商品期权上市已有三个多月，从交易量和持仓量变化分析，我们认为投资者逐步熟悉交易规则和基本策略，操作渐入佳境。对于国内两大商品期权而言，由于基本面影响因素不同，其走势也存在较大的差异。从量价仓变化分析，我们认为，豆粕期权市场分歧加剧，白糖期权市场看涨气氛较浓。

豆粕期权市场分歧加大

从日K线形态分析，豆粕期货主力1709合约价格处于阶段性底部，后市如果有效击穿2730元/吨一线，下方还有较大的空间;如果成功守住2730元/吨一线，那么再次上攻3000元/吨的可能性较大。市场对豆粕期货产生不同的预期，以豆粕期货1709合约为标的的期权合约价格变化便佐证这一观点。

一般来说，标的物价格下跌，看跌期权价格上涨，看涨期权价格下跌，但盘面不是这样：执行价在2800元/吨以下的看涨期权和看跌期权价格都下跌，执行价在2800元/吨以上的所有期权合约价格都上涨。标的物价格下跌，实值看跌价格上涨是理所当然的，但虚值看跌期权价格下跌，表明看跌期权内部没有达成共识。实值看跌期权减仓价格上行，我们认为是看跌期权卖方主动平仓引起的，虚值看跌期权增仓下行是卖方主动开仓导致的。看涨期权价格变化恰恰相反：实值期权价格下跌，虚值期权价格上涨，且虚值期权部分合约持仓量超过万手，表明看涨期权交易者对后市较为乐观。实值看涨期权价格下跌，表明其内在价值的增加不能完全抵消时间价值的流失。虚值看涨期权价格上涨是投资者对后市乐观，买方力量较强，推动价格上行，目前执行价在2800元/吨以上的看涨期权持仓量高达5.37万手便佐证这一观点。

豆粕期权价格变化的不一致性，主要是投资者对后市的判断不同。以豆粕期货1801合约为标的的期权合约价格也呈现类似的现象，进一步证实我们的观点。

白糖期权短期或上涨

白糖看涨期权合约价格普涨，看跌期权价格普跌，表明市场对白糖期货后市较为乐观。具体而言，以白糖期货主力1709合约为标的的白糖期权合约交投气氛活跃，持仓量增加，看涨期权价格开始抬头，看跌期权价格有回落趋势。

从白糖期权交易持仓分布看，投资者对期权投资渐入佳境。在白糖期权市场，无论是看涨期权还是看跌期权，都是虚值期权成交量和持仓量多，实值期权较少。从期权投资角度分析，买入虚值期权的成本较低，风险有限，潜在收益高，是理性选择。具体而言，虚值看涨期权合约持仓量都在1800手以上，总量超过2万手，实值看涨期权持仓总量不足2000手;虚值看跌期权总持仓量1.47万手，实值看跌期权不足2500手。基于白糖基本面的分析，市场认为近期白糖价格会涨，看多气氛浓厚。对于投资者而言，买入看涨期权或买入期货的同时买入看跌期权进行投资，是较为合适的。

期权买卖正当时

宏观面不确定性因素较多，投资者难以把握节奏，期权可以丰富投资策略。若你判断后市属于盘整振荡，则可以卖出期权，获取权利金;若你认为后市会大涨，则可以买入看涨期权或卖出看跌期权;若你认为后市会大跌，就买入看跌期权或卖出看涨期权。总之，后市波动大就买入期权，后市波动小就卖出期权。

期权买家的好处就是天然的止损，不用担心会追加保证金，这也是期权投资最大的魅力之一。无论是期权还是期货，都是一种风险规避工具，都要根据自己的实际情况进行操作。俗话说，不懂是最大的风险。因此，要做自己熟悉的、擅长的事情。

易道期权：摩根士丹利(46.62,1.48,3.28%)的财报增强了人们对上市公司业绩的信心。

易道期权讯：美国股市周三表现强劲，纳指与标普500指数盘中再创历史新高。摩根士丹利(46.62,1.48,3.28%)的财报增强了人们对上市公司业绩的信心。

截至美东时间16：00(北京时间20日凌晨4：00)，道琼斯(21640.75,66.02,0.31%)工业平均指数上涨66.02点，报21640.75点，涨幅为0.31%;标准普尔500指数上涨13.22点，报2473.83点，涨幅为0.54%;纳斯达克(6385.0419,40.74,0.64%)综合指数上涨40.74点，报6385.04点，涨幅为0.64%。

消息面上，摩根士丹利经济学家艾伦•赞特纳等撰写报告称，FOMC在7月26日的政策声明可能暗示，决策者已准备好“在相对不久后”开始央行资产负债表的正常化操作，从而为9月正式宣布巩固预期。

美国商务部报道，六月新屋开工数字按年计激增至122万户，这一结果要好于116万户的预期。

个股方面，金融板块成交踊跃，摩根士丹利上涨3.28%，该公司公布的盈利与营收均超出了预期。该行财富管理业务的增长抵消了交易营收下降的影响。

BostonCompany资深基金经理JohnBailer表示，“本财季上市公司业绩出色，有可能是很长时间以来最好的一个季度。我们非常看好金融板块，金融股的财报非常让我们满意。”

唯品会(11.93,0.44,3.83%)股价涨3.83%，操盘曾一度涨逾7%，此前消息称，京东(43.22,0.23,0.54%)与唯品会均否认双方合并事宜。

IBM(147.53,-6.47,-4.20%)下跌了4.20%，铁路运营商CSX下跌了5.07%，联合大陆航空下跌了5.91%，这三家公司在周二收盘后发布了财报。

截至目前，大部分已发布财报企业的业绩要好于预期，然而投资者继续在企业经营活动角度寻找支持市场当前高估值的证据。