今年以来，原油价格下跌超过14%，美国和布伦特原油最低跌至44和47美元下方，完全回吐去年11月30日OPEC达成减产协议以来的涨幅。近期，加拿大楼市泡沫出现爆发迹象，再加上美国对加拿大的贸易打击，投资者对加元看空情绪日益上升。

5月25日，OPEC将举行成员国会议，主要讨论是否延长减产协议以及减产幅度。种种迹象表明，OPEC和非OPEC国家或将延长减产协议六个月，而且本次减产得到了很好的遵守(3月达标率为98%)。但市场认为，在美国原油产量不断增加的同时，OPEC应该扩大减产力度从而降低库存，但消息人士称扩大减产规模可能性不大。根据国际能源署(IEA)数据，发达国家原油库存量较5年平均水平仍高出3.36亿桶，其意味着减产协议仍未起到实质性作用，令投资者失望。

自OPEC和非OPEC国家达成减产协议以来，油价触底反弹，但美国原油产量开始大幅上升，成为近期油价承压的主要原因。目前，美国原油日产量达到929.3万桶，创2015年8月最高;EIA最新月报将美国2017年原油产量上调1%，至931万桶/日。油服贝克休斯数据显示， 美国活跃石油钻井机数已连涨16周，创两年新高，比去年5月低位新增了387台或123%，这等于过去一年平均每周新增7.3台钻井机，是至少30年来最为迅猛的复苏速度。此外，利比亚、尼日利亚、伊朗三个不参与减产的OPEC国家日益增产, 同时市场对中国大宗商品需求担忧，进一步推动油价下跌。

除了原油价格下跌以外，美加发生贸易战的可能和楼市泡沫也成为加元承压的主要因素。上个月，加拿大成为美国政府贸易打击的第一个目标，特朗普政府宣布，将对加拿大支柱产业软木材征收反倾销税，软木材是加拿大出口中占比最大的产品之一，约80%的加拿大出口木材销往美国，特朗普政府的征税决定对加拿大软木材行业无疑是重击，而市场担心加拿大是否会无力招架。另外，美国方面还誓言要对加拿大奶农的所谓不公平做法采取行动。

楼市方面，加拿大房价经过数月大幅上涨之后，市场担心加拿大版次贷危机可能会爆发，引发了加拿大最大非银行房贷供应商Home Capital Group流动性危机。从3月28日至4月24日，资金从该公司高利储蓄账户存款账户中持续流出，总共减少了5.91亿美元。5月初，HCC筹集紧急贷款20亿加元(举债利率高达22.5%)，但最近HCC公司宣布20亿加元仅剩下6亿可用，其高息储蓄账户不足2亿加元，并且暂停发放股息。值得关注的是，加拿大发放给低收入人群高风险抵押贷款占18%。部分分析师认为，这是加拿大房市泡沫破裂的开始。

接下来需要关注欧佩克5月25日会议、美原油是否会继续大幅增产、美加贸易战和楼市泡沫的发展。

美元/加元走势分析

自去年5月以来，美元/加元开始震荡反弹，形成上升通道。OPEC和非OPEC国家达成减产协议后，汇率有所回落，但未能跌破23.60%回撤率并且再次上行;近期，随着投资者对加拿大看空情绪上升，货币对向上突破短中长期均线和50%回撤率，形成短期上升通道。目前，短中长期均线呈多头排列，日线MACD快线及慢线徘徊于零轴上方，周线动能指标偏多，走势总体震荡偏多。

如果原油价格继续下跌、美加贸易战恶化或者楼市泡沫爆发，美元/加元将会向上突破短期上升通道和61.80%回撤率，并且测试长期上升通道上沿阻力位;反之，汇率将试探短中期均线系统支撑位。