据 StoneX 称，黄金被证明比上周闪电崩盘后许多人所暗示的更具弹性。

“黄金比上周头条新闻所暗示的更具弹性，”StoneX 欧洲、中东和非洲和亚洲地区市场分析主管 Rhona O'Connell 表示。“在我们撰写本文时，黄金已回升至 1,778 美元，因此跌幅已超过 80%。看看 CFTC 数据向我们展示了复苏周 COMEX 头寸的情况将会很有趣。”

上周初，黄金突然暴跌，令市场意外，从每盎司 1,800 美元跌至每盎司 1,700 美元以下。下跌是在美国就业报告强于预期之后出现的，这提振了美元和美国国债收益率。

“上周一，黄金在亚洲时段交易开始时以价格大幅下跌成为头条新闻。在美国强劲的就业数据提振美元并重新点燃了对美元早盘退出的预期之后，价格在上周五已经回落。美联储——尽管现在已经逆转。随着周一亚洲开盘，黄金在很短的时间内大幅下跌，”奥康奈尔在一份报告中回忆道。

然而，她补充说，媒体夸大了金价下跌的重要性，并指出，按百分比计算，跌幅并不大。

“虽然直接的价格走势引起了媒体的注意，现货价格从周五的 1,800 美元跌至 1,691 美元的底部，但回落幅度仅为 1.1%，这使其处于更好的环境中，”奥康奈尔说。“目前尚不清楚发生了什么，但此举恰逢美国国债上涨，市场普遍认为，这是一只基金从黄金转向美国债券的转变。一些国家的名义利率为负的国家，尤其是欧洲，意味着美国债券最近一直受到需求，即使十年期收益率低于 1.5%。”

在所有这些负面价格走势中支撑黄金的一个重要因素是实物市场，价格一下跌就反弹。

“实物黄金市场因价格下跌而活跃起来，上海价格较伦敦本地溢价 10 美元，印度和海湾合作委员会国家(巴林科威特、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋)，”奥康奈尔指出。“远东的部分地区也更加热闹，尽管大流行的影响仍然使一些地区无法行动。”

StoneX 将查看 CFTC 的报告，以找出帮助金价回升的其他因素。

CFTC 对截至 8 月 10 日当周的交易商承诺报告进行了分类，显示对冲基金逃离黄金领域。

“黄金合约减少了 65 吨多头头寸，相当于前一周未平仓头寸的 16%，而空头头寸增加了 104 吨，或前一周水平的 78%。毫无疑问，其中一些将在此后被回补。目前黄金净持仓量仅为 110 吨，为 3 月以来的最低水平，白银净持仓量为 2,070 吨，为 2020 年 5 月以来的最低水平，”奥康奈尔写道。

然而，当谈到白银时，情况略有不同。贵金属尚未弥补其跌幅的大部分。

“白银下跌了 11%，从 25.50 美元跌至 22.63 美元，但虽然黄金已经回吐了大部分跌幅，但白银仅回升了 34%。白银的工业基础目前比其与黄金的关系更具影响力，因为市场对价差感到担忧病毒的 delta 变体，”奥康奈尔指出。