作为本周最重磅的风险事件之一，凌晨(5月24日)美联储会议纪要果然引发市场剧烈波动。由于纪要措辞没有市场此前预期的那么鹰派，美元自高点大幅滑落。

美元昨日(5月23日)冲高回落,行情在早盘高开后一路上扬,丝毫没有受到前一个交易日(5月23日)行情闪崩的影响,美元指数在美联储会议纪要前一度触及前期94.2一线的高点。但是随着纪要的公布,投资者没能从中获得更多利好美元的消息,美元也开启了下跌模式,截止今日早盘,行情维持在94.0下方运动。短线来看,虽然94.2阻力位在会议纪要的助力下,短暂阻止了美元的上涨,但是长期来看,由于下方支撑位的不断抬高,美元整体的涨势依旧保持完好,晚间欧洲央行的会议纪要一旦流露出对于欧元前景的担忧,美元必然能重回涨势。

昨日(5月23日)美元指数再次爆发,一举站上94关口,但随后回落。美联储如期公布了5月会议纪要,纪要出炉之后美元下挫,主要非美货币则纷纷上扬。美国联邦公开市场委员会5月1日至2日的会议纪要显示,“多数与会者认为,如果收到的信息广泛地证实了他们目前的经济前景,那么委员会很可能很快就会采取进一步措施,取消政策调整。”根据会议纪要,通胀暂时“略高于2%将符合委员会的对称通胀目标,并可能有助于锚定长期通胀预期”。在此次会议上,美联储官员将基准利率的目标区间维持在1.5%至1.75%不变,并在政策声明中插入了第二个参考指标,即他们的2%的“对称”通胀目标。根据利率期货价格,投资者已经普遍预期,在FOMC于6月12-13日召开会议时,官员们将提高利率。

美联储会议纪要显示如果美国经济前景保持完整，可能有必要“很快”再加息，美元指数持于5个月高位附近。但会议纪要暗示他们将欢迎适度超出2%的通胀目标，表明他们并不急于更积极地收紧货币政策。今年迄今(5月24日)，美联储只在3月会议上加息一次，目前预计今年再加息两次和三次的决策者人数基本相当。

今日(5月24日)，美元指数已经攀升至接近94的阶段高点。这又引发了我们的思考：美元反弹来势汹汹，是否可以持续?

我们认为货币政策差异与避险情绪升温主导了近期美元的强势表现，但美元中长期看仍难打破三重“桎梏”：

一是，联邦政府“双赤字”问题仍待缓解。现下，美国由小布什政府起始的贸易赤字、奥巴马政府遗留的财政赤字双双高企。但双赤字的缓解与美元指数的走强，本质上就是一对不可兼容的诉求。

二是，全球货币政策走向统一是大势所趋。货币政策的歧异，特别是欧美货币政策的歧异，已成为近两年主导汇率变化的最重要因素。但主要发达经济体的相继复苏，必将助推各国央行逐渐开启货币政策正常化进程。不同经济体的货币政策调整时间上有先后，步调上有缓急，但这是“一个必然会降临的节日”。

三是，美国资产对全球资金的吸引力将逐渐减弱。财政赤字扩张和通胀预期升温下的美债收益率攀升，对已经处于高位的美国股市和房市均构成威胁。而在接近充分就业的情况下，美国实体投资空间亦在逐渐缩窄。未来美元需求去往何处仍需观察。

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