前几天，贴吧里出现了一张恒大拒付的商业承兑票据，一石击起千层浪，正当事情继续发酵之时，腾讯网出了一个新闻，恒大发出类似声明，回应拒付商业承兑汇票，预计在8月31日前分批解决，事实承认了商业票据延期一事。但简单声明出来后几小时，这条新闻就找不见了。如果后期恒大并没有按声明中的8月31日前分批兑付的话，估计事件还会持续发酵。

什么是商业票据

商业票据是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据，商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，可以背书转让，但一般不能向银行贴现。商业票据的期限在9个月以下，由于其风险较大，利率高于同期银行存款，商业票据可以由企业直接发售，也可以由经销商代为发售。但对出票企业信誉审查十分严格。如由经销商发售，则它实际上幕后担保了售给投资者的商业票据，商业票据有时也以折扣的方式出售。

恒大从2014年开始在应付工程款尝试解行承兑汇票和商业承兑汇票，不再以现金支付，到2019年，恒大集团有900多家公司开具商票，涉及恒大下面很多行业，如地产，健康，旅游，新能源等，包括恒大下面的各区域集团，项目公司都能开出商票，且各自承兑。

恒大为什么要使用票据?

一家企业能发承兑汇票，那么这家企业经过金融系统严格审核，并且要具务极高信用，才有这项权力。在地产界，上游的一些小供应商，愿意接收企业的承兑汇票，通过应收帐款的票据，享受开具票据的企业的信用，这些中小企业，可以利用未到期的票据，解决自身企业融资难的问题。随着地产企业海外融资受限，国内信托融资渠道收窄，越来越多的地产企业选择票据来作融资工具。地产商对上游企业支付款项，采用票据形式，本质就是提前占用供应商企业的资金，保证了流动性，对于持有票据的企业来说，他本身也享受持有期间的一个收益，票据收益高于银行利息。票据支付是让上游供应商与地产企业的合作深度绑定提供了一个优良工具。

恒大负债规模与票据规模

3月底，恒大发两点2019年度财报，财报显示，营业额为4775.6亿元，同比增长2.45%,毛利为人民币1329.4亿元，毛利率为27.8%,净利润为335.4亿元，净利率为7%。资产总额为22065亿，负债18380亿，负债率约为84%。

从2014年开始恒大使用票据，到2019年，应付票据一路飙升到1588亿，而整个票据市场的额度是1.84万亿，也就是说恒大应付票据占整个票据市场的10%。一旦恒大频繁出现延期，拒付的情况。整个票据市场都会出现震动。当然，与此同时，信托圈人士表示，恒大的票据延期并不影响信托，他们认为，投资人认购的信托项目不用太慌张，恒大集团作为世界500强企业，拥有巨量土地储备作支撑，到目前为止，恒大商票在市场上的认可度，流动性都很好，不用太担心。那投资人是否这么想?就另当别论了。

房企面临的问题

在房地产红利时代，房企大佬们纷纷靠着金融杠杆，加码入市，实现地产经济高速增长，而如今，整个行业进入一个内外新的环境中，企业海外发美元债的渠道受阻，国内的企业债，房地产信托等债务也陆续到期，数据显示，房企债务压力的峰期在今年的下半年了出现。而疫情，国内国外经济并未完全恢复下，高企的房价，对于老百姓来说，都是望而兴叹，对于房企来说，最最棘手的事情是去库存回收房款。那些在一线城市，销售量火爆的房市，是新房的房价倒挂于二手房的缘故，资金迅速获利把人们的欲望调动起来。

但本身的房企，在如此高的负债下，当房款资金回流缓慢，新的债无法再发，旧的债务清还不上。那么接下来，小的房企支撑不了，大的房企债务违约，票据支付延期，是不是会是一个常态?