根据S&P及摩根史丹利MSCI所编制的全球行业分类标准Global Industry Classification Standard, GICs，所有的业种业态可以由上至下分为11个行业板块、24个行业组别、69个行业、158个子行业。在11个行业板块中，可以分为两个类别：循环性类股及防御性类股，循环性类股包括房地产、非必需性消费、工业、金融、科技、原材料及通讯，这个类别的板块具有依据景气循环联动的特征，反之防御性类股则是公用事业、必须性消费、医疗保健及能源类别板块，与景气相关性低。在与景气循环的比较表中，循环性类股与之关联性高，房地产类别甚至高达八成以上，由此可将房地产视为景气循环的关键指标之一。

根据昨日晚间发布的联邦住房金融局房价指数(FHFA HPI)，美国房价从去年第二季度到今年第二季度上涨17.4%，房价自2011年 9 月以来已连续40个季度上涨。在第二季度中，房价在6月份达到顶峰，与一年前相比增长18.8%，尤其包含纽约、洛杉矶、芝加哥等前二十大都市区的年增长率均超过20%。6月份经季节性调整的月度指数比5月份上涨了1.6%。

房价上涨代表人们对于房市需求大于供给，其中的原因包括当前的房贷低利率几乎到达历史低点，以及疫情办公形态改变，居家办公所延长在家的时间、需要的家庭空间增加，也是近期换购新屋的推力。相较之下，房市供给则不如需求强劲，今年普遍产业受到成本上升、材料供应短缺影响，美国8月份的建筑商信心指数报告跌至13个月来最低水平，建筑商认为当前到原材料和熟练劳动力成本上涨打击，再加上房屋库存短缺，导致美国房价飙升。虽说7月份营建许可为163.5万优于预期，但新屋开工则是创下五个月以来新低。

美国前财长桑默斯Lawrence Summers受访时便表示美国房价涨势将助长通货澎涨，并且会推升其他领域的物价，此言有理之处为按美国劳工统计局BLS公布的CPI权重，狭义住房项目占比约为33.2%，其中租金占比7.8%，房价过快上涨可能提高租金和增加企业成本，间接地抬升美国通胀。

美国房价与美国国债关联性

展望未来，美联储货币政策退出的步骤是应对疫情的特殊政策退出—削减QE规模—QE结束，最后才考虑加息。因此美国新屋销售同比增速即使有下行的可能性，也将维持较高增速，新屋销售的绝对水平也将继续继续走高。

房屋销售与利率密不可分，美国十年期国债殖利率和抵押贷款利率的走势并非总是一致，政策、利差、购屋和再融资需求、市场流动性等因素，也都会牵动抵押贷款利率。随着全球利率走低，8月初美国30年期抵押贷款利率自今年2月以来首次跌破3%。高房价成因众多，不能归结利率单一因素，但长期低利率毋庸置疑的是高房价推手。

黄金技术面分析

本周将公布ADP就业人数、非农劳工部就业报告、制造业与非制造业PMI重磅数据，皆会对于黄金价格产生波动影响。在数据发布前，黄金小时线走势将于1818-1804美元间盘整，若数据低于预期、表现不佳，将有可能短线突破1823美元，上看1832美元压力位;反之若优于预期，黄金价格则高几率下破1804美元短期支撑位，甚至触及1796.5美元。

支撑：1804-1807.5/1796.5

压力：1818-1823/1832

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