什么是供应链问题?

由于现在制造商为了扩大利润，生产商品以全球化分工方式进行，以便捷的运输传递原物料、半成品、成品等，正常运作下是无虞的，但2020年疫情大流行使世界各地的生产端停工。起先大多数城市处于封锁状态，消费者需求下降、工业活动减少，随着封锁解除、需求猛增，这导致商品制造商和分销商陷入混乱，包括工人短缺、生产零件短缺、原物料短缺等各式问题相继出现，使生产链无法一如往常顺利生产、供货、库存回补与供应商品。

在美国供应链问题分成两种：国际物流与国内物流，而两者均受到劳动力缺口回补困难，也就是人手短缺，使得供应链问题更加难以获得缓解。

国际物流问题

美国商品进口国家以中国21%为最大占比，其次是墨西哥13%、加拿大12%、日本6%、韩国与德国5%，由此可知中国跨美国的海运物流十分重要。

透过中国出口端数据，我们可以看到无论是反映中国出口集装箱总体运价水平的CCFI(美西权重20%、美东权重10%)，亦或是反映的是上海出口集装箱运输即期市场的运价水平的SCFI(美西权重20%、美东权重7.5%)，在去年全年大幅上涨。

CCFI期货 2021年涨幅102%，SCFI指数 2021年上涨72.69%，其中涨幅最高美东线涨幅138.97%、其次美西线涨幅85.22%。

透过国内出口的报告，运价上涨的原因正是受疫情所致，船舶运转效率明显下滑，各国加大港口输入型疫情防控力度、延长船舶在港停泊时间，这使得集装箱供应链周转效率降低。

船舶平均在港停时增加约2天，北美港口船舶在港停时更是超过了8天。周转下降打破了原有的平衡，与2019年供求基本平衡略有富余的状态相比，出现约10%以上的供给不足。

其次是船员供给持续紧张也加大供给不足，船员换班和隔离导致海运市场船员成本持续上升。

在美国进口端，根据领先的海事经济学家John Martin博士，美国西岸港口(洛杉矶港、长滩港为主)物流透明度低、涌入的集装箱拥堵与铁路运力减少、卡车滞留时间加长、大洛杉矶地区工业仓库存储空间严重短缺。

以加州靠近洛杉矶港与长滩港的著名仓储地区Inland Empire可用仓库空置率不断减少为例，我们可以得知美国进口端拥塞的严重程度。

国内物流问题

在国内物流部份，由港口、港口仓储将货物运送至各州仓库与零售商店货架的过程中，需要透过集装箱卡车、物流卡车运送。

在运输集装箱的拖车订单报告显示，2021年全年净订单接近24.8万辆拖车，比2020年下降约17%，为何在运输短缺的背后订单会下降呢?

据华尔街日报报道，由于全球车用芯片短缺是导致2021年卡车的生产水平大幅下降的主因，这也使得二手卡车变得越来越有价值。

根据JD Power数据2021年12月份4至6年车龄的卡车的价格月增幅下降5.9%，但价格的年增幅却是高达96.3%，而新型卡车的价格在2021年平均每月增长则是7.3%，同时其高级分析师 Chris Visser 称2022年二手车价格将继续上涨。

甚至近期堪萨斯州一家卡车经销商的销售代表以表示他们已经售罄2022年的新型卡车，无论是新的或是二手卡车短缺，都进一步推升了生产商的货运卡车物流运输成本，致使美国通胀快速增长。

这场疫情大流行凸显了交通运输网络的严重脆弱性，供应链某一部分的中断对供应链的所有部分产生了连锁反应，从制造商到供应商和分销商，中断最终影响到消费者和经济增长。

黄金技术面分析

日线级别近日难脱离1800-1830的高位区间，我认为要到下周美联储议息会议后才会走出方向;小时级别黄金下行后回调过多的跌幅，目前相对强弱指数位于低位但没有进入超卖区间，预期美盘前将维持于1815-1824区间内波动。

操作建议可于区间底部做多、目标1822.7-1824压力区间、止损4美元。

支撑：1814 / 1805.2-1802 / 1786.6-1783.6

压力：1824 / 1830.8-1832.6

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