4月29日，两市股指再度调整，沪指跌0.77%收报3062.5点，至此已连续六日收阴;深成指1.62%报9622.49点，创业板指跌2.55%报1615.62点。市场持续调整，市场风格已转换?投资者该何去何从?

市场进入阵痛期 结构性行情确认

对于当前的市场走势，申万宏源证券(000562)指出，调整兑现，但不过度悲观。梳理当前市场回调的驱动力和后续变化：5月基本面验证仍是稳定人心的关键，市场对流动性的悲观预期可能在5月有所修复。

该机构指出，4月是政策重点转换的窗口期，市场难免会有阵痛。目前来看，市场正处于阵痛期，前期过度乐观的投资者需要对长中短期的预期重新定位。短期市场仍需耐心等待，但每次快速回调中，市场都不可避免的会发酵一些过度悲观的预期，厘清市场回调的驱动力和后续变化，才能在回调过后，更好的把握下一个可为的窗口期。

国元证券指出，结构性行情不断被确认，市场节奏调整中趋缓。而由于前期流动性宽松预期兑现，企业盈利改善的不确定性较高，市场中上涨企业数量占比有限，市场赚钱效应较弱。

此时，投资需要思考的问题主要集中在两个方面，一是杠杆与仓位的管理，二是标的板块的选择。因为增长将企稳重质，市场更看重长期增长。近期市场操作思路，更多是在结构性行情中寻找确定性，在重点板块中精选质地纯良的优秀标的。因此目前阶段，把握结构性行情中的确定性机会，控制好仓位与杠杆，是短期内的策略重心。

风险释放之际 慎言激进加仓上车

投资者当前该如何操作，对此，天风证券(601162)表示，在shibor 3个月已经大幅反弹半个月、市场已经快速调整一周以后，当前我们并不建议相对收益投资者再系统性降低仓位。理由在于，三季度流动性很大概率相对二季度明显改善，届时市场将再次具备系统性机会。

当前仓位下，重点以调结构为主:1、5月以防御思维为主，交易“通胀预期”，推荐银行、医药、黄金等类滞胀下相对占优的金融和消费。2、6月开始备战成长+券商，逐渐尝试增加进攻品种。三季度通胀压力最小，同时是科创板和建国七十周年的关键窗口期，流动性改善的预期将在二季度末逐步形成。届时很可能是全年第二波成长股的系统性机会。

光大证券表示，往后看，政策预期差风险正在消化中，通胀风险尚未完全兑现，美股一季度的增速放缓但股指再创新高，风险仍在酝酿中。因此，当线性外推的趋势中断，流动性偏紧，市场风险正在释放之际，慎言激进加仓上车。

国元证券表示，随着流动性由宽转稳，结构性行情也会围绕着这个阶段的重点主题和驱动力展开。市场风格上，随着季报相继发布，更多结构性机会存在那些，具有业绩支撑与科技加成，且经过长期消化景气度已经从底部逐渐走出的低估值蓝筹与科创辐射板块中。因此，投资选择上建议沿袭两条线索：一是依旧从市场筹码扩容角度，关注科技属性强的高技术制造业，如医药生物、电子行业;二是关注结构性机会中，低估值业绩稳定的蓝筹板块，如金融、消费、地产领域。申万宏源指出，5月仍有可为期，尚不急于转向纯防御配置，当前的重点是布局即将到来的可为期。坚守消费底仓+成长和国企改革上寻找弹性的组合。增值税减税对耐用消费“降价放量”，对必须消费业绩改善的效果只会推迟，不会缺席，仍是后续结构选择的重点，要珍惜核心资产。重点关注白酒、纺织服装、商贸零售和汽车。另外，在2月成长兑现显著超额收益后，3-4月是成长相对收益回落，改善性价比的窗口期。我们跟踪的量化指标指示，这一调整过程也已过半，可为期到来时成长风格可能同步见底，5G、新能源、半导体和消费电子可提前布局。最后，后续改革红利释放的主题性机会仍值得重视，继续推荐国企改革和区域主题(海南、长三角和粤港澳)。