油气冲天 加速赶顶

历经乌俄战火推使油价上破100美金/桶关口，且经昨日欧盟与美国对俄罗斯石油出口进行制裁，能源短缺的预期心理，导致原油价格逼近2013年来最高水平，未来油价怎么看?是否会导致需求产生崩溃重返经济体衰退期?

一、战事旷日费时，易复制2014年局势

战争问题为首要其冲，俄罗斯拿不下乌克兰的原因在于气候因素。而美国总统拜登再三强调美方军队不会介入乌俄战争。换言之，局部性战争的范畴并不会影响到美国内需经济动能。俄罗斯受到的全球经济制裁的条件下，庞大的军费开销难不利于战事旷日费时，我们认为俄罗斯方面不得不面临鸣金收兵的结局。

当前战事期间，面对西方与俄罗斯之间的选择，波斯湾产油国态度暧昧不愿选边站，国际能源署(IEA)成员国释放出战备用油6000万桶(包含美国3000万桶)，伊朗核协议卡关尚未有结果，替代能源也尚无法跟上短期需求，所有的消息面都无法抑制短线高涨的油价。

不过现阶段对于俄罗斯原油出口并未有"实质性"的制裁，我们所看到的都隶属不确定性的信息。而白宫方面已经宣誓不会对俄罗斯原油进行出口制裁。这道理很简单，因为拜登政府更在意的是汽油价格。

但回归核心重点，不论波斯湾产油国是否支持西方国家或着是伊朗愿意帮忙增加产油，目前已经催化了所有对油价的利多，现阶段为油价加速赶顶展现最后的轧空行情，该次我们借镜历史战事，接下来认为有极大概率油价会复制2014年走势。

二、ISM采购经理人数据亮眼，经济动能展望强劲

从该次报告结果观察，我们看到了极为强劲的数据报告，但同时也确立了我们中期的制造业循环隐忧。

首先，新订单与产出较上月显著增加，新订单57.9→61.7、产出57.8→58.5。这绝对是一向利多消息，当前资本市场虽受到战事影响，但终端需求仍是展现韧性。

但更进一步从下方细项积压订单观察，我们发现了一些隐忧与疑虑，其数值由56.4上升至65.0，当供应链交期有效下行之际，长短料危机解除，至今年年中中旬将确立去库存化循环将会面临到相当大的阵痛期(2-3季)。但谈论该剧本尚言之过早，主要是客户端库存仍维持在相当低水平，未来需逐步追踪客户端库存与积压订单的趋势，也许overbooking状况并未我们想象中的糟糕。

呼应标题，经济体并未脱离成长期轨迹。

最后，目前市场随着情绪仅仅反映供给端变数，并未将抑制需求的状况考量进去，简单的说，现在市场指看到眼前的消息，但并未进入第二层思考替代能源、季节性需求问题。

原油技术面分析

技术面观察以呈现乖离过大走势并满足费波纳奇上涨满足位，上破107.8-107.9视为超涨。建议投资人切勿追多，可于107.8-107.9一带进行空方操作，止损2美金。

支撑：99.96-100.75/98.61-98.62/93.81-93.84

压力：107.8-107.9

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】