摘要：日本央行在周三(3月14日)上午公布了1月货币政策会议纪要。该会议纪要显示，大多数官员认同日本央行应当坚持强有力的宽松货币政策，并认为达成物价目标的动力得以保持。

1月会议纪要还显示，部分官员认为，必须监控政策的积极影响与副效应，包括政策对金融系统的影响;一位官员称，必须关注金融机构在低利率环境中的借贷态度;一位官员认为，如果经济活动及物价进一步改善，需要考虑调整利率水平;一位官员称，达成物价目标具有不确定性，日本央行应当采取额外的宽松措施。

另外，一位官员认为，市场对日本央行在早期阶段或调整宽松货币政策的疑虑不断升高，这种现象并不好;一位官员称，依旧存有空间使用财政政策以解决通缩;一位官员认为，日本央行购买ETF的作用与副作用必须经过各方各面的检验;一位官员称，不乐见助推市场对政策调整猜测的状况;很多官员认为，市场已经变得对日本央行政策更加敏感，与市场进行谨慎沟通至关重要。

该会议纪要公布后，美元兑日元短线小幅拉升，由跌转涨。

日本央行继续按兵不动

此前提及，1月23日，日本央行如市场预期按兵不动：维持政策利率在-0.10%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，并维持以目前速度购买国债以达成每年持债目标80万亿日元的承诺不变。不过，审议委员片冈刚士投票反对维持10年期国债收益率目标在0%附近不变。他表示，日本央行应购买公债，这样剩余期限在10年或以上的公债收益率才会普遍下降。

日本央行在当月的政策声明中称，为符合2%通胀目标的需求，日本央行将继续QQE措施和收益率曲线控制;通胀迈向2%的动能保持但缺乏后劲，消费通胀当前正迈向1%;预计在2019/20财年实现2%的通胀目标。

3月9日，日本央行公布了3月利率决议，再次如市场预期按兵不动。审议委员片冈刚士投票反对维持货币政策不变，他认为，日本央行应当明确，若国内因素拖累实现物价目标，将进一步放松政策。

日本央行在当月的政策声明中表示，日本国内生产总值连续8个季度正增长，经济温和复苏，个人消费保持增长态势，物价水平也在稳步回升。在货币政策会议之后的记者会上，央行行长黑田东彦强调，在达成2%的通胀目标之前，不会考虑当前宽松货币政策的退出问题。

不过，黑田东彦在3月2日曾表示，宽松货币政策或是紧缩的货币政策都不会永久持续下去;如果经济处于良好状态且实现了通胀目标，日本央行将会开始推动货币政策正常化;如果2019财年间达成通胀目标，日本央行将考虑退出宽松的货币政策;可能在通胀达到2%之前就改变政策，不过即使通胀达到了2%的水平，日本央行也可能会保持利率不变。

但是，他也称，日本当前的通胀距离通胀目标还十分遥远;将竭尽全力实现物价目标，把其作为首要任务。