贵金属更新：黄金获得良好的地缘政治

不要对俄罗斯/乌克兰的情况掉以轻心。正如美国总统周五睿智地表示：“事情可能会很快变得疯狂”，敦促美国公民撤离该处所。市场对此做出了回应，就像他们在激烈的地缘政治角力中经常做的那样。

对于五个主要的 BEGOS 市场：周五按百分比变化是 Bond 年初至今第二好的交易时段 (+0.9%)，欧元的第三差 (-0.7%)，Gold的最佳交易时段(+1.8%)，石油公司最好 (+4.3%)，标准普尔500 指数排名倒数第三 (-1.9%) 。

正如您的普通读者所知道的那样：我们普遍预计价格会随着货币贬值而上涨，因为它在历史上已经(或至少过去曾经)。因为当黄金因地缘政治担忧而上涨时：你知道，我们知道，从缅因州班戈到檀香山以及全世界的每个人都知道，在周五这样的诱导性飙升之后，价格会上涨 2 到 3 倍几天后又从它来的地方回来了。

因此，随着黄金本周收于 1861 年——实际上是自 2021 年 5 月 7 日结束以来的最佳周涨幅(+2.9%)——事情不应该“发疯”吗?，我们是否会看到黄金在一周内回到 1800 左右?甚至可能像一周前分析描述的那样取笑 1754 年的水平?再一次，没有人知道：我们只有数据可供参考。

无论哪种方式，鉴于上述地缘政治问题，黄金和白银都明显上涨。尽管如此：回想一下我们在两周前写过“黄金的技术面看起来很糟糕”和上周“黄金和白银的关键趋势转为负面”的文章。 现在一周后，根据 Led Zeppelin 的“The SongRemains the Same” ——['73]，尽管价格飙升，贵金属的回归趋势均未转正。更新的是一周前的这张图：

金/银点

这些是过去 21 个交易日(一个交易月)的黄金日线和白银日线。每个面板中的灰线是各自的线性回归趋势。

至于从一年前至今的黄金每周柱线，过去一周避免了抛物线多头趋势的上升蓝点的陷阱，总体而言，价格本身并没有太大的上升趋势：周五收于 1861略低于 1867 年的水平，在 14 周前开始的上述趋势中仅两周就达到了。

当然，周五的 1861 年是在 2011 年 8 月 19 日(近 11 年前)首次实现的，当时美国的货币供应量(“M2”基础)仅为现在的 43%(9.5 万亿美元)今天(22.2 万亿美元)。或者通过我们打开的黄金记分牌，周五的 1861 是 4125 估值的 45%。尽管如此，我们保守地维持我们对 2022 年 2254 年的预测高位，根据图表的最上面一行：

黄金周线和抛物线趋势

至于美国国内的经济，你会记得一周前关于 1 月份创造的就业机会，ADP的数据显示，继 12 月份增加了 +776,000 之后，减少了 -301,000。工党的+467,000 与前一个月的+510,000 相比，没有那么可怕但仍然有所放缓。

但尽管如此，道琼斯通讯社还是发布了“强劲的就业报告表明美联储可能在 3 月和 5 月加息;周五的报告显示招聘人数出人意料……”我们不买账。'这就是我们维持经济晴雨表的原因：

经济晴雨表

具体到过去一周，数据相当清淡，改善是在减少失业救济人数和美国财政部实际上报告了与去年同期相比的预算盈余，尽管存在利息支付违约的威胁。贸易逆差、密歇根大学的情绪调查、消费者信贷放缓和批发库存的备份等指标显示环比数据更差。

至于股市，我们在周四的会议之前写信给我们的投资者圆桌会议说：“......我们认为标准普尔今年的高点......”随后周五标准普尔下跌了两天-3.7%(-169 点)和——对你们来说，在下面的 WestPalmBeachers——“道指”两天下跌了 -2.9%(-1,030 点)。此外，在给我们伟大的好同事的短信中，我们点击了“......标准普尔是一场根本性的灾难......”回应：“我同意你的看法。”

但也有一些好消息：自 2020 年 7 月 2 日以来的第一个交易日，标准普尔 500 指数周五收盘，我们的“实时”市盈率低于 40 倍，实际上“仅为”38.8 倍。这是“ P ”下降与第四季度“ E ”上升相结合的直接结果。鉴于标准普尔的市盈率在历史上恢复到平均水平(现在为 22.2 倍)，这表明从这里(4419)开始的“最坏”修正——如果收益停滞不前——将是 2528，只有大约 -43% 。

“当然，问题在于收益率远远落后于通胀，根据美联储青睐的核心个人消费支出衡量标准，通胀年化率约为 +6.0%;这张产量表很难屏蔽：

产量

与此同时，您最近是否注意到每份通胀报告都会增加联邦基金的额外加息?截至两周前，由于对联邦基金利率的三次加息的预期，我们已经有了第四季度的链式平减指数、上述核心 PCE、消费者物价指数，以及预计在周二(2 月 15 日)出现的生产者物价指数. 因此，有了这四个额外的指标，我们今年将加息七次，至少金融界现在是这样支持的。此外，有人猜测加薪+0.50%，而不是“通常的”+0.25%。不管怎样，这对金价会有什么影响?

黄金联邦基金

三年来黄金价格上涨了+58.8%。以这样的速度增加周五的 1861 年价格在 2025 年将达到 2955 年，贬值、债务和衍生品的 3D 相当平淡，更不用说目前的记分牌估值 4125。但我们会采取我们能得到的。

至于“现在”，这里是黄金(左下)和白银(右下)的 10 天市场概况。那里有两个自下而上的动作;但地缘政治高峰会持续下去，还是会在下周以通常的衰退方式恢复?让我们拭目以待……