据宝星环球投资讯，昨日欧元/美元跌至22个月低点，录得约七周以来最大单日跌幅，最主要的诱因就在于德国经济数据恶化，令市场担忧欧元区经济当前仅有的些许复苏能不能持续。

说到经济，所有人的目光都集中在欧洲央行身上，它一直是抵御经济放缓的最强防线。彭博观点指出，尽管悲观主义者担心，如果欧洲央行需要重振经济增长(鉴于该地区利率已经触底)，它所剩下的工具寥寥无几，但这种担忧有些过头了。

更大的风险是，今年欧洲央行行长德拉吉将届满，目前谁会来接棒仍是未知。这位新总裁是否愿意动用所有可用的工具，让货币联盟摆脱任何危机，还远不能确定。

在收紧步伐上，欧央行已经远远落后于美联储。自金融危机以来，美联储已九次加息，利率从0- 0.25%升至2.25% - 2.5%。美联储还开始出售在“量化宽松”政策下购买的部分资产。

相比之下，欧元区央行等到去年12月才宣布结束资产净购买，主要再融资利率仍停留在零，存款便利利率维持在-0.4%。

今年3月，德拉吉向市场传递一大鸽派信号：至少在2020年年初之前不预期会有任何加息的举动，帮助欧元区度过增长疲软时期，还宣布向银行提供新一轮低息贷款。

所有这些都不意味着欧洲央行已经没有任何资金来应对经济下滑，首先，它可以重新启动这些资产购买计划，以压低债券收益率。这将为政府提供喘息的空间，政府可以增加支出，降低贷款利率(帮助企业和消费者)。

欧洲央行还可能考虑将存款利率进一步下调至负值，但政策制定者正在研究长期负利率是否会对银行造成伤害。即使是这样，他们也能减轻这种负面影响。例如，他们可以建立一个分级体系，在超额准备金达到一定水平之前，银行不会向欧洲央行支付任何费用。

这些措施可能不会像以往带来那么大的冲击，但欧洲央行不愿动用全部非常规措施，欧元区将发现，除了不存在的共同财政政策外，其货币政策也将失灵，这无疑将构成巨大风险。

在接替德拉吉的候选人名单中，包括一些反对某些非常规措施的人。如德国央行总统行长魏德曼长期以来一直质疑债券购买计划的使用。他曾表示，庞大的资产购买计划接近政府赤字的货币融资是“危险”的。

不过魏德曼并不反对负利率等其他非常规措施，如果真的当选欧央行主席，他可能会变得不那么强硬。或者欧元区领导人可以选择另一位更倾向于保留德拉吉的工具的候选人，如欧央行执委科尔、法国央行行长维勒鲁瓦、芬兰央行现任和前任行长雷恩等都是较为“温和”的人选。

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