尽管上周美国股市创下史上最大的单日跌幅，并引发全球股市集体重挫，但这似乎不足以让对冲基金转向黄金、白银等传统的避险资产。相反，他们却进一步减持黄金，并大幅增加对白银的做空押注。

分析师指出，上周黄金未能吸引大量避险需求，因股市回调被视为“健康”走势，而且黄金市场被严重高估。几个星期以来，分析人士一直警告称，贵金属市场的动能转变即将到来，尤其是黄金市场。在国际现货金价上月触及1366美元/盎司的一年半高位后，金市被认为估值过高。

德国商业银行(Commerzbank)大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示，他认为黄金市场和金价存在很多“泡沫”，一段时间内可能需要在1300美元/盎司附近震荡巩固。

不过，Weinberg也指出，如果股市动荡加剧，投资者将迅速买入黄金作为避险资产。他称，“在1300美元/盎司处应该有可靠的避险需求提供支撑。”

据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(2月9日)公布的数据显示，截止2月6日止当周，基金经理将Comex黄金期货的投机性多头头寸减少24220手，至206377手。与此同时，空头头寸增加413手，至23448手。黄金的净多头规模较此前一周下降近12%，至182929手。在调查期间，黄金价格下跌0.69%，因下方存在短期的关键支撑位。

德国商业银行分析师预计，本周CFTC公布的持仓报告将显示黄金净多头规模进一步下降，因为在上周报告公布后，金价跌至1306.70美元/盎司的五周低点。

道明证券(TD Securities)大宗商品分析师表示，在上周动荡开始之际，黄金市场遭遇了强劲的抛售，因为投资者需要筹集资金来弥补股票损失。

另外，尽管黄金市场的投机兴趣出现温和的转变，但依旧是净多头市场，表明看涨金价的情绪犹在。但白银却没有那么乐观，上周对冲基金增加了该贵金属的做空押注，这推动白银市场的整体投机兴趣趋向中性。

CFTC报告显示，截止2月6日止当周，Comex白银期货的投机性多头头寸下降11615手，至38367手。与此同时，空头头寸增加11794手，至35349手。现白银净多头规模仅为3018手，较此前一周骤降近89%。在调查期间，白银价格下跌2.8%，此前跌破17美元的关键支撑位。

德国商业银行分析师预计，近期白银市场将出现进一步的负面情绪。他们指出，“由于在报告公布后银价发生第二轮下跌，因此当本周最新持仓报告公布时，白银市场可能已经转为净空头。”