有投资者问起，场外期权对市场有什么影响?主要看待哪些指标?今天金盛金融就这两个问题跟大家交流。

首先，我们不去讨论场外期权究竟会对市场有何影响，这个问题仁者见仁，智者见智，关键是场外期权的推出，对于投资者而言，多了一种全新的工具，T+0;双向交易，杠杆交易，并且能够与股票和股指进行配合使用，这些都是场外期权推出的重要意义，会增加客户的交易策略，更好的实现保值增值。当然任何一种工具都是一把双刃剑，能增加收益的同时用不好也会扩大风险。

其次，场外期权有些指标可以用来作为参考。今天主要介绍两个指标一个是VIX指数;一个卖出-买入比

场外期权作为直接指标的应用范围较窄，多数情况与非法内幕交易有关。多数时间，场外期权交易的同行们对市场判断是错误的，因此将场外期权数据当做方向指标反而更加有效。

反向指标是指其信号数据必须用相反的方式解读。如果指标显示“每个人”都在买进，那么反向解读我们就该卖出。反之，我们就该买入。技术分析中存在很多反向指标，多数指标为测量交易或者投资中大众的情绪。然后大众在市场主要转折点多半是错误的。

鉴于中国市场目前还未推出场外期权产品，因此主要以场外期权市场较为发达的美国为主要分析对象。在美国，一般市场进行交易的场外期权交易商的基本投机工具为标准普尔100指数(符号：$OEX)习惯称为OEX。该指数于1983年由CBOE创立，使用100个在该交易所交易的场外期权的主要股票。CBOE的$OEX期权的做市商有时使用标准普尔500期货合约来保值。

在20世纪90年代早期，CBOE开始出版OEX场外期权隐含波动率的衡量方法。称为“CBOE波动率指数”，通常以VIX表示。VIX可以用作反向情绪的度量指标。当其在极端市场卖空过程中达到过高的水平时(通常迅速的熊市波动或者类似崩盘环境)最为有用。当市场迅速下跌时，VIX走高，然后达到峰值，就是市场买进信号。市场剧烈下跌，媒体充斥着熊市新闻，所以公知买进OEX看跌场外期权，预计市场进一步下跌。当投资者竞相买入看跌场外期权时，支付的价格较高，导致隐含波动率下降，VIX迅速增加。当最后一个熊市投资者以最高价格买入最后一份看跌场外期权时，市场发生反转，开始上涨，摧毁看跌场外期权买家，依照反向投资理论操作的交易商获利。

场外期权成交量也可以用来辅助**基础工具的方向。卖出和买进比例就是指场外期权成交量用来加总某天所有交易的看跌场外期权，并将该值除以当天交易所的看涨场外期权总数。当多数人看涨时(当他们买进过多的看涨场外期权)，那么持反面观点的人就会卖出，因为多数人的观点通常是错误的。同样，当过多的人看跌并买入看跌场外期权实，那么持反面观点的人就会观察并买进。卖出和买进比例是用来衡量相对于看涨场外期权交易了多数看跌场外期权，因此持反面观点的人就可对其测量进行量化处理。

当卖出和买进比例处于较高水平时，买进很多看跌场外期权表明市场购买。随后，卖出和买进比例随着市场缓慢上升而下降，最终，牛市情绪变得过于强劲，随市场达到顶部，卖出和买进比例到底。之后卖出和买进比例随着市场下跌而上升，直到整个循环在此开设。

为了**整个市场，最有用的卖出和买进比例为股票看跌/看涨场外期权比。其计算方法通过使用所有股票场外期权的成交量来完成。但也有广义的指标，有些交易商偏好OEX期权或者标准普尔500期货期权，但是在其看跌场外期权成交量由于 套期保值活动而过度膨胀，以至于不再是特别有用的市场**工具。在20世纪90年代后期，公众开始将其投机活动转向股票场外期权，单个股票卖出和买进比例就成为**该股票波动的可靠工具。最可靠的比例存在于日交易量很大的场外期权。