 中断向美国出口石油。

阿拉伯世界的反制措施造成了第一次石油危机，原油价格从 73 年的 3 美元一路飙 升到了 13 美元的高位，涨幅高达 400%。原油价格的迅猛上涨造成了全球的恶性通胀， 美国 CPI 从 1973 年的 3.6 一路上升至年末的 8.2，从而造成全球范围的经济滞涨。

原油价格的大幅飙升带动了大宗商品的一轮牛市行情。CRB 商品期货指数从 1973 年的 130 点一路攀升至 210 点，涨幅达到了 50%。

从分项指数来看，食品、金属、工 业原料和纺织品等都出现了普遍性的上涨，而且金属涨幅最为突出。这次大宗商品的 价格上涨并非是战争的直接结果，而是战争引发了阿拉伯世界对于西方的原油制裁， 从而造成了原油价格的大幅上涨，并带动其他商品的普遍性上涨，引发了全球经济的 滞涨。

到了 1974 年之后原油供应开始逐步恢复，原油价格也基本稳定在 15 美元左右， 大宗商品的涨幅也明显放缓，第一次石油危机的冲击宣告结束。