VATFX上海7月6日 - A股涨势如虹市场情绪高涨，人民币资产的配置价值不减有利于吸引资金持续流入，而美国新冠疫情有加速迹象，美联储宽松政策难改，甚至可能加码宽松，资金外溢效应会给新兴市场带来源源不断的流动性，由于人民币资产收益率难以忽视，短期人民币有望获益。

由于中美关系仍是人民币走向的最大外部不确定性，中美从贸易战延烧到科技战，近期在涉港等多方面摩擦不断，而且这种紧张局势短期很难改变，好在中美第一阶段贸易协议仍完好，且中国经济基本面向好，人民币中期值得看好，短期则有望测试7元关口。

需要指出的是，北京疫情虽然再度得到控制，但部分大行为确保工作环境安全，交易员采取轮班，这也导致人民币即期外汇市场流动性相对不足，汇率波动反而可能增大。

另外短期美元仍可能因为某些因素导致避险需求阶段性上涨，人民币也会受事件性的因素扰动而出现短时波动，人民币汇率弹性已较高，后续人民币能否延续反弹，仍需要看市场情绪能否保持乐观，资金会否持续流入。

中国沪综指.SSEC周一收盘大涨5.7%至3,332.88点，创五年来最大单日涨幅，当日北向资金累计逾160亿元，资金流入明显;A股表现强势，港股也受到带动而大幅上行。

离、在岸人民币也一路走高，大有打破前期7.03-7.13元波动区间的气势。在岸人民币兑美元即期CNY=CFXS一度升破7.03关口至7.0288，创4月10日以来新高;最终在岸人民币收盘大升350点至7.033元，创3月18日以来新高;离岸CNH盘中触及7.0280元，创3月18日以来新高。

**基本面支持人民币**

从基本面看，中国对疫情的防控以及复工复产稳步推进带来的基本面改善，在全球范围内都可圈可点，近期高频数据显示中国二季度经济增速大概率将转正，经济基本面改善也有利于稳定汇率预期。

美国新冠疫情经历短暂回落后加速恶化，巴西、印度、俄罗斯等疫情亦未见企稳，中国没放松内放反弹外防输入防控举措，境外疫情发展对境内直接影响不大，中国虽然也有偶发案例，但北京疫情再度被有效控制，更加坚定市场信心。

国家统计局公布的6月的官方PMI数据好于预期，这强化了中国经济比全球其他经济体更快从疫情中复苏的预期。若后续中国进出口数据仍能显现出较强韧性，则会更有利于人民币反弹。

从资金流上看，美国3月开始的宽松举措很快压住了美元荒，而美国“带病”复工也推升了经济恢复的预期，6月开始美国疫情加速放缓经济重启速度，但大量的美元流动性决定美元荒不会重现，美联储廉价资金价格短期很难会回升，潜在的收益率曲线控制举措会进一步丧失美元的吸引力。

资金外流会拉低美元，新兴市场的资产配置需求也会推升汇率，人民币资产的收益率相对较高，经济基本面稳定，而且中国不断扩大对外开放金融市场也使得外资配置人民币成为不可或缺的动作。

从中美利差上看，5月中国监管层采取挤压资金空转套利，导致人民币资产收益率快速上行，这进一步拉大了中美利差，提升了人民币资产吸引力，而人民币汇率稳中有升会带来更多资金流入。

中国央行最新的工作论文也指出，M2/GDP保持在合理水平仍具有非常重要的政策含义，要珍惜正常货币政策空间，坚守币值稳定目标。

近期A股指数大幅上扬，金融等传统周期类低估值股票的价值修复更激发了市场做多热情，A股暴涨会进一步吸引北向资金流入，这会打破原来的供求平衡，原先银行分红购汇导致的汇率偏弱状况很快将获改善。