美国通胀有望上破7%?

US INFLATION

美国的年通胀率在2021年11月加速至6.8%，为“1982年6月以来的最高水平”。这与预期一致，也同样重要，标志着通货膨胀率连续9个月保持在美联储2%的目标之上。造成这种局面的根本原因是，包括食品、住房、能源在内的全球大宗商品价格上涨，对大多数大宗商品的需求上升，工资上涨导致运输等服务成奥密克戎株的传播，这些破坏可能会继续。

因此，展望2022年，预计1月份CPI将达到6.9%，并在第一季度至2022年上升至平均7%。需求-供给-价格的经济力量最终将占主导地位，并导致通胀减速，到2022年底可能降至3.8%。

美联储已经加大了对抗物价上涨的力度，决定提前结束资产购买计划，并暗示希望在2022年以比一些经济学家预期更快的速度加息。

分析师各施手段对抗风险

COUNTER RISK

现在，许多人希望通过投资黄金或国债来保护自己的投资组合，但分析师伍登(Chetan Woodun)考虑的是通胀保值国债(TIPS)，因为当前威胁的具体性质。iShares TIPS债券ETF (TIP)一年期表现为5.14%，远远好于BTC iShares美国国债ETF(政府)的国债收益率，后者的收益率为-2.25%(-2.25%)。

在当前低利率的环境下，基于债券面值或投资者获得的实际收益是负的，考虑到不断上升的通货膨胀。尽管政府持有一篮子美国国债，但这对政府产生了负面影响。

另一方面，TIP的实际收益是在剔除通货膨胀因素后得到的。这是因为通货膨胀保值债券是与通胀挂钩的，或者更具体地说，是与消费者价格指数挂钩的。因此，名义国债收益率和通货膨胀保值债券收益率之间的差被称为有效通胀率，是一种基于市场的预期通胀指标。

在下面的表格中，总共有12次调整。每次调整投资者都会按期投资时间表获得收益。有些人可能会注意到，2021年的分配在1月份为零之后逐渐增加。这都是因为TIP的基准指数是彭博美国TIPS指数，而后者纯粹是根据CPI数字调整的。在这种情况下，从《贸易经济学》(Trading Economics)的美国通胀率演变来看，CPI从1月份的1.4%逐渐上升至7月份的5.4%，12月份大幅上升至6.8%。这解释了为什么2021年最后一个月的分布是最高的。

目前，由于与其他资产类别的历史相关性较低，通货膨胀保值债券对通胀保值是有意义的。根据美国财政部的说法，他们有一个“通货紧缩下限”，这意味着投资者“到期时得到的回报不会低于名义本金价(1810.84, -0.86, -0.05%)值”。有趣的是，TIPS市场是世界上最大的通货膨胀指数证券市场，已发行的TIPS超过5500亿美元，平均日成交额超过50亿美元。

美国白领工资创20年最大涨幅

MAXIMUM INCREASE

美国联邦数据显示，今年第三季度，美国私营部门所有员工工资同比增加4.6%，其中服务业以及零售和酒店等行业的工资增幅最大。

管理、商业和金融行业的工资增长了3.9%，低于总体工资增幅，但仍是这类行业2003年以来的最高工资增幅。

在新冠疫情的席卷下，美国先是经历了失业潮，紧接着企业又陷入了“抢人大战”，为了争夺员工不得不加薪。麦当劳、亚马逊等零售餐饮巨头率先宣布加薪，私营部门雇员时薪显著上涨。随后美国的小型公司也加入了涨薪的行列。

但是，接近7%的通货膨胀的阴影笼罩在工资增长之上，意味着工资上涨的实际价值正在被39年来最高的通胀水平所削弱。

美国四季度经济将提速

ACCELERATION

11月通胀加速，扣除波动较大的食品和能源价格的个人消费支出(PCE)物价指数上涨0.5%，10月录得类似涨幅。在截至11月的12个月里，核心PCE物价指数跃升4.7%，为1989年2月以来的最大涨幅。10月为同比上涨4.2%。

商品稀缺影响了企业在设备上的支出。美国商务部报告显示，受到密切关注的企业支出计划指标，即不包括飞机的非国防资本财订单在11月下降0.1%，付运量增加0.3%。

价格上涨意味着经通胀调整后的消费者支出持平，10月为增长0.7%。尽管11月实际消费者支出没有变化，但鉴于前几个月的强劲增长，预计第四季经济将提速。

对第四季经济环比增长年率的预估高达7.5%。第三季经济增速为2.3%。根据路透对经济学家的调查，预计今年经济将增长5.6%，将创1984年以来最快增速，2020年为萎缩3.4%。