俄罗斯入侵引发飙升 – 黄金价格水平

黄金价格展望：

金价交易至 15 个月高位，随后回落至2021 年1 月的最后水平。

随着俄罗斯-乌克兰危机的展开，更多的上行空间是可能的，但已经达到并拒绝了重大阻力。

根据IG 客户情绪指数，金价在短期内保持看跌倾向。

地缘政治对冲

十天前，当俄罗斯在乌克兰东部前线集结军队时，有人指出“俄罗斯入侵乌克兰的可能性似乎越来越大……引发了资产类别的重大波动。

随着紧张局势的加剧，金价在短期内可能仍有一些上涨潜力，但最终会屈服于长期基本面，削弱对可持续反弹的信心。”

事实上，紧张局势的加剧使金价实现了上行价格目标，曾短暂交易至 15 个月以来的最高水平。

虽然俄罗斯对乌克兰的入侵仍在继续，但市场表现得好像冲突不会蔓延到乌克兰境外，因此不会卷入北约，相对而言，危机得到控制。

进一步上涨的可能性仍然存在，但按理说黄金价格已经突破了顶点。

黄金波动率和黄金价格的关系迅速正常化

从历史上看，与其他资产类别不同，黄金价格与波动性有关。

虽然债券和股票等其他资产类别不喜欢波动性增加——这表明现金流、股息、息票支付等方面的不确定性更大——但黄金往往会在波动性较高的时期受益。东欧战争的爆发引发了黄金的波动，转化为更高的金价。

GVZ(黄金波动率)技术分析：每日价格图表(2021 年 2 月至 2022 年 2 月)(图表 1)

撰写本报告时，黄金波动率(由 Cboe 的黄金波动率 ETF GVZ 衡量，GVZ 跟踪源自 GLD 期权链的 1 个月黄金隐含波动率)的交易价格为 18.99，略低于自2020 年 3 月。GVZ 与黄金价格之间的 5 天相关性为 -0.03，而 20 天相关性为 +0.74。一周前的 2 月 17 日，5 天相关性为 +0.89，20 天相关性为 +0.62。

黄金价格技术分析：日线图(2020 年 10 月至 2022 年 2 月)(图 2)

上周有人指出，“如果俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级为全面战争，金价可能会迅速达到 2021 年 6 月创下的高点1916.62。” 在撰写本报告时交投于 1924.92，黄金价格在本月早些时候的看涨突破之后已经实现了他们的第一个上行目标。短期内仍有可能再次走高，金价高于每日 5、8、13 和 21 日均线包络线，这是看涨的顺序。日图 MACD 在其信号线上方继续走高，日图慢速随机指标处于超买区域。

值得注意的是，每日蜡烛似乎正在形成一个带有长上灯芯的流星，这表明可能会出现 1916.62 和 1974.49 之间的新区间。只有在俄罗斯军队撤出乌克兰领土后，才会出现跌破 1916.62 的情况。

黄金价格技术分析：周线图(2015 年 10 月至 2022 年 2 月)(图 3)

本月早些时候，我们观察到“更多收益可能即将到来;突破 1916.62 将瞄准 2020 年底和 2021 年初 1959.41 至 1965.57 之间的一系列高点。” 黄金价格突破了一系列高点，创下了 1974.49 的年度新高。

较长期的技术前景呈现出更加看涨的基调，表明近期不能排除再次推高至 1974.49 的可能性。黄金价格高于其每周的 4、13 和 26 EMA 包络线，这是按看涨顺序排列的。周线 MACD 在其信号线上方呈走高趋势，周线慢速随机指标已进入超买区域。鉴于每周时间框架上较长的上灯芯，有理由认为阻力保持不变(尽管超调)。

IG 客户信心指数：黄金价格预测(2022 年 2 月 24 日)(图 4)

黄金：散户数据显示，68.46%的交易者为净多头，多空比为2.17:1。净多头较昨日减少5.35%，较上周减少0.69%，而净空头交易者数量较昨日减少 21.94%，较上周减少 19.28%。

我们通常对市场情绪采取逆势观点，而交易员净多头的事实表明黄金价格可能会继续下跌。

交易者比昨天和上周进一步净多头，当前情绪和近期变化的结合使我们更加看跌黄金逆向交易偏见。