本周五(2月16日)中国将迎来狗年，通常消费者都将这个时候视为购买黄金的重要机会。与此同时，分析师们对今年中国农历新年的黄金需求持乐观态度，他们预计，尽管金价走高，但全球最大的黄金消费国黄金需求仍将强劲增长。

金盛金银分析师Leo表示，“2017年底黄金需求形势开始好转，我们预计这股势头将持续到2018年。今年1月份，随着中国农历新年临近，我们看到了相对强劲的需求，预计2018年需求将出现两位数增长。

凯投宏观(Capital Economics)分析师Simona Gambarini也预计中国农历新年的黄金需求稳固。她指出，“根据当地对国际金价的溢价，中国新年前的需求似乎相对强劲。”不过，她也警告称，就2018年全年来看，情况并不很乐观，预计2018年整体的需求将出现小幅下滑。

对此，Gambarini解释道，“首先，我们预计人民币今年会升值，这应该消除此前买入黄金避险的投资者的忧虑。，其次，自2013年以来中国黄金首饰需求一直呈下降趋势，我们不认为这是上升趋势的开始。”

最后，他提到，中国人民银行(PBOC)自2016年10月以来没有在其官方储备中增加任何黄金。随着金价走高，该央行黄金储备的价值也在上升，从而降低了购买更多黄金的动机。

对于驱动中国黄金需求的因素，分析师们正聚焦在季节性因素和监管变化。金盛金银GGPM的Leo称，“此前中国曾限制黄金进口的配额，令该行业承压，但如今这样的限制正在缓和。”

与此同时，中国房地产市场无论在投资还是零售领域的压力都在不断增加，这可能对黄金有利。Leo补充道，“在中国政府出台调控政策后，房价已经有所回落，投资者开始关注其他资产类别。随着楼市压力加大，避险资产类别(如黄金)近期将从中受益。”

金价上涨无碍需求

由于美元走软，今年1月25日黄金价格曾升至1366美元/盎司一年半高位。但自那之后，金价逐步向下回落，并于上周四(2月8日)跌至1306.70美元/盎司，但仍保持在1300美元的心理价位之上。分析人士对此表示，金价上涨不太可能在农历新年期间影响中国消费者，但他们也警告称，销量可能会受到影响。

金盛金银GGPM分析师Leo说，“在印度市场，消费者总会用固定的钱来购买黄金。尽管中国在模式和趋势方面与印度市场略有不同，但高价格不会妨碍更强劲的需求。当然，价格上涨可能会影响销量，但目前这种现象在中国还没有出现。”

与此同时，近期中国股市的动荡也将吸引投资者进入黄金市场。ABC Bullion首席经济学家Jordan Eliseo预计，金价上涨不会在中国农历新年期间有效地抑制需求，随着上证综合指数的近期高点下跌了超过12%，股市的波动有助于提振该国的黄金需求。”

中国黄金需求的未来趋势

根据世界黄金协会(WGC)最新公布的《黄金需求趋势报告》，中国仍是世界上最大的金条和金条市场，2017年黄金投资总需求在306.4吨。

世界黄金协会表示，与2016年相比，2017年中国的投资需求同比增长了8%，远高于其5年平均水平284.8吨。不过，珠宝方面的需求仍然要相对较弱。

Leo指出，“中国黄金珠宝需求疲弱一定程度上是因为过去几年来开展的反腐运动。当然，在投资需求方面，我们看到了一些增长。”

值得注意的是，世界黄金协会当前仍对中国的黄金珠宝需求保持信心，并且预计在不久的将来会有增长。该机构在报告中写道，“我们认为，中国珠宝需求的前景相当乐观。零售商将继续更好地满足消费者不断变化的需求，而支持性的经济环境也提振了消费者的信心。”

该机构补充道，2017年中国珠宝需求增长了3%，这是自2013年以来的首次增长。低重量、更好的设计以及高利润率的黄金首饰产品将继续保持良好的势头。