贸易战将使澳元等货币处于劣势

该分析师指出，世界上两大最大经济体之间的贸易战风险将引发系列的“次级效应”，这些效应将在全球经济中引起共鸣，因此本行认为其他几大主要货币在中期内将比美元更为脆弱。

上周有关贸易战的消息引发市场避险情绪弥漫，作为传统避险货币的日元在上周五(3月23日)成为表现最好的G10货币之一，而美元却一直在下跌，这并不值得奇怪。

然而，不寻常的是，日元正在与澳元、纽元共享这一避险情绪。而在历史上，澳元和纽元对避险情绪最为敏感。

看涨澳元的人士辩称，中国对美国商品征收关税，可能会给其他生产商带来机会。然而却忽略了这样一个事实：如果贸易战导致中国经济增长一定程度上放缓，则澳元和其他大宗商品生产国的货币将处于劣势。

美元今年表现将超新兴市场货币

自2017年的大部分时间到2018年初，美元一直处于下跌趋势中，而自今年2月以来，美元则一直处于更坚挺状态。本行预计，利率差异将在未来几个月内为美元提供额外支撑，特别是当风险偏好降低导致市场对美债的需求增加时。

因此，本行认为在“贸易战”的阴影下，除了澳元和纽元外，美元今年表现将超过其他新兴市场货币，因它们与中国存在紧密的贸易关系。

此外，由于欧元区庞大的经常账盈余，欧元也可能会相对坚挺，这可能会让欧元显示出避险倾向。因此预计未来几个月欧元/美元走势将进一步震荡。也就是说，欧元/美元未来震荡走低的几率更大，预计今年年底将跌向1.21水平。

市场唱空之声不绝于耳

瑞银资产管理公司(UBS asset Management)资产配置主管Erin Browne表示，美国政治风险上升和贸易紧张局势升级，可能会令美元相对于欧元和日元等其他储备货币承压。

周一(3月26日)西太平洋银行(Westpac)研究分析师Richard Franulovich撰文指出，目前美元的上行动能计划已经耗尽，尤其是在当前环境下，美元的最后一线希望—对2018年美联储(FED)鹰派预期的重新调整并没有发挥作用。

瑞穗证券(Mizuho Sec)驻东京外汇策略师铃木健吾周一(3月26日)在报告中称，由于对贸易战的担忧，美元/日元或将保持下行趋势，目标将指向103关口水平。